华创证券研究所所长、新财富白金分析师董广阳团队 12 月 3 日发布题为《柳暗花明又一村》的食品饮料 2026 年度展望报告。

报告提到：尽管宏观需求全面复苏仍需时日，但近期 CPI 数据及部分消费子行业已经释放积极信号，如餐饮、酒店及航空等边际修复。

从投资策略维度，食品饮料板块在低持仓、低预期、低估值背景下进入 2026 年，收益确定性和空间已经打开。

食品饮料行业主动权益 2025Q3 重仓持股延续大幅减配，基本接近 10 年底部位置，其中板块整体持股已降至 4%；其中，大众品持股降至 0.8％，白酒降至 3.1%，均已回落至历史低位，若剔除部分消费基金经理及消费主题基金外，相关持股比例则更低。而在估值端，板块整体及大部分子行业估值已经回落到 5 年内底部位置。

董广阳团队还提及，食品饮料龙头的高壁垒、高股息，也将吸引险资等重要增量资金入场，届时将重构其估值。

自 2022 年以来，保险资金运用规模持续增长，截至今年三季度末，行业资金运用余额已达 37.5 万亿元，较年初增长 12.6%，季度环比亦提升 3.4%。在规模扩张的同时，权益类资产配置比例提升至 15.5%，创历史新高。从资金属性看，险资以追求确定性和稳定性为核心目标，尤其人身险资金占主导地位，其具备负债久期长、收益要求稳定的特点，使其更倾向于配置商业模式成熟、竞争格局清晰的优质资产。白酒行业作为具备高壁垒与强品牌的行业，龙头公司地位稳固，盈利能力突出，且股息率普遍维持在 4% 左右，后续在险资中占比有望进一步提升。

标的选择上，董广阳团队认为：白酒布局周期底部，大众品拥抱确定性、掘金高弹性。

对于普通个人投资者，可以通过行业主题 ETF 低门槛左侧布局。

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