证券之星消息，2025 年 12 月 1 日海航控股（600221）发布公告称公司于 2025 年 11 月 27 日接受机构调研，华源证券曾智星、博道基金罗煜、招商信诺资管刘延波、建信基金杨易、泽安私募基金何红军、国泰基金李起帆、杭银理财李杨健、中泓汇富资管余一奇、广发基金胡英粲、泰康资产邱正、信达澳亚基金刘维华、申万菱信基金苗琦、银华基金金质纯、中信建投基金陈泽文、国泰海通证券张宇清、方正富邦基金周远扬参与。

具体内容如下：

问：海南航空控股股份有限公司（以下简称 " 海航控股 " 或 " 公司 "）于 2025 年 11 月 27 日与华源证券、广发基金、泰康资产等 16 家机构投资者召开了 2025 年投资者走进上市公司活动座谈会，并实地参观了海航控股旗下企业海口美兰空港吉耐斯航空发动机维修工程有限公司、海口美兰基地航材库、海口美兰基地 2 号机库及运控指挥中心等工作场所。会议期间，公司详细介绍了近期生产经营情况，并就投资者关注的进行了详细解答与交流。

答：海南航空控股股份有限公司（以下简称 " 海航控股 " 或 " 公司 "）于 2025 年 11 月 27 日与华源证券、广发基金、泰康资产等 16 家机构投资者召开了 2025 年投资者走进上市公司活动座谈会，并实地参观了海航控股旗下企业海口美兰空港吉耐斯航空发动机维修工程有限公司、海口美兰基地航材库、海口美兰基地 2 号机库及运控指挥中心等工作场所。会议期间，公司详细介绍了近期生产经营情况，并就投资者关注的问题进行了详细解与交流。

主要内容简述如下

问：针对封关，公司目前在航线规划、运力部署、通关协同等方面做了哪些准备？

答：市场拓展方面海航控股作为成立于海南、兴起于海南的主基地航司，深知建设海南自贸港的使命担当。在航线规划和运力部署方面，公司以《海南自由贸易港建设总体方案》和《打造海口美兰国际机场面向两洋航空区域门户枢纽行动方案（2023-2025 年）》为指导，自 2023 年起围绕海口美兰机场加快恢复、拓展境外客运航线。2025 年国际和地区国际航线由 2019 年的 13 条增至 23 条，助力海口美兰机场在国际计划航线数量、航班量方面跻身区域航空枢纽前列，面向两洋的区域门户枢纽能级显著提升。同时，公司利用自贸港航权政策和主基地优势，实现海口 = 伦敦、海口 = 东京、海口 = 重庆 = 西雅图等重点航线航权的突破，运力和航线部署与国际自贸港对外开放需求契合度越来越高，为自贸港人员流动、运输往来自由便利提供有力支撑。公司按照既定规划部署有序推进封关前各项准备工作，整体进度符合预期。

通关协调方面 2025 年公司联合海口美兰机场、海关、边检等相关单位，从基建升级、流程优化、业务拓展、政策落地四大维度发力，全面提升海南地区国际中转服务保障能力，具体举措如下

（1）国际中转厅升级启用及行李设备改造

牵头联动机场及联检单位，推动机场中转厅于 5 月 1 日正式启用，实现 " 海关 + 边检 + 安检 " 一站式办理，旅客全程步行距离缩短近 50%，并联合机场及联检单位推动改造 2 条通程行李过检设备（单件过检速度由 40s 提升至 15～18s），实现旅客无需手动提取托运行李，通关效率与出行体验双重提升。

（2）实现洲际航线通程业务应开尽开

在中转厅改造启用仅 1 个月内，成功开通海口首条国际转国际航线，实现海南省国际转国际业务 " 零的突破 "。同时，全面开通在飞洲际航线通程业务（含悉尼、墨尔本、奥克兰、莫斯科、伦敦），实现海口洲际通程中转开通率为 100%。

（3）积极推动国际移民管理局创新举措政策落地，协同边检完成旅客证件核验专项培训工作，于 11 月 5 日正式落实 "24 小时国际转国际过境旅客免办边检手续 " 政策，实现国际转国际旅客过境时间不受限。

问：在国内航司竞争格局中，海航控股当前的差异化优势有哪些？

答：当前，中国民航业延续复苏态势，运输规模再创新高。在国有航司与民营航司的差异化表现中，行业竞争格局持续演变。今年前三季度，海航控股实现归母净利润 28.45 亿元，盈利能力大幅提升背后体现的是海航控股紧抓自贸港发展机遇、强化服务品牌与精准市场定位的差异化发展策略。

核心竞争优势如下

（一）独特的区位与政策优势

海航控股作为扎根海南的本土航空企业，肩负着搭建海南自贸港空中通道的重要使命。2025 年 1-10 月，海航控股在海口美兰机场的国际旅客运输量同比增长 79%，创近五年新高。封关运作后，公司可享受多项税收优惠政策，将有效降低财务成本并吸引高端紧缺人才；飞机购置零关税、部分航材零关税，以及最大化实现保税航油政策全面落地，将大幅降低核心运营成本。

（二）五星品牌与服务创新

公司已连续第 14 次获得 "SKYTRX 五星航空 " 荣誉称号，是中国内地唯一获此殊荣的航企。作为五星航企，公司高度重视服务品质与产品创新。海南航空是国内首家推出机上香氛服务、首家在航班经济舱推出现烤面包服务的航企。同时，公司率先推出 " 宠物进客舱 "" 一人两宠 " 服务，首创 " 宠物客舱关爱 "" 宠物占座 " 服务，持续提升旅客体验和品牌竞争力。

未来，海航控股将借助海南自贸港建设带来的政策红利与区位优势，着力构建 " 国内快线 + 国际中转 " 的复合型航线网络，打造具有影响力的自贸港航空出行品牌。海航控股在海口、三亚机场的航班时刻份额居行业首位，随着第五航权和第七航权的逐步放开和落地，公司持续强化国际中转枢纽功能，架起海南自贸港通往全球的空中桥梁。

问：近期公司的运营情况及四季度、春运机票预订的展望？

答：国内市场方面从 10-11 月份运行情况看，公司国内市场从票价和客座率两个维度均实现了同比持续改善。由于 2026 年春运过年时间较晚，目前尚未进入客票预订期，但从未来运力及春运假期政策调整等维度分析，预计 2026 年春运市场同比会优于 2025 年。

国际市场方面 2025 年冬春航季启动以来，公司进一步优化航线网络结构，聚焦核心枢纽建设，实现运营规模与收益水平的同步攀升。在短程航线领域，针对日本航线市场的变化，公司优化运力配置，新增长春 = 香港、海口 = 胡志明、琼海 = 吉隆坡等多条航线，进一步完善亚太区域航线网络；洲际航线方面，新开重庆 = 布鲁塞尔航线，同步持续加大澳新方向运力投放，以精准承接冬春航季南半球的旅游出行需求。四季度作为国际民航市场的传统淡季，叠加地缘政治冲突、国际油价波动等多重不确定性因素，均可能对旅客出行需求形成一定压制。不过，2026 年春运期间 9 天的超长假期将为市场注入新动能，叠加 " 拼假 " 出行热潮，预计将催生大规模返乡探亲、跨境旅游及长线出游客流，2026 年春运市场表现有望超越历史同期水平。

问：飞机生命周期中各个维修流程介绍？哪些可在海航维修体系内解决？

答：维修体系像一个金字塔，底部的频繁航线维修 / 小修确保日常运行安全，顶部的深度大修则保障飞机长期的结构完整性和可靠性，共同构成了飞机安全飞行的坚实后盾。

（1）航线维修 / 航前、过站、航后检查或勤务；

（2）低级别定检 / 检，有计划性的定期检查 / 维修，通常在航后或 1-2 天停场时间内完成；

（3）高级别定检 / C 检，属于大修范畴，是深度、全面的检查，需要飞机停场数天至数周；

（4）结构检，是飞机生命周期中最全面、最深入、耗时最长、费用最高的检修，可以比作飞机的 " 彻底大修 "；

（5）部件维修与发动机大修；

机身定检都可以在公司维修体系范围完成，起落架修理和部分发动机需要外委维修。

问：您如何定义海航控股在海南自贸港航空体系中的战略定位？量化看航油免税、所得税优惠、航材优惠等对海航控股的利好。

答：战略定位海航控股将积极响应国家号召，置身于推动海南自贸港建设，力争发展成为海南自贸港超级承运人。

双 15 税收政策利好享受自贸港特殊税收优惠，降低运营成本 所得税根据《关于海南自由贸易港企业所得税优惠政策的通知》，对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按 ?15% 的税率征收企业所得税。根据《关于海南自由贸易港高端紧缺人才个人所得税政策的通知》，对在海南自由贸易港工作的高端人才和紧缺人才 , 个人所得税实际税负超过 15% 的部分予以免征。

飞机购置零关税根据《海南自由贸易港 " 零关税 " 进口交通工具及游艇管理办法 ( 试行 ) 》，全岛封关运作前，在海南自由贸易港登记注册并具有独立法人资格，从事交通运输、旅游业的企业 ( 航空企业须以海南自由贸易港为主营运基地 ) ，可按政策规定进口 " 零关税 " 交通工具及游艇。

部分航材零关税根据《海南自由贸易港进口 " 零关税 " 原辅料海关监管办法（试行）》，在海南自由贸易港注册登记并具有独立法人资格的企业，进口用于生产自用、以 " 两头在外 " 模式进行生产加工活动或服务贸易过程中所消耗的正面清单内的原辅料，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。

海航控股（600221）主营业务：国际、国内 ( 含港澳 ) 航空客货邮运输业务 ; 与航空运输相关的服务业务 ; 航空旅游 ; 机上供应品 ; 航空器材 ; 航空地面设备及零配件的生产 ; 候机楼服务和经营 ; 保险兼业代理服务 ( 限人身意外险 ) 。

海航控股 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 534.38 亿元，同比上升 3.3%；归母净利润 28.45 亿元，同比上升 30.93%；扣非净利润 27.02 亿元，同比上升 44.43%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 203.54 亿元，同比上升 1.84%；单季度归母净利润 27.88 亿元，同比下降 0.75%；单季度扣非净利润 27.54 亿元，同比上升 0.49%；负债率 96.8%，投资收益 5338.4 万元，财务费用 22.28 亿元，毛利率 11.27%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 1.91。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 5.38 亿，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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