《科创板日报》2 月 6 日讯（特约记者 高青） 默沙东将暂停向中国供应 HPV 疫苗事件持续发酵。

近日，默沙东在财报发布后的电话会议上扔了颗重磅 " 炸弹 "，其董事长兼首席执行官 Rob Davis 表示，将暂停向中国供应 HPV 疫苗，这一举措至少持续至 2025 年年中。

"HPV 疫苗在中国市场的增长仍然充满挑战，市场对其需求尚未恢复到我们预期的水平，因此整体渠道库存仍处于高于正常水平的状态 "，Rob Davis 在电话会议中提到，暂停这一决定背后，主要原因包括消费者需求疲软，合作伙伴库存高企。

作为全球 HPV 市场毫无疑问的龙头，默沙东对于国内市场的未来增长无疑是给了一个较为悲观的预期，那些还在排队等待上市的疫苗公司，以及排在管线上等待出厂的国产九价 HPV 疫苗 " 新星 " 们，又该如何面对这个尴尬的市场局面？

▌网红疫苗的 " 战事 "2.0

默沙东 HPV 疫苗产品佳达修（包含 4 价和 9 价）在中国市场的销售放缓早有预兆，2024 年半年报中，佳达修在第二季度销售额为 24.78 亿美元，同比增长仅 1%，近乎增长停滞，而第四季度中，佳达修销售额同比下降 17% 至 15.5 亿美元。

疫苗专家陶黎纳对《科创板日报》记者表示，HPV 疫苗此前一直 " 一针难求 "，但是默沙东在过去几年一直在加大对国内市场的供应量，尤其是 2023 年上半年，放量增长明显。当时默沙东 HPV 疫苗实现了 44.3 亿美元的销售额，同比大增 41%。

这一 " 增长神话 " 并未能持续，作为默沙东 HPV 疫苗在国内的唯一代理商，智飞生物 2023 年年报就曾表示，当年九价 HPV 疫苗批签发量 3655.08 万支，而所有疫苗的销售量才到 2749.06 万剂，库存里还有 4209.6 万剂留待消化。

" 有意识去打这个疫苗，打得起这个疫苗的群体，在短时间内被消化得差不多了，所以这款疫苗之前是香饽饽，现在变成牛夫人了 "，陶黎纳如是形容，默沙东这款佳达修生产有效期是三年，目前市场上存货太多，先消耗库存对企业来说可能是比较有利的策略，也能减轻一些财务上的压力。

HPV 疫苗接种需求逐渐饱和，业绩曾经长期扶摇直上的智飞生物也因此承压，其 2024 业绩预告显示，公司营收及净利润均同比下滑 60% 以上。

而对于等着排队上市的国产九价疫苗公司来说，这同样不会是个好消息。目前市场上涉及 HPV 疫苗研发的机构超过 15 家，其中不乏研发高价 HPV 疫苗的厂家。

2024 年 8 月 26 日，万泰生物就已发布旗下子公司九价 HPV 疫苗上市许可申请获得受理的公告，康乐卫士在去年 8 月同样宣传其九价 HPV 疫苗预测将在 2026 年获批上市，排在其后的还有上海泽润、江苏瑞科和中慧元通等。

▌ 110 亿美元还能实现吗

尽管 Rob Davis 在电话会议中坦言市场现状之严峻，但其对于中国市场同样显得信心十足，并且一再重申了到 2030 年，默沙东旗下 HPV 相关疫苗销售额超过 110 亿美元的目标。

在其看来，中国仍然代表着佳达修的重要长期增长市场，目前仍然有 1.2 亿女性尚未接种 HPV 疫苗，此外默沙东近期还在中国批准了男性适应证，这也将是一片广阔的免疫市场。

但从此前默沙东和智飞生物签订的续约协议来看，双方对国内 HPV 疫苗市场的增长预期似乎并没有那么乐观。根据双方约定，2024 年 -2026 年，HPV 疫苗（包括九价与四价）的基础采购额分别为 326.26 亿元、260.33 亿元、178.92 亿元，呈逐年降低的趋势。

而此次暂停发货事件，似乎预示着市场情况或许比预想的更为严峻。

在电话会议的提问环节中，面对众多提问者关于 " 什么时候会恢复发货 "" 目前智飞生物库存水平如何 " 等追问，Rob Davis 并未直接回复，而是强调这一策略可能会持续到年中，甚至更长时间，具体取决于看到的库存下降情况。

如果市场情况无法得到改善，那国产疫苗公司最可能面对的情况会是什么？

" 从现有情况来看，未来国产九价 HPV 疫苗降价是大概率事件，估计不可能超过 1000 元这个定价 "，陶黎纳判断称。

2020 年，世界卫生组织（WHO）针对全球宫颈癌防控提出了到 2030 年加速消除宫颈癌的全球战略，这也是全球首次承诺消除一种癌症。在这一大目标的前提下，HPV 市场仍未迎来终局，未来 " 厮杀 " 只会更激烈，更残酷。

就在此次电话会议前的一个月左右，默沙东刚刚宣布其四价 HPV 疫苗获批上市，适用于 9 岁至 26 岁男性接种，成为中国境内首个获批、可适用于男性的 HPV 疫苗，这会成为这家行业龙头未来把控市场优势的重要筹码吗？