｜2025 年 12 月 3 日 星期三｜

NO.1   券商发债融资刷新历史纪录，年内发行规模 1.71 万亿

在流动性宽松与业务扩张需求的双重驱动下，券商债权融资正以前所未有的速度推进。数据显示，截至 12 月 1 日，券商已合计发行债券 923 只，同比增长 46.97%，合计发行规模超 1.71 万亿，同比上升 44.94%，并创下历史新高。从发行规模来看，有 3 家券商的发债规模超千亿，分别是银河证券、国泰海通证券、华泰证券。10 家券商发债规模超过 500 亿，37 家券商发债规模超过 100 亿。

点评：券商发债规模创历史新高，凸显行业在流动性宽松背景下的扩张动能。头部券商如银河、国君、华泰等融资超千亿，将强化资本实力，支撑其股价估值中枢。债券融资激增或带动券商板块资金配置偏好，尤其利好资本中介业务占优的标的。对整体市场而言，券商加杠杆可能提升市场活跃度，但需警惕债务规模快速扩张带来的潜在风险，投资者需关注行业资产负债结构变化。

NO.2   年内新成立基金规模超万亿，募资前十名揽入三成资金

今年基金发行市场回暖，新成立基金的首发募资总规模已超万亿。而分基金公司来看，基金发行市场的二八分化效应十分明显。Choice 数据显示，今年新成立基金募资规模前十的公募总共募得 3575.79 亿元资金，占据全市场的 33.9%。其中，易方达基金今年新成立基金的募资规模超 500 亿，排名第一。与之形成鲜明对比的是，38 家中小公募的新成立基金募资总规模不足 10 亿。业内分析指出，头部公募在 ETF 领域布局完善，也拥有更多的渠道资源，因而在基金发行方面占据优势。

点评：年内新基金募资规模突破万亿，显示市场资金回流权益类资产，但行业分化加剧。头部公募凭借 ETF 布局和渠道优势揽走三成资金，易方达等巨头募资超 500 亿，而 38 家中小公募募资不足 10 亿。这一格局将强化头部公司的市场地位，中小公司面临更大生存压力。ETF 行业或持续受益，但市场资金过度集中可能加剧板块轮动风险，投资者需关注结构性机会。整体来看，基金发行回暖为市场注入流动性，但分化效应或加剧板块间估值差异。

NO.3   增量资金在路上！公募扎堆上报科技类 ETF

公募掀起科技类 ETF（交易型开放式指数基金）大战。近日，7 家公募基金旗下科创创业人工智能 ETF（下称 " 双创人工智能 ETF"）同时发售。截至目前，已有一家基金公司提前结束该产品募集。据了解，首批科创创业人工智能 ETF 于 11 月 21 日获批后，基金公司还集体上报了双创机器人、双创半导体等主题 ETF。证监会官网显示，12 月 1 日，泰康基金上报了 1 只双创机器人 ETF。自 11 月 24 日以来，近一周共有 19 只双创半导体、双创机器人 ETF 上报，均瞄准当前最热门的 AI 赛道。

点评：公募扎堆上报科技类 ETF，显示增量资金正加速流向科技赛道，尤其是 AI、半导体和机器人领域。此举将直接提升相关科技公司的市场关注度，推动估值重塑。科技板块有望持续吸引资金配置，细分领域龙头或率先受益。对整体市场而言，科技 ETF 的扩容为投资者提供了便捷布局工具，有望提振市场情绪，强化结构性机会。资金聚焦科技创新，或成为未来市场的重要风向标。

NO.4   中信建投大宗交易成交 1537.21 万股 成交额 3.8 亿元

中信建投 12 月 2 日大宗交易平台出现一笔成交，成交量 1537.21 万股，成交金额 3.80 亿元，大宗交易成交价为 24.72 元，相对当日收盘价折价 1.98%。该笔交易的买方营业部为广发证券股份有限公司上海玉兰路证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部。进一步统计，近 3 个月内该股累计发生 3 笔大宗交易，合计成交金额为 7.46 亿元。

点评：中信建投大宗交易再现大额成交，折价近 2% 或反映市场短期情绪谨慎。近 3 个月累计成交额达 7.46 亿元，显示部分资金持续调整持仓。券商板块近期波动加剧，此类交易可能引发投资者对机构动向的关注。整体来看，大宗交易活跃度提升或为市场流动性提供支撑，但折价成交仍需警惕短期波动风险。

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