财联社 12 月 2 日讯（编辑 黄君芝）年关将至，华尔街给出了越来越多的美股牛市预测，对明年的走势寄予了美好的期望。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）就是最新一家，该行将标准普尔 500 指数的全新 12 个月目标价设定为 7750 点。

RBC 没有具体说明此前的 12 个月目标价，因为该行的预测方式已转向滚动 12 个月的框架，而不是传统的年终预测。上述预测表明，标普 500 指数可能在未来一年上涨近 14%，突显出越来越多的分析师一致认为，美股将再次演绎牛市行情。

这一预测也是华尔街较为乐观的预测之一，与德意志银行（Deutsche Bank）明年底 8,000 点的预测相差不远，也与华尔街整体乐观的氛围相符。

RBC 美国股票策略师主管 Lori Calvasina强调了几个关键主题和宏观动态。其中，在她看来，明年推动股市上涨的最重要的 " 顺风 " 应是美联储潜在的降息。

" 从历史上看，当美联储在 12 个月内小幅降息，幅度在 1% 或以下时，标准普尔 500 指数在同一时期平均上涨 13.3%。" 她补充说。

根据 CME 美联储观察工具，市场目前预计美联储在 12 月议息会议上降息的概率高达 87.6%，远高于上周的约 30%。

另一方面，经济状况和强劲的企业盈利也是牛市的核心因素。RBC 认为，尽管经济增长可能不均衡，但整体背景仍支持股市进一步上涨。

FactSet 的数据显示，在盈利方面，标准普尔 500 指数成分股公司第三季度的盈利增长了 13.4%，其中科技巨头推动了大部分增长。这是连续第四个季度实现两位数增长，高于 9.5% 的 10 年平均水平，但仍低于 14.9% 的 5 年平均水平。

Calvasina 还指出，虽然 2025 年又是大型股占据主导地位的一年，但向价值型股票和更广泛市场的轮动已经开始。她预计，随着 " 科技七巨头 " 以外公司的盈利动态改善，这一趋势可能会持续下去。

" 虽然目前我们更看重价值股和更广泛的市场，而不是成长股和‘科技七巨头’，但我们认为重要的是要记住，这场拉锯战可能还没有结束。" 她写道。

最后，就经济而言，随着增长放缓，经济衰退的风险仍然是焦点，前景更加复杂。

" 除非衰退风险变得明显，否则我们预计标普 500 指数的回调幅度将限制在 5-10% 区间，" Calvasina 写道，并称该行普遍预计将出现 " 轻度滞涨 " 环境，即通胀仍高于目标，但经济增长仍为正值。

在这种情况下，RBC 认为，盈利应保持足够的弹性，以抵消估值担忧，尤其是在利率预期持续下调的情况下。但 Calvasina 也提醒说，前景对经济数据的演变非常敏感。

" 如果这些假设发生重大变化，可能会影响我们的标准普尔 500 指数目标价。" 她补充道。