深夜，大跳水 !

英伟达股价突发暴跌 8.48%，市值缩水约 2730 亿美元，近 5 个交易日英伟达股价跌 14.5%，最新市值降至 2.94 万亿美元。

英伟达发布最新的季报和年报之际，段永平在社交媒体上分享对英伟达前景的看法，并透露开始要买点英伟达了。

段永平表示：" 尽管没完全看懂 NVDA，但我还是准备开始卖点 NVDA 的 Put 了。AI 值得关注，NVDA 其实是个很不错的公司。"

卖出看跌期权（Sell Put），指投资者卖出看跌期权合约，成为期权卖方，通过收取买方支付的权利金获得收益‌。该策略适用于对标的资产价格持中性或看涨预期的投资者，认为价格不会大幅下跌。

关于英伟达，段永平最新分享：

1. 我知道目前 NVDA 的护城河是 CUDA，也知道 CUDA 的生态有点像苹果。我也早就看到黄说的目前别的芯片白给都比 NVDA 提供的方案贵，也看到黄说的 10 年后算力会是百万倍的增长。但 10 年后就不能有别的替代方案吗？

特别说明一下，我在这里不是表示质疑 NVDA，而是表示对 NVDA 有兴趣，想努力看看能不能看懂 NVDA 到底是不是可以成为我的投资标的。我其实跟很多业内人士聊过，甚至当面还听苏姐说过几句，但到目前为止依然一头雾水。看不懂 10 年真的很难下手。

2.CUDA 有点像苹果的生态圈，但就是没办法理解这个 moat 到底有多宽。大家说的都是眼前的事情，这也是 NVDA 芯片能够卖得这么贵的原因。另外，NVDA 的自动驾驶的芯片似乎也很厉害，而且进步也很快。

不管如何，我卖了点 put，开始保持近距离关注，对别人没有任何指导意义。AI 是非常值得关注的现象，最后未必一定要老听（这个词是指麻将胡牌的状态）在 NVDA 上。

3.NVDA 很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10 年后的 NVDA 肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

4. 未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括 DS 这种效率提高也大概率是会继续增长的。NVDA 目前的毛利率巨高，因为各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。这么多有钱的企业搞个三五年难道还不能搞出点名堂来？总感觉 NVDA 的 moat 不是那么牢不可破，但这确实不是我能力圈内的东西。

段永平曾公开透露过，其管理的投资里，美股主要在苹果，A 股主要在茅台，港股主要是腾讯。

段永平在美国管理的一个投资账户此前被网友们挖出，机构名为 "H&H International Investment"。

H&H 提交的最新数据显示，截至四季度，其持有 8 只美股，持仓市值 145.16 亿美元，约合人民币 1053 亿。

头号重仓股苹果的持仓市值达 102.33 亿美金，持仓占比为 70.50%，较上季度减持 1190 万股。持有伯克希尔 B 的市值 16.41 亿美元，持仓占比为 11.31%。

相比三季度末，段永平管理的 H&H 四季度减持苹果、伯克希尔 B、谷歌 C、迪士尼、莫德纳；增持拼多多、西方石油和阿里巴巴。

对于段永平突发看好英伟达，有网友追问，英伟达火了两年，很好奇为什么大道 ( 段永平 ) 在这个时点关注？特别 DeepSeek 出来后对算力的争议巨大，大道 ( 段永平 ) 是看见了什么？

段总回复说我关注很久了！

众所周知，百亿私募冠军基金经理但斌总近两年一直公开唱多英伟达，其管理的东方港湾海外基金 ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND 头号重仓股就是英伟达。        

( 本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

有网友问但斌，怎么看段总开始思考 NVDA 的长期护城河并计划通过卖英伟达 ( NVDA ) put 建仓。

但斌最新回应称：" 今天去加州理工看一个朋友，他是专门研究量子计算的，他说量子计算可能 10 年、20 年后会颠覆英伟达，这就是技术公司面临的挑战，但短期 10 年内应该没有问题！

排除这种可能性，英伟达是一家非常有竞争力的公司，估值今年我们预估在 23 倍 PE 左右，也有一定安全边际，特别是在人工智能风起云涌的大背景下，段总能关注并建仓，是‘英雄所见略同’，和对茅台、腾讯的判断一样！非常高兴，更多有‘智慧’的人同行！我经常从他的文字中学习，段总应该是最接近巴菲特投资风格的投资家。"

英伟达本周三公布的财报显示，公司收入同比增长了 78%，达到 393.3 亿美元，超出了分析师的预期。其中，公司的数据中心业务收入增长了 93%，达到了 360 亿美元，主要来源于其市场领先的 AI 工作负载图形处理器。

英伟达预计 2026 财年首季度将继续保持强劲的增长势头，并且其下一代芯片 " 黑威尔 " ( Blackwell ) 的生产问题已基本解决。

尽管英伟达在第四季度的财报中收入和利润均超出了分析师的预期，但其股价依然暴跌。

市场猜测，英伟达 2025 财年第四季度营收同比增速已是连续四个季度放缓，数据中心业务营收同比增速也创出近四个季度以来最低，成为诱发市场担忧的重要因素。

在过去五年里，英伟达仅有一次季度营收未达分析师预期。近年来，其业绩通常超预期 10% 以上，这使得市场对其未来表现的预期门槛不断提高。

英伟达在财报中显示出对未来的强劲预测，反映了由人工智能驱动的需求，但其毛利率的下降以及两年来最小的收入超出预期，让市场对这只牛市领头羊的未来表现产生了疑问。

Main Street Research 的首席投资官 James Demmert 表示：" 英伟达的财报非常好，但在当前这个极度不稳定的股市中，投资者的信心受到打击。"