3 月 29 日，绿色动力（601330.SH）发布 2024 年年度报告，据公告披露，2024 年全年，公司共实现营业收入 33.99 亿元，实现归母净利润 5.85 亿元，报告期内，在建造项目数量减少等不利因素影响下，公司通过多措并举，有效强化了运营项目的提质增效，当前公司运营项目持续改善，经营指标表现良好，整体业绩表现及资产结构均呈现出了稳健态势。

此外，值得关注的是，在发布年报当日，绿色动力同时公布了年度利润分配方案公告，公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.2 元（含税），合计拟派发现金红利 2.79 亿元（含税）。与 2024 年末实施的 2024 年半年度权益分派相加，公司中期及年度利润分配合计派发现金红利已达到 4.18 亿元，全年分红金额占公司归母净利润的 71.45%。其高水平的分红比例，充分体现了公司对股东回报的重视。

市场人士分析指出，2024 年以来，在新国九条、上市公司监管指引等市值管理新规指引下，企业愈发重视市值管理和长期回报。而作为 A 股市场现金分红的主要力量，绿色动力等国有企业无疑是这一政策落地的重要抓手。从此前的行动来看，去年 8 月和 12 月，绿色动力相继推出未来三年股东分红回报规划和 A 股限制性股票激励计划，这亦良好体现出公司的长期发展信心和态度。展望未来随着政策支持的持续加码和公司战略的稳步推进，绿色动力有望在市值管理新规的指引下，进一步提升股东回报水平，增强市场竞争力，为企业的长期发展和股东价值创造奠定坚实基础。

提质增效带动项目运营能力不断攀升

作为中国最早从事生活垃圾焚烧发电的企业之一，绿色动力主要以 BOT 等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护以及技术顾问业务。多年发展中，公司在垃圾焚烧发电领域的技术实力和运营经验不断积累，经营态势稳中有升，展现出了强大的规模优势和良好的经营态势。

据公告数据显示，2024 年全年，绿色动力共处理生活垃圾 1,438.24 万吨，同比增长 6.96%；实现上网电量 426,090.73 万度，同比增长 9.42%；实现供汽量 56.36 万吨，同比增长 31.49%。从取得的经营成果来看，报告期间公司各主要运营指标稳健增长，整体运营收入较去年同期增长 8.02%。同时随着靖西项目的正式投产，公司新增运营处理能力 800 吨 / 日，运营处理能力正式突破 4 万吨 / 日，标志着公司在规模和效益上迈上了新台阶。

经营表现取得良好成果的同时，公司在运营项目的提质增效上亦表现突出。据披露，报告期内，为了进一步提升项目的价值与运营效率，绿色动力深入挖掘热电联产业务潜力，其常州公司开展移动储能供热，开拓了新的供热模式；蚌埠公司成功拓展供汽业务和沼气提纯业务，使集团对外供热供汽业务项目增至 10 个。同时，公司成功中标了武汉东湖垃圾转运项目，为武汉公司稳定生产提供了坚实保障。

而在绿证取得方面，2024 年初，常州公司斩获垃圾发电行业首个中国绿色电力证书，并成为首家在绿证交易平台完成上架交易的企业。且截至 2024 年底，集团共申领绿证 49.53 万余张，销售 25.33 万张。通过积极落实降本增效策略，提高集中采购比例，降低采购成本等，公司正持续为其高质量发展注入强劲动力。

科技创新打造国有资产重要布局

当前绿色动力已形成重点突出、辐射全国的市场布局，而除了运营能力的不断上升，公司专业的技术能力亦成为了其在行业内形成竞争壁垒的关键。

研究显示，在多年发展中，绿色动力一直着力于深化技术创新，积极拓展科研合作渠道，推动多项科技成果的转化与应用，其多个项目的成果获得了行业的高度认可。据披露，报告期间，公司垃圾焚烧烟气一体化超低排放研发项目在下属乳山公司一次性试验成功，项目各项排放指标均达到超低排放标准，整体运行效果显著，成为公司在垃圾焚烧行业烟气处理领域的一项重大突破。同期，通过与相关科研机构及企业紧密合作，公司积极推进了污泥回喷焚烧炉掺烧的合作研发试验，攻克了多项技术难题，确保了试验的顺利进行。此外，通过与阿里云等单位合作，公司在通州项目应用的 " 垃圾焚烧数字化智慧化技术 " 通过大数据分析、机器深度学习和人工智能管理等方式，对垃圾焚烧、烟气处理和垃圾库管理进行数字化智慧化管理，以实现运营效率的大幅提升。目前该项目已获得 2024 年中国城市环境卫生协会科技进步一等奖，为整个行业的技术发展树立了新的标杆。

从其聚焦点不难看出，绿色动力近年来一直大力推进技术创新，以及数字化转型，其在有效带动行业现代化发展的同时，亦在进一步夯实国有资产的布局根基。

业内人士分析指出，作为北京市国资委的控股企业，绿色动力在国资公司产业布局中占据了重要地位，其发展契合国有资本向绿色产业、新兴产业倾斜的整体趋势，为国有资本做强做优做大提供着有力支持。从布局优化角度看，公司所投身的环保产业，关乎民生福祉与生态可持续性，是国有资本重点投资领域之一，其发展壮大有助于增强国有经济在关键领域的控制力与影响力。而在技术创新层面，通过积极投身数字化转型，探索垃圾焚烧智慧化运营等前沿技术，公司不仅提升了企业自身的核心竞争力，也为整个行业的技术升级提供了参考范例，进一步确立了国有资本在现代化产业体系中的地位。预计未来，随着国家对绿色发展的日益重视以及环保标准的不断提高，绿色动力将有望凭借其技术优势与市场布局，在国资产业版图中持续扩大份额、提升价值，助力国有资本实现长期稳定增长与高质量发展预期。

新规之下，长期高分红比例凸显资产优质价值

2024 年以来，中国证监会发布了包括新国九条和《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等一系列旨在提升上市公司投资价值和投资者回报能力的新规。新国九条明确提出推动上市公司提升投资价值，鼓励市值管理、并购重组、分红回购等行为，以提高上市公司的经营效率和盈利能力。《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》则进一步细化了市值管理的具体要求，明确了市值管理的定义，即上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。

一系列政策的提出标志着我国资本市场在市值管理领域迈出了重要一步，对上市公司的市值管理水平提出了更高要求。而在这一形势下，绿色动力作为国有企业的重要布局，在推行一系列政策中扮演了重要角色。

在去年 8 月，绿色动力正式对外发布未来三年股东分红回报规划（2024 年 -2026 年）。规划中，公司明确指出，在满足现金分红条件、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司未来三年每年以现金方式分配的利润应分别不低于当年实现的可分配利润的 40%、45%、50%。且在公司连续盈利的情形下，两次现金分红的时间间隔不超过 24 个月。

目前来看，2024 年，公司首次实施中期分红，叠加上文提及的本次年报期提出的利润分配方案后，全年实际分红比例达到了 71.45%。在分红规划回报提出的首年，公司分红已远超分红回报规划确定的比例，属于超额完成。而预计后续分红情况的落实，尤其是分红比例的维持和金额的提升，均将成为市场及投资者对公司关注的焦点。

从行业发展形势来看，经过二十年的快速发展，目前垃圾焚烧发电行业已进入稳定发展期，市场由规模扩张阶段转向精细化管理阶段，而随着资本开支逐步下降和现金流日益改善，绿色动力亦具备了进一步提升分红比例的能力。

值得一提的是，据统计绿色动力 2018 年至 2024 年七年时间累计分红金额已超过 14.45 亿元，平均分红比例达到 37% 以上，在所属行业及整个市场中均处领先位置。有市场人士分析认为，绿色动力 A 股股息率 4.5% 左右，H 股息率接近 10%，属于优质红利类资产，这一属性也将在未来赋予公司更高的投资价值。而且作为国有企业的重要布局，绿色动力在 A 股市场现金分红中扮演了重要角色，其持续的高分红在增强投资者信心的同时，也为推动资本市场的高质量发展和市值管理政策的执行发挥着重要的示范作用。

推出股权激励计划，为未来可持续高质量发展提供保障

据悉，近期绿色动力还公布了 A 股限制性股票激励计划公告，这一计划也成为了公司保障未来可持续稳健经营以及市值管理的一块重要拼图。

据公告显示，此次激励计划，公司将向激励对象授予 4180 万股限制性股票，约占计划公告时公司总股本的 3%，激励计划首次授予的激励对象包括董事、高级管理人员、集团中层管理人员、技术和业务骨干，总人数不超过 220 人。首次授予价格为每股 3.25 元，即满足授予条件后，激励对象可以每股 3.25 元的价格购买公司向激励对象增发的公司 A 股限制性股票。

与此同时，公司为此制定了具有挑战的考核目标。根据制定的业绩考核目标显示，绿色动力 2026 — 2028 三年期间，将分别实现以 2023 年净利润为基数净利润增长率不低于 15%、20% 和 25%；年净资产收益率不低于 8.2%；且前两个指标均不低于对标企业 75 分位值。另外公司三年期间经营活动现金流量净额分别不低于 11.44 亿元、11.93 亿元和 12.42 亿元；三年供汽量分别不低于 49.29 万吨、51.43 万吨和 53.58 万吨；三年分别需新增数字化智慧化技术应用项目 1 个、2 个和 2 个。

华泰证券在研究分析报告中指出，" 绿色动力的股权激励计划对利润和经营现金流净额等经营数据提出明确增长目标，彰显发展信心。" 从长期来看，深度绑定核心骨干与公司的长期利益，激发团队的创新活力与工作热情，为公司创造更大价值。同时，相关业绩考核的设定也凸显了公司对长期发展目标的清晰规划与坚定决心，这种兼顾挑战性与可行性的目标锚定，既是对资本市场承诺的量化兑现，更是以内部治理革新驱动外部市值跃升的前瞻性布局，其也充分展现了管理层将短期激励转化为长期主义的战略定力。