《电鳗财经》文 / 电鳗号

2025 年 11 月 27 日，证监会同意了强一半导体 ( 苏州 ) 股份有限公司 ( 简称 " 强一股份 " ) 首次公开发行股票注册。回顾强一股份申报材料，《电鳗财经》经研究发现，强一股份有周明、刘明星持续套现、投资人中途下车、乔文彬、金伟芳是谁等问题值得关注。

周明及创始团队持续套现，投资人半路下车

2020 年 10 月，强一半导体 ( 苏州 ) 有限公司 ( 强一股份前身，简称 " 强一有限 " ) 注册资本增加 254.00 万元，由丰年君和认购 ; 周明、新沂强一企业管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 、刘明星分别将其持有 331.60 万元、30.00 万元、20.00 万元注册资本转让给丰年君和。

2021 年 6 月，新沂强一、刘明星分别将其持有的 70.00 万元和 15.00 万元注册资本转让给哈勃科技。

2022 年 2 月，周明将其持有的 106.75 万元注册资本转让给南京凯腾瑞杰创业投资企业 ( 凯腾瑞杰 ) ，周明将其持有的 30.79 万元注册资本转让给海南经济特区松川科技投资合伙企业 ( 有限合伙 ) ( 松川科技 ) 。

2022 年 5 月，周明分别向杭州津泰、宁波先达、丽水同达、共青城玖沛转让 96.09 万元、32.03 万元、16.02 万元、9.90 万元注册资本，刘明星向丽水同达转让 15.02 万元注册资本，徐剑向共青城玖沛转让 8.61 万元注册资本，Ondine 分别向共青城玖沛、丽水同达转让 3.91 万元、1.00 万元注册资本。

2024 年 2 月，新沂强一将其持有的 36.12 万元注册资本、92.88 万元注册资本分别转让给朗玛七十三号、朗玛七十四号。

周明三次累计对外转让直接持有的 623.18 万元注册资本，新沂强一三次累计对外转让 229 万元注册资本，刘明星三次累计对外转让直接持有的 50.02 万元注册资本。

来源：招股说明书 ( 注册稿 )

考虑到 2024 年朗玛七十四号 ( 深圳 ) 创业投资中心 ( 有限合伙 ) 等机构投资者以 31.22 元 / 股及以上的协商价格接受股权转让，初步估算仅周明本人巨额套现就达数千万元，但招股书并未披露相关人员套现的详细信息。

此外，2022 年 12 月强一股份股本增加 1,012.17 万元，其中，南钢星博认缴 96.41 万元，苏州毅强认缴 64.06 万元，复星奥来德认缴 41.32 万元，共青城芯微认缴 6.41 万元。2024 年 8 月，苏州毅强将其持有的 64.06 万元注册资本以 36.02 元 / 股的协商价格转让给联新三期 ; 南钢星博、复星奥来德、共青城芯微分别将其持有的 28.92 万元注册资本、12.40 万元注册资本、1.92 万元注册资本转让给联和三期。上述机构在不到 2 年的时候里快速获利变现，苏州毅强则获利后全部退出。

刘明星持股比例多变值得关注

刘明星，强一股份创始团队成员、公司核心技术人员，现任公司董事、总经理。刘明星的持股比例多次变化，值得关注。

2015 年下半年，周明、王强、徐剑、刘明星开始筹备创立强一有限，并开始相关招聘工作。由于看好探针卡行业的未来发展前景，部分具备入职意向的员工自公司创立之初即提出入股公司的诉求。经友好协商，各方拟定公司成立时的股权结构如下：

从上表可知，刘明星作为创始团队核心成员、核心技术人员，不但持股比例远低于另外三位创始人周明、王强、徐剑，而且在拟定人员名单中持股比例垫底，仅持有公司 0.1% 的股份，但招股说明书对此不同寻常的安排并未进一步说明。

2018 年 7 月，强一有限注册资本增加 1,000.00 万元，其中，周明认缴 850.00 万元，刘明星认缴 150.00 万元。

2020 年 8 月，强一有限注册资本增加 1,834.00 万元，其中，周明、新沂强一、刘明星以正见半导体的净资产和自有资金分别认缴 1,334.00 万元、400.00 万元、100.00 万元 ; 周明、徐剑、刘明星分别将其持有的 393.00 万元、274.00 万元、16.00 万元注册资本转让给新沂强一。

2020 年 10 月刘明星将其持有的 20.00 万元注册资本转让给丰年君和。2021 年 6 月刘明星分别将其持有的 15.00 万元注册资本转让给哈勃科技。2022 年 5 月，刘明星向丽水同达转让 15.02 万元注册资本。

自 2015 年公司成立时刘明星出资 2 万元注册资本起，截止 2020 年刘明星对外转让股权时，刘明星直接货币出资累计 152 万元注册资本，2020 年 -2023 年刘明星对外转让 50.02 万元注册资本，转出货币出资 32.09% 的股权。

周明与金鹏的股权买卖与强一股份核心技术人员来源的关系

招股书显示，强一有限曾于 2017 年 10 月、2019 年 8 月分别与苏州麦田光电技术有限公司 ( 简称 " 麦田光电 " ) 签署《技术开发 ( 委托 ) 合同》，2017 年 10 月签署的合同于 2019 年履行完毕，2019 年 8 月签署的合同于 2020 年 4 月协议终止。前述合同均明确约定，强一公司独自享有履行相应合同取得的专利权后的使用权和有关利益分配权 ; 对于相关合同产生的研究开发成果，双方均有权进行后续改进，但相关实质性或创造性技术成果均归强一公司所有。强一公司核心技术中高陡直光刻胶膜制造技术、钯合金电化学沉积技术与委托麦田光电研发涉及的研发方向存在相关性。

强一有限与麦田光电技术合作的同时，双方实控人同步展开了强一有限的股权交易。2019 年 9 月，周明将其持有强一有限的 150.00 万元注册资本转让给金鹏。2020 年 4 月麦田光电实际控制人金鹏将其所持强一公司全部股权转让予周明。为何两家公司在技术合作的同时伴随着股权交易安排 ? 在金鹏将其所持强一公司全部股权转让予周明时，同步终止技术 ?

值得关注的是，招股书还显示强一股份的 4 位核心技术人员除刘明星外，其余三人均有在麦田光电任职的经历：

1、于海超先生，2018 年 9 月至 2018 年 11 月，任苏州麦田光电技术有限公司副总经理 ;

2、梁玉女士，2019 年 4 月至 2020 年 2 月，任苏州麦田光电技术有限公司研发部研发工程师 ;2020 年 3 月至今，任强一公司研发经理。

3、艾琳女士，2019 年 9 月至 2020 年 3 月，任苏州麦田光电技术有限公司研发部研发工程师 ;2020 年 3 月至今，任强一公司研发经理。

强一股份 4 位核心技术人员中，有 3 名曾有麦田光电的工作经历，且有 2 位到强一股份的就职时间与金鹏转让股权予周明的时间非常接近，相关股权交易，技术合作终止协议，技术人员重新择业背后是否有其他利益安排不得而知。

乔文彬、金伟芳增资价格是否公允 ?

乔文彬于 2018 年 6 月出资 10.00 万元取得强一有限 10.00 万元注册资本，金伟芳金伟芳于 2019 年 7 月出资 8.00 万元取得强一有限 8.00 万元注册资本。二人出资入股时距 2015 年公司成立约 3-4 年，且二人出资入股时间间隔一年以上，但均以公司成立时的价格入股。

乔文彬、金伟芳是谁 ? 入股价格是否公允 ? 是否涉及其他利益安排 ? 招股书并未说明。

南通圆周率毛利率变化值得关注

为进一步聚焦主营业务，强一股份于 2022 年、2023 年将功能板、芯片测试板业务相应人员转至南通圆周率。对此，审核问询函关注：功能板、芯片测试板业务剥离前资产、人员、业务情况，收入、毛利率、利润水平，主要客户、供应商情况及交易金额，发行人剥离功能板、芯片测试板业务主要考虑及背景，履行的决策程序、交易定价依据及实际支付等情况。

2022 年度至 2025 年 1-6 月，南通圆周率销售的半导体测试板规格型号超过 2,000 项，按产品分类，南通圆周率的毛利及毛利率水平如下：

来源：第二轮审核问询函的回复

强一股份在剥离相关业务至南通圆周率期间，该等业务毛利率总体较低，甚至为负，但剥离后毛利率普遍大幅提升。强一股份表示，由上表可知 " 随着南通圆周率产能和良率的提升，南通圆周率的毛利率水平呈现向好趋势 "。

然而，第二轮审核问询函的回复还显示，强一股份已聘请中同华资产评估 ( 上海 ) 有限公司对功能板、芯片测试板业务分别进行了评估。根据评估报告结果，强一股份转移功能板、芯片测试板的业务资产组合价值分别为 250.00 万元、1,890.00 万元，合计金额 2,140.00 万元，与转移功能板、芯片测试板涉及的交易金额 294.85 万元差额为 1,845.15 万元。

此外，强一股份来自于 B 公司及已知为其芯片提供测试服务的收入占比超八成，客户集中度过高备受关注，历史股权代持情形较多及关联交易等问题也被多家媒体持续质疑，公司上市进程充满不确定性，《电鳗财经》将对后续进展保持关注。