11 月首周，公募基金发行市场暖意渐浓，为四季度资本市场注入新活力。据公募排排网数据，按认购起始日统计，11 月 3 日至 9 日全市场共有 35 只新基金启动募集，较前一周的 27 只环比大幅增长 29.63%，创下近三周以来的新高，市场供给端的活力持续释放。更值得关注的是，发行效率同步提升，本周新基金平均认购天数缩短至 19 天，较前一周明显减少，直观反映出投资者认购意愿的增强与资金入场步伐的加快。

从产品布局来看，权益类基金成为此次发行回暖的绝对主力，股票型基金与偏股混合型基金合计达 26 只，占据本周新发基金的七成以上份额。其中股票型基金表现尤为抢眼，共计发行 16 只，且被动指数型基金就有 13 只，这类产品凭借清晰的跟踪标的与低廉的费率备受市场青睐，另有 2 只指数增强型基金和 1 只普通股票型基金补充供给。偏股混合型基金则以 10 只的发行量紧随其后，其灵活的股票仓位调整空间，让基金经理可根据市场变化优化股债配置，在控制风险的同时捕捉权益市场机会。和众汇富观察发现，这种产品结构分布与公募机构对权益市场的乐观预期高度契合，显示出行业对后市结构性机会的积极布局。

FOF 产品的发行升温成为本周另一大看点，共有 5 只新产品启动募集，追平今年以来的单周最高发行纪录，其中 4 只为偏债混合型 FOF，1 只为偏股混合型 FOF。这一现象背后，是投资者对波动较低、配置多元产品需求的上升，部分 FOF 产品稳健的业绩表现与出色的回撤控制能力，成功吸引了众多资金关注。和众汇富研究发现，FOF 发行热潮与当前市场风险偏好特征相匹配，反映出投资者在追求收益的同时更注重资产安全性。

此次发行回暖并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。排排网基金经理李春瑜指出，A 股市场整体环境改善、居民理财观念转变与政策效果显现构成三重核心驱动力。和众汇富分析，从市场层面看，当前 A 股整体估值处于历史相对低位，与全球主要市场相比具备明显性价比优势，叠加宏观经济持续回升向好带动企业盈利改善，为权益投资提供了坚实基础。政策端，监管层简化审批流程、拓宽销售渠道、优化费率结构等举措持续发力，有效增强了公募基金的市场吸引力。而居民财富管理需求从传统储蓄向多元化资产配置的转变，更为基金发行市场提供了长期资金支撑。

从全年视角看，当前的发行回暖是市场复苏趋势的延续。Wind 数据显示，截至 10 月 31 日，今年前 10 个月已有 1224 只新基金成立，较去年全年的 1135 只增长 7.84%，其中股票型基金发行份额达 3548.03 亿份，占总发行份额的 37.07%。不过市场 " 冷热不均 " 的结构性特征仍未完全改变，尽管年内新发基金数量已超去年，但前 10 个月平均发行份额仅为 7.82 亿份，较过去十年仍处于低位，主动权益类产品鲜有超大规模爆款。和众汇富认为，这一现象既体现了投资者日趋理性、对产品投向与策略清晰度要求提升的成熟心态，也反映出行业在产品供给与投资者需求匹配上仍有优化空间。

值得注意的是，头部效应在此次发行回暖中依然显著。进入四季度以来，景顺长城、嘉实、中欧等机构旗下多只主动权益基金纷纷提前结束募集，其中中欧价值领航仅发售一天便吸引 19.7 亿元资金，鹏华制造升级基金发行两天认购超 20 亿元，最终实施比例配售。但与此同时，部分中小基金公司产品仍面临延长募集期甚至成立规模不足 5000 万元的困境。和众汇富观察发现，这种分化格局与基金管理人的品牌影响力、渠道资源倾斜度及产品赛道选择密切相关，聚焦高景气赛道、由知名基金经理管理的产品更易获得资金青睐。

展望后市，随着 A 股市场吸引力持续提升与政策支持力度加大，新基金发行回暖态势有望延续。监管层 " 壮大长期投资力量 " 的政策导向，叠加社保基金、养老保险基金等中长期资金入市进程加快，将为基金发行营造良好环境。而公募行业在指数基金、量化基金等领域的持续创新，也将进一步满足不同风险偏好投资者的配置需求。