在英伟达公布业绩之后，段永平在雪球网表示：" 尽管没完全看懂 NVDA（英伟达），但我还是准备开始卖点 NVDA 的 put 了。AI 值得关注，NVDA 其实是个很不错的公司。"

美东时间 2 月 26 日盘后，英伟达发布了 2025 财年第四季度财报，财报显示，在 2023 年因 AI 热潮呈现爆发式增长后，最近一年英伟达的营收增长持续放缓，四季度的同比增速为 2024 财年第一财季以来的将近两年来最低水平，不到一年前 2024 财年第四财季增速高峰 265% 的三分之一。

不过，英伟达四季度营收放缓仍创新高，营收增长 78%，数据中心收入增长 93%，均强于分析师预期。Blackwell 创收 110 亿，Q1 指引优于预期，黄仁勋称一季度 Blackwell 芯片的销售额已达数十亿美元。

值得注意的是，财报发布前，有人在雪球上发帖表示关注，段永平也进行了回帖，对话一直持续到英伟达财报发布后。

段永平 :  NVDA 很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10 年后的 NVDA 肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

提问：能不能解释得再细一点，段总？是以会有更强的竞争对手比如 amd，国产 gpu？还是说以后核显越来越强，私人家用足以，分强走一部分独显市场？还是说 ds 出现，显卡算力市场并不需要那么大？

段永平 :  我没啥可解释的。我说的是我看不懂。

未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括 DS 这种效率提高也大概率是会继续增长的。

NVDA 目前的毛利率巨高，因为各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。

这么多有钱的企业，搞个三五年难道还不能搞出点名堂来？总感觉 NVDA 的 MOAT（护城河）不是那么牢不可破，但这确实不是我能力圈内的东西。

段永平还附上了一张图片：

段永平 : 我知道目前 NVDA 的护城河是 CUDA，也知道 CUDA 的生态有点像苹果。

我也早就看到黄（仁勋）说的，目前别的芯片白给都比 NVDA 提供的方案贵，也看到黄说的10 年后算力会是百万倍的增长。但 10 年后就不能有别的替代方案吗？

特别说明一下，我在这里不是表示质疑 NVDA，而是表示对 NVDA 有兴趣，想努力看看能不能看懂，NVDA 到底是不是可以成为我的投资标的。

我其实跟很多业内人士聊过，甚至当面还听苏姐说过几句，但到目前为止依然一头雾水。看不懂 10 年真的很难下手。

段永平：跌到 137 倍 pe？大概率还早着呢！

评论区：deepseek 不是冲击力算力问题，而是支持非 cuda 生态的其它厂商芯片。

段永平：这个是关键！但我没看懂是不是真是那么回事。

评论区：传说中的量子计算会不会是一个颠覆性技术？

段永平：没有什么比可控核聚变厉害的了。

段永平 : 尽管没完全看懂 NVDA，但我还是准备开始卖点 NVDA 的 put 了。ai 值得关注，NVDA 其实是个很不错的公司。

评论区：你卖 put 我来买，泡沫已经太明显。

段永平：你拉倒吧！

评论区：英伟达火了两年，很好奇为什么大道在这个时点关注？特别 DS 出来后对算力的争议巨大，大道是看见了什么？

段永平：我关注很久了！