美国宣布近百年来最严厉关税措施引发全球经济增长忧虑，导致全球垃圾债市场遭遇 2020 年新冠疫情以来最严重抛售。

周四，数据显示垃圾债券相对于美国国债的利差扩大了 45 个基点，达到 386 个基点，创下去年 8 月以来的最高水平。投资者对高风险资产的需求正在下降，纷纷涌向更安全的资产。对于全球投资级债券而言，风险溢价上升了 7 个基点，达到 104 个基点，为 9 月以来最高水平。

不少投资者通过赎回 ETF 的方式抛售美国垃圾债券和杠杆贷款。部分交易员还试图通过买入 ETF 的看跌期权来对冲美国高收益债券风险。不仅仅是垃圾债券市场，其他市场也反映出类似的担忧情绪。

股票市场暴跌，美元走弱，许多与美国和欧洲公司相关的杠杆贷款价格也出现下跌。债券收益率下降和美元贬值表明大多数人更担心经济增长放缓。这导致投资者认为美联储可能需要更积极地降息，交易员们原本预计美联储今年将再降息三次，每次降息 25 基点，但金融市场暗示，美联储第四次降息的可能性现在有所增加。

关税忧虑引发信用市场重估，高杠杆企业面临更大压力。

虽然在最近几周，信用市场基本上免受了股票市场更广泛波动的影响，但债务投资者越来越担心关税将直接影响借款人。Barings 美国高收益投资董事总经理 Kelly Burton 表示，这可能推高利差：

我们似乎正在为某种程度的追赶定价，因为信用表现优于股票。在这种环境下，利差扩大将继续，杠杆更高、CCC 评级的公司将受到最大影响。

对投资者而言，持有高风险债券的投资组合需要警惕可能出现的进一步波动，特别是那些暴露于高杠杆、低评级公司债券的投资者。