跑鞋世家如何撑起 " 跑步第一股 "？

作者 | 伍玥

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4319 篇原创

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公主不只会穿水晶鞋，更会在现实的领域开疆拓土。

3 月 18 日，" 中国跑步第一股 " 特步国际 ( 1368.HK ) 公布，杨鹭彬已获委任为公司执行董事、并已辞任 CFO（首席财务官），丁利智 ( Dona Ding Lizhi ) 为新任 CFO。丁利智为特步创始人、执行董事兼主席丁水波的长女。这也意味着 " 二代接班人 " 逐渐接手特步的管理。

对于大千金走上台前的消息，二级市场表现平淡。截至 3 月 19 日，特步国际报收 5.55 港元 / 股，跌幅 2.46%，市值 154 亿港元。

去年 6 月，" 特步二公主 " 丁佳敏与 " 七匹狼公子 " 周力源青梅竹马的 " 豪门联姻 " 在网络上刷屏。而早在 2020 年，丁佳敏的姐姐丁利智便嫁给了九牧集团创始人林孝发的儿子林晓伟。

2019 年，特步收购全球四大跑鞋之一、被誉为 " 跑鞋中的劳斯莱斯 " 的索康尼（Saucony）品牌。正如 FILA 之于安踏，如今，索康尼也已成为特步的 " 现金奶牛 "。

图源：罐头图库

"90 后 " 长女接任 CFO

丁水波：" 交棒还早 "

公告显示，丁利智持有伦敦大学学院经济学学士学位。2017 年加入特步，参与公司多品牌战略 、收购与整合的监督与实施， 并负责多品牌管理、 产品开发 、线上线下营运等全价值链工作，2024 晋升为副总裁，分管财务系统。

丁利智透过其全资拥有的 Henley Hope Limited 拥有公司 7349.5 万股股份，占公司已发行股本总额约 2.65%。

对丁利智接任 CFO 一事，丁水波在业绩会上表示，丁利智在品牌运营和财务领域积累超七年经验，与原 CFO 杨鹭彬完成有序交接。丁水波明确表示 " 交棒还早了一点 "，并强调企业操盘手不限于家族成员。

不过，特步高管里确实还有很多 " 自己人 "。特步实控人丁水波的胞妹丁美清也是特步的核心人物之一，担任执行董事兼副总裁，不仅负责供应链系统的运营，担任 COO（首席运营官）和高级副总裁，还管理着鞋业系统的研发和制造中心。丁水波的二女儿丁佳敏海外学成归国后也在家族企业中任职。对于次女的职务安排，丁水波称将根据个人专长分配其工作，目前主要负责电商业务。

2021 年，特步计划推出针对年轻女性的全新产品线，丁佳敏是特步新开拓的女子品类 " 半糖系列 " 主理人，近年来活跃于特步的各类活动中。

去年 6 月，" 二公主 " 丁佳敏更新自己的婚礼现场照片，其与七匹狼 " 公子 " 周力源的婚礼现场上，奚梦瑶、何猷君、何超欣、谢霆锋、罗成等人到场祝贺，汪东城、林丹等艺人发视频祝贺。这场来自福建晋江的豪门联姻备受瞩目。

丁佳敏曾与包括范丞丞、王鹤棣、谭建慈、谢霆锋、时代少年团等众多艺人一起公开亮相，这些艺人无一例外都与特步集团有业务合作。

早在妹妹婚礼的四年前，姐姐丁利智就与九牧集团 " 公子 " 林晓伟完婚。九牧集团同样为泉州地区的老牌家族企业，成立于 1989 年，总部位于中国福建省泉州市南安市，该地区被誉为 " 中国水暖城 "。主要业务覆盖卫生洁具、智能厨卫、整体卫浴、厨卫家具、五金龙头和厨卫五金等多个领域。

两人的婚礼现场，奚梦瑶、何猷君夫妇同样到场祝贺。丁利智还在 2016 年参加了全世界最有名的名媛舞会之一——英国夏洛特女王舞会。同场参加的，还有赌王四太的女儿何超盈和另一位香港名媛叶婉晴。

图源：小红书 app

胡润百富网显示，2023 年特步的丁水波家族财富值为 73 亿元。事实上，以七匹狼为中心 , 包括安踏、九牧集团、八马茶叶、高力集团，福建泉州正在形成一个千亿姻亲圈。据《2021 胡润百富榜》统计，这些大佬身价加起来超过 1000 亿。这也使得在外部看来应关系紧张的竞争对手，实际上关系密切且和谐。安踏的丁世忠曾表示过 " 晋江商人亲如一家。各家品牌之间会联合在一起采购，能够有更强的议价能力，降低成本。"

特步 2024 年盈利 12 亿

主品牌收入增速 4 年连降

3 月 18 日，特步国际还发布 2024 年报，集团持续经营业务收入增加 6.5% 至 135.77 亿元，经营溢利增长 9.3% 至 19.66 亿元，净利润达 12.38 亿元，增长 20.2%，创历史新高。

目前特步将业务板块按照多品牌运营的模式划分为三类，分别是大众运动、时尚运动和专业运动。

其中，2024 年特步主品牌（即大众运动）收入增加 3.2% 至 123.27 亿元，虽实现了增长，对比过往增速，增长动能有减弱迹象。2021 年，特步主品牌收入同比增速 24.5%，2022 年达 25.9%，但到 2023 年增速已放缓至 7.4%，2024 年进一步降至 3.2%。

从年报中可以看出，特步的收入结构更加依赖主品牌。2024 年特步主品牌收入占集团持续经营业务收入的比重高达 90.79%。虽然专业运动分部收入增长迅猛，达到 57.2%，至 12.5 亿元，但目前其营收占比仅为 9.21%。

来源：wind

在产品品类方面，鞋履业务作为特步的重要业务板块，愈显增长瓶颈。

2023 年，鞋类收入 81.72 亿元，收入占比 57%，同比增长 5.3%，增速大幅落后服装业务，与集团整体营收增速 10.9% 相比，也有较大差距。2024 年报中没有提及鞋类业务增速的数据。

不过，由索康尼、迈乐两大品牌组成的专业运动板块收入增长至 12.5 亿元，索康尼单品牌的营收更是首度突破 10 亿元。

来源：罐头图库  

艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅表示，特步面临的市场竞争和压力还是会比较多。一个方面还是来自于同行，既包括国内的同行，也有国外的同行。国内的像安踏、李宁，他们的制造水平、营销水平都非常高。361、鸿星尔克在中低价位冲击也是比较大，国际品牌中，典型的阿迪耐克等，在运动的专业性、科技性方面、竞争力也非常强。

行业竞争之下，特步在专业跑鞋赛道发力许久，积极打造品牌矩阵和护城河。

150 亿特步如何撑起 " 跑步第一股 "？

有关 " 中产三宝 " 的说法盛行，主要指始祖鸟、Lululemon 和拉夫劳伦三个品牌。但其实，索康尼跑鞋才是圈内公认的 " 跑鞋中的劳斯莱斯 "。

根据 " 悦跑圈 " 统计发布的《2024 上海马拉松大数据报告》，特步在破三跑者中达到 19.7% 的占有率，继去年 " 上马 " 后再度蝉联榜首；全局完赛跑者中，特步跑鞋占比 22.4%，首度成为第一，较 2023 年增长 2.6%。此外，2024 国内多场重量级马拉松赛事如北马、厦马、成马，特步均成为全局品牌与破三占比第一。 

1958 年，索康尼在跑鞋领域也开始崭露头角，其发布的第一款田径鞋 7446 Spike，成为 " 慢跑鞋 " 的一代先驱。

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丁水波早年辍学，靠卖冰棍为生，之后顺应民营企业的发展潮流，开始合作创办鞋厂，后来鞋厂逐渐演变成如今的特步集团。

2019 年，特步国际开启多品牌、国际化发展道路。不仅以 2.6 亿美元的价格将韩国衣恋集团旗下的时尚运动品牌盖世威、帕拉丁纳入麾下，构成其" 时尚运动 " 板块；同年，特步还与 Wolverine Worldwide 成立合资公司，开启跑鞋品牌索康尼（Saucony）和迈乐（Merrell）两个品牌在国内市场的开发、营销及分销。近年来又加快了将索康尼和迈乐收入囊中的节奏，即" 专业运动 " 板块。

2023 年年底，特步国际收购索康尼在中国 40% 的知识产权，又在 2014 年 1 月收购了与 Wolverine Worldwide 在 2019 年组建的合资公司的剩余股权，使合资公司成为特步的全资子公司。

收购完成后，特步集团形成了初步的品牌矩阵。主品牌定位大众运动市场，索康尼和迈乐针对专业运动市场，盖世威和帕拉丁针对时尚运动市场。

然而，特步在时尚运动领域表现不佳。2019 年到 2023 年，该板块虽然营收稳定，营收占比从 5.7% 提升至 11.2%，但经营持续亏损。

" 老鹰想要重生，就必须拔毛断喙 "。去年，特步宣布出售盖世威和帕拉丁品牌，并聚焦资源于跑步业务。2024 年 11 月，特步以 1.5 亿美元的对价，出售旗下持有盖世威和帕拉丁品牌的全资附属公司 KP Global Investment Limited，接手方公司为Ding Shun Investment Limited，股东丁水波、丁美清及丁明忠分別拥有 67%、21% 及 12% 权益。也就是说，实际上是特步将价值 21.1 亿元净资产卖给了大股东家族。

特步集团董事局主席兼 CEO 丁水波曾表示：" 如果要选一个品类代表特步，那一定是跑步。"

特步也确实在索康尼身上很慷慨。2 月份，特步公告，拟以先旧后新方式配售 9090.9 万股现有股份，每股作价 5.5 港元。配股及债券发行的所得款项净额约为 9.85 亿港元，拟用于进一步发展特步主品牌及索康尼的面向消费者（DTC）业务模式，并进一步加强索康尼品牌的推广和产品组合。

发力跑步的特步取得了战略性胜利。目前索康尼已成为特步旗下首个实现盈利的新品牌。

2023 年，索康尼专业运动板块的收入表现强劲，大幅上升 98.9% 至 7.96 亿元人民币，占集团总收入的 5.5%。2024 年，索康尼零售销售增长（包括线上线下渠道）实现超过 60% 同比增长，收入突破 10 亿元大关。

过去，马拉松跑鞋领域几乎被国外大牌垄断。现如今，特步却成为各大赛事选手的跑鞋，成为 " 跑步第一股 "。 

不过值得注意的是，索康尼虽然是香饽饽，但因为占总营收的比例仅为 9.2%，对总营收的拉动有限。

张毅认为，从优势方面来讲，特步在跑步这个赛道上是算是最早的品牌之一，公司长期的专业研究、积累都是有的。另外在专业赛事方面，也形成一个比较好的形象，深受这个群体的欢迎。但是现在的挑战非常多，除了行业创新，同质化程度也比较高，科技赋能在这个行业里面其实不是那么明显，消费者的多元化诉求也越来越强。所以特步在多场景适配的环境，以及消费者的变化需求等方面，恐怕还是需要有更多的努力和创新。

张毅强调，消费者需求的变化，跟整个大环境有关，比如现如今户外运动比较多，这种需求会跟着起来。另外，穿搭、通勤，以及一些专业的像越野、登山等等，都会有不同的细分。对于品牌方来讲，如何去把握这种细分的方向非常重要。特步还面临着来自一些新新兴品牌的竞争，他们在营销、产品设计、消费者教育方面都做的非常优秀。

跑步赛道是一个大优势，但产品创新和差异化，品牌力和渠道构建才是特步能否持续增长的关键。

掌门人千金上任 CFO，能否为特步带来 " 非一般的感觉 "？你买过什么品牌的跑鞋？留言聊聊吧！

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