睿思网讯：3 月 14 日，标普信评 PCA 对 " 国家金融监管总局：将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份 " 事件作出点评。

标普信评 PCA 认为，2025 年 3 月 6 日，据国家金融监管总局官网发布，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（以下简称 " 通知 "）。通知提出，一是将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份。二是支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。三是支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点。

目前，仅有五家大型商业银行设立的金融资产投资公司，其业务以债转股投资为主。2022 年之前，金融资产投资公司资产规模快速扩张。随着 2022 年金融资产投资公司资本管理办法出台，各家公司业务发展的资本约束加强，2022 年五大金融资产投资公司的总资产增速仅 2%，而在 2023 年，五家公司总资产合计 5,826.66 亿元，同比下降了 0.66%。在金融资产投资公司的资产负债表上，债转股业务主要反映在交易性金融资产、其他权益工具投资以及长期股权投资科目上，2023 年末这三类资产科目平均占五大金融资产投资公司总资产的 95% 左右。

由于股权投资的市价波动或估值波动较大，金融资产投资公司的市场风险敞口远大于银行业金融机构平均水平，因此，其盈利性和资本状况对权益类投资公允价值变动非常敏感。五大金融资产投资公司的主要客户是央企和地方国企的子公司，主要集中在制造业、建筑业和能源设施行业。较高的准入标准一定程度上缓解了市场风险。

我们认为，本次通过地域、机构和资金来源的多维度拓展，进一步激活市场活力。本次的通知更多的是强调发挥股权投资对科技创新和民营企业发展的支持作用，目前五大金融资产投资公司的业务重点还是在债转股项目，未来是否探索新的股权投资业务模式，需持续关注。另一方面预计未来也会看到更多的金融机构参与到股权投资类业务当中，如何控制金融机构自身市场风险，也需要持续关注。