作者 | 掘金酱

来源 | 掘金日本房产（ID：Japan_gold）

似乎全球投资界都在等待着这一刻。

上周六 2 月 22 日晚，已经 94 岁高龄的股神巴菲特在伯克希尔 - 哈撒韦公司官网公布了备受期待的《2025 年致股东公开信》。

由这位老人撰写的股东信，得且读且珍惜。

按照惯例，股东信中不仅会总结上一年以巴菲特为主导的伯克希尔公司盈亏状况（年报），还会透露其接下来的投资计划，堪称为投资界的经典教科书。

在今年信中，巴菲特郑重地宣布一个让人惊讶又不太意外的决定——坚持追加对日本的投资。

为什么是日本？为什么是日元资产？伯克希尔公司的业绩报告数据给出了回答。

从巴菲特主导于 2019 年 7 月开始买入伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红这日本五大商社巨头的股票，到截至 2024 年底，伯克希尔的持仓市值飙升至 235 亿美元；

巴菲特的持仓成本仅 138 亿美元，而投资浮盈达 97 亿美元。

不止如此。

预计 2025 年，通过对五大商社的投资，伯克希尔公司作为大股东的股息收入为 8.12 亿美元，即便减去发行日元债务约 1.35 亿美元的利息成本，收益仍绰绰有余。

这无一不在印证，在过去 6 年里，巴菲特老爷子的投资方向，押注日元资产是正确又及时的；而他的投资方式，以借入日元、撬动低息杠杆，催生日元资产产生复利收益，又是相当精明且稳妥的。

在股东信中，94 岁的巴菲特罕见并且毫不保留地提到：

一个对我们以美国为中心的投资策略的小但重要的例外是我们对日本的投资不断增加。

据日媒报道，巴菲特计划继续日本五大商社股份，持股比例或超 9.9%。

虽然之前对各家商社的持股上限定为 10% 以下，几乎是不成文的规定。但巴菲特在信中写道，" 已就适当放宽上限与 5 家公司达成协议，随着时间的推移，持股比例将有所上升。"

潜台词，巴菲特他，直至离世之前，都会尽全力增加对日本的投资，而他的继任者也将继续保持这一投资策略，持有日元资产数十年。

看来，巴菲特老爷子觉着从日本分到的日元资产红利份额还不够 " 满足 "，而投资日本，也成为伯克希尔公

司不二之选的长期投资。

毕竟，日经指数从去年 2 月突破泡沫时期的新高，甚至涨破 40000 点时，便一直保持在高位；日本 2024 年 4~9 月上市企业净利润达到 27.2 万亿日元，同比增长 15%，连续 4 年创下新高；央行加息，企业加薪 ……

这些动向，连普通投资者看着都眼红心热，又何况是全球第一的 " 股神 "。

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当然了，只单纯因为股票涨了，就重金加仓，股神巴菲特不会屹立至今。

从 6 年前巴菲特大笔买入日本五大商社的股份，到中间多次发行日元债并逐步增持持股比例，这一决策绝非一时的心血来潮，而是出于对日本经济长期价值的深刻理解和笃信。

之前我们有介绍过日本五大商社，相当于掌握日本经济命脉的财阀。他们的资本触角，不仅遍布日本本土，还渗透全球。

业务涵盖能源、金属、食品、零售、制造业等多个领域，根深叶茂，拥有强大的现金流和抗风险能力。

用一个鲜活的例子来形容便是：

上世纪日本遭受泡沫经济重创的 " 失落三十年 "，日本的国力、民众的生活水准没有从此一蹶不振，靠的便是日本商社海外投资反哺回国内做支撑。

足以见其实力。

而巴菲特看中的，就是五大商社的这些特质：稳健经营且低估值，结构性改革和高分红。

首先，日本五大商社拥有深度全球化业务，注意两个字，深度。直至今天大手日企都不曾停止全球布局的市场步伐，对冲贸易和地缘风险。

所以，投资日本即利用商社的实力投资全球，这没毛病，也是巴菲特青睐日股的原因之一。但值得思考的是，日本三十年前就已经这么做了，巴菲特为什么近几年才出手？

说明第二个原因更为关键，即日本国内经济的复苏与改革。

比如东京证券交易所通过大刀阔斧的改革，让日本的上市企业优化治理结构和注重股东回报，提升日本资本市场的活力。

再有，日本经济上下游产业链，因旅游业、房地产、产业回流以及移民吸纳而重现繁荣。这是日本经济如今的基本面，而日元贬值，让投资日本资产变得更有吸引力。

日本经济正在逐步摆脱 " 通缩阴影 "，政府努力促进 " 工资 - 物价 " 的良性循环以扩大内需。

巴菲特的转变，正是彰显他对日本经济抱有信心，同时也对其他投资者提供了新的思考方向——

日元资产是否迎来历史性机遇？答案是肯定的。

知道果实在眼前，可怎么摘取？普通人怎么去像参考巴菲特，参与日元资产投资？

最浅显的，投资日股。

但在国内个人很难直接投资国外资产，不过还是可以参与部分，比如日经 ETF（与直接投资相比，可能存在溢价购买的问题）。

如果是在日华人，已经有日本第二身份就简单许多了，直接关注选择分红率高、现金流稳定的日本企业，如五大商社或其他优质股，还有日本房地产基金（REITs）等等，楼市也是日元资产的重要支柱之一。

而深刻一点，还是学习巴菲特投资日本的方法 " 套利 "。

借入日元，利用利息杠杆，买入日元资产。不能贷款炒股，那就贷款买楼，用租金代替股息，现金流收益覆盖利息成本，从而产生复利。

总而言之，日元资产，越能长期持有，越是能给人惊喜的。

区别在于时间早晚，越早入场越有利，往往选择更多而已。

* 以上提及关于日本股市的内容部分，仅供信息参考，本团队不提供任何股票证券类市场的投资建议，请悉知。