本文来源：时代财经 作者：周立

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三年营收同比下滑，四年连续亏损……二次剥离造纸业务后，美利云（000815.SZ）迎来近九年的最大亏损。

3 月 13 日晚间，美利云发布的 2024 年年报显示，公司 2024 年营业收入为 9.12 亿元，同比下降 15.71%；归母净利润为 -5.48 亿元，亏损同比扩大 2987.10%；扣非归母净利润为 -6421.47 万元，亏损同比扩大 79.04%。

3 月 14 日，美利云开盘一分钟暴拉至涨停，收于 14.44 元 / 股，直到闭市仍有超 11 万封单。不少股民看到涨停板后表示 " 踏空了，难受了一早上 "，还有的股民表示早上涨停就排上了，但到现在都没买进去。

自 1 月 17 日发布预计亏损的业绩预告以来，美利云股价已涨 48.71%，区间换手率高达 336.45%。

美利云主营业务包括造纸业、云板块、光伏发电和其他业务。官网显示，其 2002 年开始建造纸速生林基地，2016 年开始加入云计算，2018 年布局光伏电站。美利云的实控人为中央国资管理机构——中国诚通控股集团，叠加其云业务，被市场冠以 " 国资云概念股 " 的称号。

根据营业收入构成，2024 年贡献六成营收的造纸业仍是美利云 " 顶梁柱 "，营收 5.54 亿元，但同样是业绩下滑最厉害的业务，同比减少 28.68%；而排名老二的云业务营收 3.12 亿元，同比增长 24.66%，不仅首次突破 3 亿元门槛，同时成为美利云唯一营收增长的业务。

从毛利率来看，光伏发电、云业务毛利率分别为 45.96%、31.42%，虽然同比有所下滑，但相比毛利率为 -1.55% 的造纸业来说，仍然能为公司盈利 " 出一份力 "。

年报显示，云业务即数据中心方面，2024 年美利云在稳定原有业务基础上，积极扩大业务规模。目前，E1、E3、C1 已交付客户使用，B1、B3 和 C3 已完成土建，公司正在积极拓展市场、引进客户。

美利云数据中心位于宁夏中卫市，作为 " 东数西算 " 工程十大集群之一，是国家（中卫）新型互联网交换中心和全国一体化算力网络国家枢纽节点，也是全国首个 " 双节点 " 城市，产业聚集优势明显。

但造纸业这个亏损的业务将成为美利云的过去式。年报显示，其在 2024 年生产各类纸产品 10.2 万吨，销售各类纸产品 10.4 万吨；同时已停止经营造纸业务，主营相关业务的星河科技正在清算注销中。

2016~2020 年，美利云归母净利润一直低于 5100 万元，随后由盈转亏，2021~2024 年，以共计亏损 8.16 亿元。亏损期间，造纸业是美利云营收最多的业务，也是毛利率最低的业务，其毛利率一度转负，越产越亏。Wind 数据显示，2021~2023 年，造纸业营收占总营收七成以上，但每年营收同比下降 10% 左右。

近几年，国内造纸行业在艰难地穿越行业周期底部——木浆等原料成本居高不下、供给端大小纸企不断扩产、终端需求不振，使得行业处于 " 增收不增利 "，甚至是 " 亏损卖吆喝 " 的处境。行业龙头也无法避免寒意侵袭，2024 年 11 月底，晨鸣纸业（000488.SZ）宣布 18.20 亿元债务逾期、选择关停超过 70% 产能。

对于美利云而言，停止经营越产越亏的造纸业、清算注销星河科技或是明智之举。但由此增加职工辞退福利、合同解除违约金、赔偿损失等费用，影响公司 2024 年净利润为 -5.57 亿元。与此同时，其资产负债率涨至 46.14%，创近九年新高。

星河科技何时清算完毕，该清算是否会对 2025 年业绩造成影响？3 月 14 日，美利云证券部相关工作人员对时代财经表示，要到今年（2025 年）清算完，"2024 年已经完全把（清算）这一方面支出计提，到时候就会归入债务，2025 年一季度报表也不会有星河科技了。"

对于公司未来发展的展望，美利云提到，一是抓住发展绿色数据中心的宏观政策机遇，打造安全稳定、绿色低碳的数据中心，切实履行国资央企在数字中国建设中的使命与担当，筑牢算力底座责任。

二是构建多层次专业化人才梯队，加大对绿色清洁能源应用、电源管理优化等方面的研发资金投入，强化科技创新。

三是深入落实党的二十届三中全会对生态文明建设的工作部署，积极响应国家发改委对数据中心 PUE 指标的指引要求，结合美利云自身土地、新能源等资源禀赋以及中卫市独特的地理位置和自然环境优势，坚定不移发展绿色数据中心。