中国网财经 3 月 26 日讯 电动两轮车行业龙头品牌雅迪控股 ( 1585.HK ) 3 月 25 日披露 2024 年财报。报告期内，公司实现收入约为 282.36 亿元，同比减少约 18.8%。实现净利润 12.72 亿元，同比下滑 51.8%，不仅 " 腰斩 "，也是雅迪控股五年来首次出现业绩下滑。

与业绩承压直接相关的是其销量的大幅缩水，公司电动两轮车销量出现了超 20% 的下滑。数据显示，2024 年雅迪电动踏板车销量下降 20.7% 至 393.1 万台，电动自行车销量下降 21.4% 至 908.9 万台。总销量从 2023 年的约 1650 万台减至 2024 年的约 1300 万台。

对于销量和收入双双下滑的原因，雅迪控股表示，首先是由于不利的市场情绪与经销商库存去化周期导致销售量下降；二是作为应对国家标准调整、加速现有型号库存清仓战略举措的一部分，若干现有型号产品售价降低所致。

作为中国电动两轮车行业的龙头品牌企业，雅迪控股的营收与行业景气度紧密相连。2024 年初，南京发生一起电动自行车起火事件，引发公众对电池安全的高度关注，降低了市场对电动两轮车的需求。

据中国电动两轮车行业报告显示，2024 年电动两轮车国内总销量 4950 万台，同比下滑 11.6%，受原材料价格影响，终端零售均价也持续承压。

作为应对措施，监管部门引入新的国家标准，修订了对充电设施、电池设计及生产的要求。这些变化为行业带来重大挑战，减缓了增长速度，促使企业须迅速适应变化。

为了应对市场变化以及国家标准的调整，雅迪加快现有型号产品的去库存力度，优化产品组合，并降低了若干现有型号产品的售价，从而加速库存清仓。

受此策略影响，公司毛利率持续承压，由上年度的 16.9% 降至 15.2%。

除降价促销外，电池原材料 ( 如铅价 ) 上涨导致存货成本攀升，截至 2024 年年中，雅迪的存货金额已攀升至近年来的最高水平，达到 16.53 亿元，进一步挤压了利润空间。

此外，叠加九号公司、爱玛科技等竞争对手的强势围剿，雅迪控股面临的挑战愈发严峻。2024 年，九号公司业绩逆势上涨，全年扣非净利润同比大涨 160.74%，凭借其智能化与时尚化的产品设计，成功赢得了年轻消费者的广泛青睐，并在高端市场逐步拉开了与雅迪之间的差距。爱玛科技 2024 年前三季度实现净利润 15.54 亿，同比下滑 0.25%，与雅迪的差距大幅收窄。

2016 年 5 月，雅迪成功登陆港交所后，为进一步扩大市场份额，果断喊出 " 所有车型降价 30%" 的口号。这一激进策略成效立竿见影，销量呈现爆发式增长。

凭借 " 多门店 + 低价 " 的策略，雅迪控股在前几年行业红利期实现了快速增长。截至 2023 年末，雅迪控股在国内拥有逾 4000 家分销商，其下属子分销商的销售点超过 4 万个，并通过主打 4000 元以下价位区间的中低端市场，占据了较大的市场份额。

然而，随着行业红利消退，这一策略或已逐渐失灵。面对瓶颈，雅迪控股正试图通过 " 钠电换道 " 和 " 出海抢滩 " 重塑竞争力。

雅迪控股在钠离子电池领域投入大量资源，2023 年率先推出可批量化商用的钠电池，并于 2025 年推出钠离子电池电动车，试图打破铅酸电池低端依赖、规避锂电池成本波动。此外，雅迪控股加快 " 出海 " 步伐，将战略重点放在东南亚，其在印尼和越南的工厂正式动工，并在泰国开设旗舰店。

但这些战略能否有效转化为长期竞争力的提升，仍需时间的验证。