市场震荡拉升，沪指重返 3900 点上方，深成指、创业板指均涨超 1%。

盘面上，消费电子方向集体爆发，中兴通讯、博通集成等近 20 股涨停。商业航天概念延续强势，航天发展 12 天 8 板，雷科防务、通宇通讯涨停。有色金属板块表现活跃，闽发铝业、罗平锌电涨停。下跌方面，互联网电商、保险、电池等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指涨 0.65%，深成指涨 1.25%，创业板指涨 1.31%。市场热点快速轮动，全市场近 3400 只个股上涨。沪深两市成交额 1.87 万亿，较上一个交易日放量 2881 亿。

沪指收复 3900 点！AI 领域重磅利好

今日，A 股市场震荡拉升，三大指数全线上涨。值得注意的是，A 股进入 12 月，这既是全年收官的总结期，也是来年布局的窗口期。对于投资者来说，要锚定中央经济工作会议和美联储议息会议两大关键时点，精准挖掘跨年结构性机会。

从今日热点方向看，AI 端侧全线爆发，消费电子领涨，龙头中兴通讯涨停。

消息面上，字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版。豆包手机助手是在豆包 App 的基础上，和手机厂商在操作系统层面合作的 AI ( 人工智能 ) 助手软件。基于豆包大模型的能力和手机厂商的授权，现阶段可在豆包与中兴合作的工程样机 nubia M153 上体验这项版本。

实测显示，该 AI 具备惊人的 " 智能体 " 能力，可模拟人工跨 App 操作，实现 " 全网比价后自动点外卖 "、" 根据屏幕内容回微信 " 等复杂指令。除配备专属物理按键外，其核心逻辑或引发行业巨震：其将美团、淘宝等降级为被调用的底层服务，其他 APP 面临架空风险。

有色、商业航天等方向同样涨幅居前。

有色金属方面，金银铜铝等多种金属价格年内持续上涨。东方证券认为，在中期供需格局趋紧与通胀预期上行的背景下，金铜的跨年行情或从 12 月展开，有色金属板块布局正当时，铜、金、铝板块的投资机会值得关注。

商业航天方面，近来，商业航天领域利好不断，据国家航天局消息，已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构。中信建投认为，随着商业航天司的设立和《行动计划》的发布，中国商业航天的政策框架已基本确立，2026 年起有望进入常态化高频发射新阶段，建议关注低轨卫星互联网及火箭发射产业链相关投资机会。

值得注意的是，今日市场量能较上周五明显放大，虽然还未回到 2 万亿之上但也反映出市场做多信心正逐步恢复。整体而言，后市大概率延续震荡向上的走势，机构建议仍可围绕热点轮动的过程中寻找低吸机会。

海外突发利空，日本股市大跌

A 股重回 3900 点之际，日本股市今日突发大跌。

12 月 1 日，日经 225 指数盘中一度暴跌 1000 点，跌幅超 2%，截至收盘略有收窄，跌 950.63 点，跌幅 1.89%。板块方面，科技股领跌，爱德万测试跌超 4%，索尼跌近 4%。美股盘前同样全线跳水，纳斯达克指数期货一度跌逾 1%。

日本股市暴跌背后，一只 " 黑天鹅 " 突袭海外市场。日本央行行长植田和男周一表示，日本央行将在下次货币政策会议上 " 权衡加息的利弊，并在适当时机作出决定 "，这是他迄今为止对本月可能加息发出的最强烈信号。

在植田和男发表上述言论后，市场开始押注日本央行将在 12 月 18 日至 19 日的会议上加息，交易员认为日本央行在 12 月 19 日会议上加息的概率约为 76%，高于周五的约 58%；而到明年 1 月之前加息的概率，已升至约 94%。

受此影响，日元和日本国债收益率随之走高。值得注意的是，日元汇率近期走势极不寻常，在此次讲话前，日本 2 年期国债收益率已经创 2008 年以来新高。

相较以往只是泛泛而谈 " 政策调整 "，这一次，植田和男点名具体的政策会议，并提到 " 是否加息 " 的决策，被视为在进一步暗示届时采取行动的可能性正在上升。今年 1 月加息之前，他也曾表示，董事会将在即将召开的会议上讨论是否加息，随后日本央行就在当月加了息。

李蓓：A 股迎全球资本涌入的大牛市

展望后市，半夏投资创始人李蓓近日演讲时将中国股市的牛市演进划分为三大阶段，并抛出全球资产大迁移的前瞻预判：

第一阶段，中国股市发展至今，只走完了第一步，也就是估值回归。去年 3 季度，股票市场相对于债券，极度低估，风险溢价位于历史最高水平，经过一年的上上涨，风险溢价有所修复，但依然高于历史平均。

第二阶段，这个阶段开始考验市场的信心，考验经济和盈利的成色。大家需要看到经济数据的改善和企业盈利的改善，才愿意继续入场。届时，会推动市场上涨的第二阶段。

第三阶段，赚钱效应引发储蓄搬家，引发国内机构资产配置的重配置，引发全球的资金重新配置，海外资金重新流入的过程。这一轮非常可能会泡沫化，达到相当的高度。

李蓓判断，当前 A 股港股已进入估值回归的第一阶段，后续将逐步过渡至盈利验证期，最终迎来全面牛市。中国居民的巨大的财富存量，尤其是可能回归的海外资产，全球机构投资人巨大的资产总量，都是巨量的场外资金，都是潜在牛市的燃料。

面临 2026 年，李蓓表示，满园春色远不是本轮市场的终点。最后极大概率，会迎来一轮全球资本涌入的大的牛市。