2025 年 3 月 17 日，全球领先的制药和生物技术公司药明康德发布了其 2024 年年度财务报告及第四季度经营情况，公司全年营业收入达到 392.4 亿元，同比增长 5.2%（剔除 2023 年新冠商业化项目），这一增长在全球经济形势复杂多变的背景下显得尤为不易。报告期内，公司实现归母净利润为 94.50 亿元，经调整 Non-IFRS 归母净利润达到 105.83 亿元，经调整 Non-IFRS 归母净利率高达 27.0%，创下历史新高。这一数据不仅反映了公司在成本控制和运营效率上的卓越能力，也表明其在市场竞争中的强大盈利能力。

公司第四季度的表现尤为亮眼，单季度营业收入达到 115.39 亿元人民币，同比增长 6.9%。这一增长不仅实现了全年营收的环比三连增，更是强势突破了 2022 年第四季度创下的单季度营收峰值。2024 年，公司自由现金流达到历史新高 79.8 亿元人民币，经营现金流增速持续超过收入增速，显示出公司强大的资金流动性和财务健康状况。

2025 年展望：在手订单超 490 亿 营收目标突破历史峰值

药明康德的业务增长离不开全球客户基础不断扩大。截至 2024 年底，公司整体活跃客户约 6000 家，其中持续经营业务活跃客户约 5500 家，全年新增客户约 1000 家，客户需求的持续增长为公司带来了稳定的业务收入。

更为重要的是，公司持续经营业务在手订单亦不断增长。截至 2024 年底，公司持续经营业务在手订单达到 493.1 亿元人民币，同比增长 47.0%。这一惊人的增长速度表明，全球市场对药明康德的服务需求仍在持续攀升。基于此，公司预计 2025 年持续经营业务收入将重回双位数增长，整体收入有望达到 415 亿元 ~430 亿元人民币。如果这一目标顺利达成，将突破 2023 年在新冠商业化需求驱动下所形成的营收峰值，标志着公司在后疫情时代的强劲复苏和持续增长能力。

股东回馈与人才激励：双重机制保障未来

为了回馈股东的长期支持，公司计划在 2025 年持续加大股东回购及人才保留激励机制。在股东回馈方面，公司将在发布超过 28 亿元人民币的年度常规分红的同时，拟额外派发 10 亿元人民币特殊分红，并拟在 2025 年适时回购 A 股 10 亿元人民币。这一系列举措不仅体现了公司对股东利益的高度重视，也显示出其强大的资金实力和对未来发展的信心。

在人才激励方面，公司同样不遗余力。当公司在 2025 财年营收完成 420 亿元人民币时，将授予 15 亿港元 H 股；若达到 430 亿元人民币及以上，将额外授予 10 亿港元 H 股。这一激励机制旨在吸引和留住顶尖人才，为公司的长期发展提供强大的智力支持。

TIDES 业务异军突起成为新增长极

公司持续稳健的业务增长主要得益于公司独特的 " 一体化、端到端 "CRDMO 业务模式。在化学业务方面，2024 年公司收入同比增长 11.2%（剔除去年新冠商业化项目）。值得一提的是，在全球生物药研发管线结构性调整的背景下，药明康德的 TIDES（寡核苷酸和多肽）业务异军突起。2024 年 TIDES 业务收入达到 58.0 亿元，同比增长 70.1%，大幅超越此前所给出的全年 60% 的增速指引。报告期内，公司 TIDES D&M 服务客户数同比提升 15%，服务分子数量同比提升 22%。截至 2024 年底，TIDES 在手订单同比增长 103.9%。

在测试业务方面，公司药物安全性评价及 SMO 业务保持领先地位，2024 年实现收入 56.7 亿元，经调整 non-IFRS 毛利率为 33.3%。在生物学业务方面，公司充分发挥体内、体外业务协同的一站式服务平台优势，早期筛选及体内药理相关业务驱动增长。报告期内实现收入 25.4 亿元，其中第四季度收入环比增长 9.3%，同比增长 9.2%，经调整 non-IFRS 毛利率为 38.8%。其中非肿瘤业务 2024 收入同比增长 29.9%，其中代谢类、神经生物学等领域引领增长。

全球化布局加速：产能与效率的双重提升

药明康德加速全球多地产能建设，预计 2025 年资本开支达到 70-80 亿元，持续投入瑞士库威基地，2024 年期间口服制剂产能翻倍。公司持续推进美国米德尔顿基地建设，计划于 2026 年底投入运营。2024 年 5 月，新加坡研发及生产基地正式开工建设，基地一期计划于 2027 年投入运营。随着业务增长及效率提升，自由现金流达到 40~50 亿元，这一强大的资金流动性将为公司的全球化布局提供有力支持，使其能够在未来的市场竞争中占据有利地位。