" 竟一家店都没有了。"

成都一位网友偶然想起凑凑火锅，上大众点评一搜，才发现其早已彻底退出成都。回想 2020 年底，凑凑火锅成都首店开业时上演的 " 川渝人也愿意排队 3 小时 " 名场面，其实也就 5 年前的事情，不免令人唏嘘。

实际上，不只有成都人在抛弃凑凑。

凑凑的母公司呷哺呷哺集团发布 2024 年财报显示，报告期内凑凑关店 73 家、净减少 60 家，这是其门店数首次年度负增长，截至年底仅剩 197 家店。

凑凑的定位是高端火锅品牌，客单价在 2022 年一度高达 150.9 元，高于海底捞同期的 104.9 元。即便是高消费力的一二线城市，这种定价也走不通，过去一年，深圳、宁波、南昌、无锡等城市陆续传出关店消息，位于广州的首家门店天环店也在今年 2 月歇业了。

与凑凑同属一个集团的平价火锅品牌 " 呷哺呷哺 "，有 " 火锅界萨莉亚 " 之称。但在 2024 年，呷哺呷哺的规模也在收缩，新开 65 家店，同时又关了 138 店。截至年底，呷哺呷哺门店数为 760 家。

呷哺呷哺集团财报显示，2024 年，关店及减值带来的损失高达 2.62 亿元。

贵的火锅没生意，便宜的也卖不动，作为曾经无限风光的连锁火锅第一股，" 呷哺家族 " 似乎已经找不到出路了。

" 呷哺家族 " 比想象中更糟。

这已经是亏损的第四年。财报显示，2021-2024 年，集团净亏损额分别为 2.93 亿元、3.53 亿元、1.99 亿元、4.01 亿元。也就是说，短短四年内累计亏损近 12 亿元。

" 呷哺家族 " 的主要成员呷哺呷哺、凑凑和趁烧，去年全都过得不好。呷哺呷哺收入同比下跌 13% 至 26.29 亿元，净利润同比下跌 84% 至 1828.9 万元；去年 7 月起，趁烧所有门店已悉数关闭。早前，集团还曾推出 in xiabuxiabu、呷煮呷烫等多个专攻细分餐饮领域的品牌，其中 in xiabuxiabu 问世不足一年就消失了。

但最拖累家族的，还是凑凑。2024 年集团的 4.01 亿元亏损额中，有接近 9 成来自凑凑（净亏损 3.53 亿元）——净亏损大幅上涨 260.2%。尽管凑凑在 2022 年、2023 年也分别亏损 9309.2 万元、9837.8 万元，但 2024 年亏损以 " 亿 " 单位，还是头一回。

致因除了人们的消费预算下降，更重要的还是，进店的人越来越少了。报告期内，凑凑的翻台率从上一年同期的 2.0 次 / 天下降至 1.6 次 / 天，呷哺呷哺的翻台率则从 2.6 次 / 天下跌至 2.5 次 / 天。

业绩跌势已让投资者感到担忧。截至 4 月 8 日上午收盘，呷哺呷哺集团股价为 0.68 港元 / 股，与巅峰的 26.958 港元 / 股相去甚远；市值仅 7.39 亿港元，较巅峰的 294.6 亿港元，蒸发近 97%。

" 呷哺家族 " 已走到退市边缘。根据港股退市规则，" 连续三年亏损且股东权益低于上市时 50%" 的企业将触发退市机制。而截至 2024 年底，集团股东权益已逼近警戒线。

遥想 2014 年，呷哺呷哺集团意气风发地登陆港交所。4 年后的 2018 年，海底捞才上市。上市前夕，呷哺呷哺品牌在中国快速休闲火锅行业的市占率，已高达 51.9%。2021 年，创始人贺光启还对外宣称，凑凑在未来三年将以每年 80 至 100 家的速度开新店。

如今这只 " 连锁火锅第一股 "，已然沦为被人调侃的 " 仙股 "。2025 年若再无法扭转颓势，呷哺呷哺集团就要下牌桌了。

讨论呷哺呷哺和凑凑的颓败之前，先看看它们是怎么成为 " 排队王 " 的。

呷哺呷哺是集团的主品牌，因此，" 呷哺家族 " 最初是用性价比打天下的。

1998 年，" 一人食文化 " 已在中国台湾流行，但尚未进入大陆市场。珠宝商人贺光启在考察期间发现此市场空白后，决定吃下这口蛋糕。

同年，第一家呷哺呷哺在北京西单开业，主打一人一锅、20 元有肉有菜吃到饱——底料两、三元，蔬菜七元任意双拼，肉类十几元左右，还贴心地为北京人准备了麻酱。

小锅模式也推高了用餐效率。一位呷哺呷哺工作人员曾在采访中表示，公司给到的要求是，消费者入座 30 秒内要有人招呼点餐，点餐后 3 分钟内上饮料、12 分钟内上齐菜品。

新奇、便宜且高效，呷哺呷哺迅速抓住了学生与年轻上班族的心，巧妙地同时满足多人聚会和单人简餐两种场景需求。据早年的报道，呷哺呷哺北京门店的翻台率一度高达 7 次 / 天，远超海底捞 5 次 / 天的峰值，以及火锅行业 3-4 次 / 天的平均翻台率。

早入局的呷哺呷哺，本已在火锅市场抢占好位置，" 平价 + 一人食 " 模式放到今天依旧适用。从客群与品牌定位上看，其与海底捞也有错位竞争空间。

但不知是被拿来跟海底捞对比得多了，还是眼馋于中产群体的消费力，2016 年前后，呷哺呷哺开始往高端化转型，改变 " 平价快餐 " 形象——这张本可以发展成杀手锏的牌。2014-2023 年间，呷哺呷哺客单价从 44.4 元涨至 62.2 元、涨幅达 40%，已然背离性价比初心。

问世于 2016 年的子品牌凑凑，是高端化转型的产物。

与网红餐厅的运营模式相似，凑凑靠营造冲突感的 " 复合业态 " 来吸引消费者，比如核心概念 " 火锅 + 茶憩 "，给充满烟火气的火锅店增多了一层精致社交的滤镜，随后推出的花胶鸡、台式麻辣、猪肚鸡、酸菜猪肉等锅底，底层逻辑亦是如此。

2017-2020 年间，网红效应叠加消费升级，让凑凑吃到了红利。毕竟，曾经 40 元一杯的喜茶也有人排队买。这一时期，凑凑的门店数从 21 家攀升至 128 家。2019 年广州天环首店开业时，还有网友表示，要等待上百号，两三个小时才能吃上一顿火锅。

从后续的涨价行为上看，凑凑似乎陷入了误区——将高价与高端形象的因果关系搞反了。2021-2023 年，凑凑客单价分别为 140.6 元、150.9 元、142.3 元。

2022 年，" 呷哺家族 " 还孵化出了定位更高端的烤肉子品牌 " 趁烧 "，客单价高达 250 元。

高价策略恰与疫情后的消费降级风潮相撞，" 呷哺家族 " 的式微存在必然性。

同一时间，凑凑的网红效应也失灵了。红餐产业研究院院长唐欣如此解释 " 火锅 + 茶憩 " 为何没有继续赋能凑凑的原因：" 火锅 + 茶憩 " 是独特的模式，但创新模式需要时间来培育市场和消费者的认知。

消费降级风潮没有给到凑凑培养的时间，但或许，凑凑也没有放太多心思在这上面。一篇 " 你多久没吃凑凑了？" 的帖子下面，有网友反问道：

" 除了贵，凑凑就没啥能跟高端挂钩的。"

小红书上，" 凑凑食品安全问题 "有多达 39 万篇笔记，" 吃凑凑拉肚子 "更有超 102 万篇笔记。

有网友吃完凑凑喜提 "3 天躺床假 "；有网友喝了凑凑奶茶（子品牌茶米茶）也拉肚子；还有网友抱怨，自己和朋友吃完凑凑就出现腹泻呕吐，反映给门店经理后，却被凶了回去，" 他说没有医院证明就不能退单，要退就走法律程序。（我们）去大众点评说了这事，他们还自己把好评都刷上去了 "。

早在 2020 年，凑凑就发生过 " 锅底变质事件 "。一位食客向媒体表示，锅底一端上来就闻到酸味。涉事门店的后厨工作人员也承认变质属实，但门店给出的赔偿方案，仅仅是 " 每人享受两次免单机会 "。

值得一提的是，趁烧的肉质问题也曾被《新京报》报道。消费者对其的描述包括 " 肉有股味道 "" 选材不好 " 等。品控乏力，或已是整个 " 呷哺家族 " 的通病。

凑凑的服务质量也受到质疑。黑猫投诉平台上，多位消费者投诉凑凑存在" 乱上菜欺诈消费者 "" 多收费且不主动退款 "" 诱导消费者花 188 元开卡，结账时却说这只是开卡费，卡内无储值额 "等问题。对比之下，那些被服务员翻白眼的吐槽，都只是 " 小问题 "。

价格没优势，消费体验又差，人们慢慢就不来了。中国遍地是火锅店，不缺凑凑这一家。呷哺呷哺集团其实已意识到问题，并在年报中承认凑凑卖贵了。截至 2024 年末，凑凑客单价已降至 123.5 元，并针对大学生推出工作日 79 折优惠，但仍没能挽回消费者的心。

毕竟，事后涨价比原本就卖得贵更令人不爽。

何况凑凑的降价诚意不足。去年 3 月，# 凑凑变相涨价 # 上了热搜，消息显示，凑凑锅底从人数计费变为按锅底类型收费、自助调料由原本的 9 元 / 位调整为 10 元 / 位，被网友吐槽 " 净整些暗搓搓的活 "。

对比之下，同行们的降价力度狠多了。2024 年，海底捞的客单价已经降到 97.5 元了；楠火锅的创始人则公开表示，楠火锅 3.0 版的人均消费会降到 70-80 元；就连新晋 " 排队王 " 怂火锅，也在门口贴出了 " 锅底 8.8 元起、荤菜 9.9 元起、素菜 6.6 元起、焖饭 6 元任吃 " 的公告。

呷哺呷哺也想重回性价比赛道，去年将所有菜品价格下调 10% 左右、单人套餐价格最高下调 8 元，但基于同样的原因，消费者没有给其回头的机会。

目前，" 呷哺家族 " 仍在挣扎，尝试通过扩大规模来提升品牌影响力。其在 2025 年规划中提到，呷哺呷哺开业餐厅不低于 95 间，凑凑则采取谨慎的开店策略，仅会选择大陆地区优质商场进驻开店，与强势品牌的知名商业地产联合提升品牌势能。

翻红还是下坠，或许在今年就有答案了。