图源：公司官网

在公布最高 30 亿元资产购买计划仅 10 天后，智微智能（001339.SZ）变卦了。

3 月 29 日，智微智能连发两则公告，一则是宣布取消召开 2025 年第二次临时股东大会，另一则是调整至高 30 亿元的高性能算力服务器采购方案。这意味着，争议声中，公司紧急调整了至高 30 亿元的资产购买计划。

3 月 31 日，消息发布后首个交易日，智微智能盘初一度跌超 4%。

30 亿算力采购 " 秒变 " 按需采购

按照原计划，智微智能将在 4 月 8 日举行临时股东大会，审议前述至高 30 亿元的资产购买议案，该议案具体指，公司拟向多家供应商采购算力服务器，采购合同金额预计不超过 30 亿元，资金来源于公司自有资金及自筹资金。

从措辞来看，该次投资意义重大，" 完全符合公司整体业务发展方向，是公司把握行业机遇、抢占市场先机的关键举措 "。

但由于这笔交易的金额占到公司最近一期经审计净资产的 50% 以上，若参照公司 2024 年业绩预告，其代价接近公司未来 30 年的利润，且又是一次性采购，即支付定金后十周内交付。所以，在外界看来，颇具 " 豪赌 " 成分，将对公司流动性构成严峻考验。

加剧这种忧虑的是，抛出该计划前，公司还宣布为合并报表内子公司提供不超过 60 亿元的担保额度，该金额相当于公司 2023 年度净资产的 3.11 倍，截至 2024 年第三季度末，公司货币资金 9.78 亿元。

就在这种争议下，仅仅 10 天后，智微智能宣布调整方案。

" 由于当前市场环境变化，公司认为上游高性能服务器供应存在较大不确定性，可能导致无法满足客户订单集中交付规模及期限的要求，若按原交易方案执行，公司可能将面临较大的违约风险，并在短时间内承受显著的经营和财务压力。" 公司如是说道。

来源：公告

具体来看，相比于原方案的 30 亿封顶和一次性采购，调整后，公司选择风险更低、更灵活的分批采购，公司表示 " 拟采用分批方式采购高性能服务器及相关配件，合理安排每批次采购计划，降低因短时间资产扩张过快导致的流动性风险，缓解当前供应及资金压力。"

需要注意的是，变更方案后公司将 " 按需采购 "，并未明确此后的算力服务器采购金额，至于单批次采购金额，只有达到交易所规定标准时才会披露。

老业务承压，初尝新业务甜头

智微智能 2022 年 8 月在深交所主板上市，旗下有行业终端（云桌面、各种 PC 等）、ICT 基础设施（服务器、网络安全设备）、工业物联网硬件产品（工业主板、工业计算机、工业显示）三大业务板块，其中，行业终端业务贡献 6 成以上营收，工业物联网是公司的新业务，营收占比不足 4%。

上市以来，智微智能两大主要业务行业终端和 ICT 基础设施营收增速明显放缓，且受行业竞争激烈因素影响，公司毛利率呈走低趋势，导致公司上市当年即遭遇业绩 " 滑铁卢 "，归母净利润下滑近 4 成，2023 年，公司归母净利润又同比大降 7 成。

此种境况下，智微智能不断拓展工业物联网等新兴业务，近一年，公司又在算力相关业务上投资动作频频，并有加码趋势。

2024 年年初，智微智能投资设立控股子公司南宁市腾云智算科技有限公司（以下简称 " 腾云智算 "），围绕 AI 算力提供端到端的智算中心全生命周期服务。

今年 3 月 15 日，公司宣布变更部分首发募集资金用途，减少对 " 谢岗智微智能科技项目 " 的子项目 " 智微智能研发中心建设项目 " 的投入 1.01 亿元，转而用于建设 " 新一代 AI 基础设施产业化项目（智微智能生产基地建设项目二期）"。

而不久前抛出的 30 亿元算力服务器采购计划，被视为公司战略布局的重要一步，" 有助于提升公司在 AI 领域的核心竞争力 "，还肩负着 " 推动公司整体业务向智能化、数字化方向转型升级 " 的重任。

钛媒体 APP 注意到，此次颇显冒险色彩的大手笔采购背后，公司已初尝算力相关业务的 " 甜头 "。

2024 年，公司业绩转好，业绩预告显示，当期归母净利润同比增长 220%-311%，盈利 1.05 亿元 -1.35 亿元。

不过，纵观公司三大业务板块并无好转迹象，2024 年上半年，公司三大业务毛利率全线下滑，其中，行业终端营收微增 2%，ICT 基础设施业务依然在营收和毛利率双双下滑中挣扎。

  来源：2024 年半年报

但 " 其他 " 产品却异军突起，该分类在 2023 年毛利率仍为 12% 的情况下，2024 年上半年该分类的毛利率陡增至 51.86%，成为公司最赚钱的板块。

根据公司在互动易的回复可知，" 其他 " 分类毛利率的提升主要是受到新设立的算力子公司腾云智算的影响。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜张孙明烁）