01. 宏观要闻

1、财政部部长蓝佛安人民日报撰文：发挥积极财政政策作用

财政部部长蓝佛安在人民日报发表署名文章《发挥积极财政政策作用 ( 学习贯彻党的二十届四中全会精神 ) 》指出，党的二十届四中全会明确了 " 十五五 " 时期党和国家事业发展的目标任务，我们要按照全会部署，锚定全面建成社会主义现代化强国目标，更高质量谋划实施财政政策，更高效能加强财政宏观调控，更高水平推进财政管理监督，推动中国式现代化开创新局面。

( 一 ) 全方位扩大国内需求，支持建设强大国内市场。 ( 二 ) 支持高水平科技自立自强，促进新质生产力加快发展。 ( 三 ) 在高质量发展中切实保障和改善民生，持续增进民生福祉。 ( 四 ) 扎实推进城乡区域融合发展，拓展现代化发展空间。 ( 五 ) 以深化改革、加强监管推进财政科学管理，不断提升财政治理效能。 ( 六 ) 切实防范化解地方政府债务风险，推动财政可持续发展。

2、西藏：支持上市公司产业整合和控股参股区外上市公司

《西藏自治区进一步激发经营主体活力推动投资促进高质量发展的若干措施》印发。其中提到，充分发挥政府投资基金作用，完善管理机制，加强对下级政府设立基金的引导，通过联合设立子基金或对地方基金出资等方式，形成资金合力。

鼓励设立并购基金，构建 " 政策 + 资本 + 生态 " 服务体系，支持区内上市公司产业整合和控股参股区外上市公司，服务企业做优做强和产业培育升级。鼓励设立行业发展子基金，支持九大产业发展，依据产业链招商图谱制定差异化投资策略，着力投早、投小、投长期，对符合战略方向的重点项目给予优先支持和政策倾斜。制定重点投资领域清单，依托专业团队引入链主企业，推行 " 基金 + 产业链 " 模式，形成 " 投前尽调—投中引入—投后配套 " 全链条服务。

3、美国政府宣布美英就药品定价达成原则性协议

据央视新闻报道，美国贸易代表办公室宣布美英两国就药品定价达成原则性协议。美国贸易代表办公室表示，协议要求英国国民医疗服务体系 ( NHS ) 将新药净价提高 25%，该协议也确保了英国制药公司继续在美国投资。美国已同意对原产于英国的药品、药品原料及医疗技术豁免 232 条款关税，并在特朗普总统任期内不对英国药品定价行为启动 "301 调查 "。

02. 行业新闻

1、商业不动产 REITs 将很快向监管部门递交申报材料

据上证报消息，中国证监会 11 月 28 日发布《关于推出商业不动产投资信托基金 ( REITs ) 试点的公告》，并向社会公开征求意见。这意味着 REITs 将从基础设施扩容至商业不动产领域，助力房地产行业向新发展模式转型。记者获悉，监管部门正加快推动商业不动产 REITs 工作：

一是抓紧做好商业不动产 REITs 准备工作，尽快印发系列制度规则，预计商业不动产 REITs 将很快向证监会和沪深交易所递交申报材料；二是健全制度规则和配套政策体系，持续增强政策包容性和适应性，提升市场效率；三是持续优化 REITs 首发和扩募制度机制，推动 REITs 发行范围扩容提质，支持 REITs 并购重组，做大做强 " 资产上市 " 平台，提高市场经营主体参与积极性和发行活力；四是推动中长期资金入市，维护市场稳定运行，建立良好市场生态。

2、中国药品价格登记系统上线

据新华社，2025 年 12 月 2 日，中国药品价格登记系统上线。国内外医药企业可根据发展需要，自主申报登记药品价格。

借鉴国际做法，中国药品价格登记系统独立于各省级医药采购平台，为企业提供权威、规范、透明的市场价格登记查询服务。这有利于中国创新药 " 走出去 "，有利于吸引更多国外高质量新药进入中国市场，有利于构建全球化价格体系，促进创新药全球市场发展。

3、百城加码购房补贴稳楼市 常州最高资助 20 万元

常州发布进一步资助住房困难工薪群体购买商品住房的公告，最高可资助 20 万元。按最新政策，常州市将在 2025 年实施 " 支持住房困难工薪群体购买自住新建商品住房现房 " 政策基础上，进一步加大力度，将支持购买新建商品住房现房，拓展至既资助购买新建商品住房现房，也资助购买新建商品住房期房和存量商品住房 ( 指成套二手住房 ) 。申请人申请条件为，在常州市无商品住房，或拥有的商品住房建筑面积总计不超过 75 平方米。申请人已婚的，其配偶须作为共同申请人。

据不完全统计，今年以来，杭州、武汉等约 100 市、区加大购房补贴力度。仅今年 9 月以来，就有杭州、武汉、重庆、义乌、东莞等约 30 市、区，加大购房补贴力度。

03. 板块掘金

1、中金公司研报称，AI PCB ( Printed Circuit Board，即印制电路板 ) 电镀铜粉耗材迎景气周期，并将带动铜粉行业加工费利润快速增长。为应对高厚径比带来的电镀均匀性挑战，行业铜粉用量占比持续提升有望成为趋势。预计 2029 年 PCB 铜粉耗材占电镀耗材的比重将从现在的 15% 提升至 27% 以上。铜粉加工费是铜球加工费的 4 至 5 倍，这将显著促进铜粉行业加工费利润快速增长。

2、中信证券研报指出，尽管浮法玻璃需求受到地产的拖累，但汽车、家电的增长使得玻璃需求展现出较强的韧性。超高窑龄产线冷修概率增加、煤改气机遇、落后产能的退出有望共同推动行业供给结构优化。目前行业正处于下行周期的尾部，行业盈利及估值均处于历史低位，玻璃企业通过回购彰显发展信心。维持 " 强于大市 " 评级。

3、中信建投研报表示，国家航天局正式设立商业航天司。2025 年产业加速落地，GW 与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星座发射市场，工信部向运营商开放卫星通信业务，推动终端直连技术消费级应用。政策框架明确后，2026 年起商业航天将进入高频发射常态化阶段，低轨卫星互联网、火箭发射产业链或成核心受益领域。