蓝鲸新闻 11 月 17 日讯（记者 祁和忠）11 月份以来，人工智能板块向下调整。不过，截至 11 月 20 日，中证人工智能指数在今年年内的累计涨幅依然超过 50%，而被动跟踪人工智能指数的 ETF 也都获得了与指数涨幅差不多的收益率。

令人惊讶的是，在人工智能板块的强劲牛市中，前海开源人工智能主题却逆势下跌，年内跌幅超过 10%，这是怎么回事呢？

定期报告显示，前海开源人工智能主题基金在今年 1 季度把前 10 大重仓股全部换了一遍，在第 2 季度又调整了 60% 的重仓股，三季度再度调整了 2 只重仓股。

该基金采用押注式投资，主要重仓了以端侧 AI 为主线的电子、通信等领域股票，而人工智能板块今年领涨的是算力基础设施、算力芯片，从而错过了结构性的大牛市，不仅没有获得正收益，反而遭受了亏损。

前海开源人工智能主题错失人工智能板块牛市行情，或许是该公司投研体系建设存在问题的一个反映。

前海开源基金公司成立于 2013 年 1 月。公司旗下有曲扬、崔宸龙等百亿基金经理，知名度非常高。但是，统计数据显示，前海开源主动偏股基金的整体中长期业绩一般，缺乏取得超额收益的能力。

曲扬于 2014 年 7 月加盟前海开源，现任公司副总经理，投委会主席。他管理的国家比较优势 A、中国稀缺资产 A 都已超过 10 年，任职年化增长率分别为 7.22%、5.19%。3 季报显示，这两只基金在过去 6 个月、1 年、3 年、5 年都跑输业绩比较基准。

曲扬现在共管理着 7 只基金，合计管理规模约 150 亿元。历年统计数据显示，从 2015 年至 2025 年 3 季度，这 7 只基金累计净利润合计为 -98.75 亿元。

也就是说，上述 7 只基金的持有人整体上不仅没有盈利，反而亏损近百亿元。所谓百亿基金经理，原来在前海开源竟有双重含义：一是是指他的管理规模达百亿，二是累计亏损也近百亿。

由上可见，如果单看基金净值增长率这个单一数据，会有很大的片面性和误导性。

而从最大回撤这个指标看，上述 7 只基金的最大回撤介于 39% 至 64% 区间，其中，国家比较优势 A、中国稀缺资产 A 的最大回撤双双达到 64%。这意味着在 2021 年高位申购它们的持有人，至今亏损过半。

逾 10 年的时间纬度、基金净值远高于指数的波动性，以及 7 只基金合计近百亿元亏损。面对这些事实，前海开源基金公司是否可以检讨一下公司对股票的基本定价能力和资产配置能力呢？

造成如此巨额亏损的原因，主要是因为前海开源的企业文化比较狼性，在投资方面有比较明显的押宝型特征，比较擅长营销。因此，尽管该公司知名度很高，但一些投资者亏损多而盈利少。

近十几年来，尽管证监会一直在苦口婆心地反复要求基金公司要坚持价值投资、长期投资。但是，一些公司总能做到 " 道高一尺，魔高一丈 "，把投资变为一种押宝般的游戏。

价值投资和长期投资应该落实到基金公司的具体投资行为中，为持有人取得真金白银的理财收益，而不应该变异为嘴上一直高唱价值投资，而在实际投资中却屡屡热衷于押宝和炒作，致使众多基民亏损累累。我们诚恳地希望这些公司能够认真检讨，并予以纠正。