36 氪获悉，中信证券指出，展望 2025 年，航空国内线收益管理回归常态 & 国际枢纽建设 & 航油成本下降等积极因素持续累积。复盘历史，我们认为本轮上行周期的最大不同在于行业已经历连续 5 年的飞机低引进，2020~23 年引进增速较 2010~18 年 CAGR 低 8.3pcts。期待 2025 年航油压力缓解推动航司利润释放。2025 年国内线收益管理有望回归常态，同时近期免签国家持续扩容等积极政策信号不断，2025 年春运有望成为航空周期试金石。