" 技术浪潮涌，企业命运殊。" 在科技迅猛发展的时代，Chegg 曾是在线教育领域的耀眼之星。然而，ChatGPT 的横空出世，如一场风暴，瞬间改变了行业格局。Chegg 为何在短短时间内市值蒸发、用户流失？这背后隐藏着怎样的技术变革与商业逻辑？让我们一同探寻。

不经意间，ChatGPT 摧毁了一家曾经市值百亿美元的上市公司。

这家公司的名字叫 Chegg，是美国数一数二的在线教育平台。

但是，自 ChatGPT 发布以来，Chegg 失去了超过 50 万的付费订阅用户，股价从 2021 年初的高点下跌了 99%，市值蒸发约 145 亿美元。

之所以造成如此大的冲击，就是因为 Chegg 低估了 AI 技术进步的速度。

早在 ChatGPT 发布的时候，Chegg 就有人注意到了。但在当时他们认为，hatGPT 不会对他们造成威胁，因为 ChatGPT 有时会给出错误的答案。

但没想到，短短一年不到的时间，世界彻底变了。2022 年，Chegg 的财报里完全没有提到 "AI"。但在 2023 年的年报中，AI 出现了九次，被看作了公司主要威胁。

Chegg 的故事深刻告诉了我们一个道理：在技术快速变革的时代里，时代抛弃你的时候，连个招呼都不会打。

/ 01 / 用户被 ChatGPT 搬空

市值蒸发 98%

在美国，Chegg 在学生间人人皆知。Chegg 成立于 2006 年，并于 2013 年在纽约所上市。它不仅提供二手和全新教科书的出售及出租服务，还专门做学术灰色产业，可以为学生提供教科书、考试题、写作等题目的答案。

▲ Chegg 于 2013 年在纽约所上市

真正让 Chegg 起飞的还得是 2020 年的疫情。突如其来的疫情，让整个在线教育迎来了巨大的关注度，而 Chegg 也成功站在了风口上。

2020 年初，Chegg 的股价为 39 美元。到了 2021 年 2 月，Chegg 股价最高达到 115 美元，整整涨了 195%，市值也达到了 117 亿美元。

这背后是 Chegg 业绩的彻底爆发。2020 年一季度，Chegg 的收入为 1.32 亿美元。到了 2021 年一季度，Chegg 收入已经增长到了 1.98 亿美元，增速高达 50%。

在此期间，Chegg 订阅用户数量也在疯狂增长。2019 年二季度，Chegg 季度用户规模为 222.9 万人。到了 2022 年二季度，Chegg 季度用户规模增长到 527 万人。

但好景不长，随着疫情结束，在线教育热浪退潮，Chegg 收入也开始了下滑。

▲ Chegg 近年的营收变化（注：2024 年营收未统计 Q4 部分）

2021 年 11 月，Chegg 经历了罕见的股价暴跌，跌幅近 50%。原因是 Chegg 对未来的营收指引（尤其是 2021 年 Q4）低于分析师的预测。Chegg 称，校园教育正在恢复中，学生对在线学习的依赖有所下降，这直接影响了公司的增长。

到了 2022 年二季度，Chegg 的收入为 1.95 亿美元，同比下降 2%。这是其疫情以来的首次下滑。

这还没完，ChatGPT 的发布，又给了 Chegg 最致命的一击。

ChatGPT 强大的回答能力掀起了全球人工智能的热浪，越来越多的美国学生开始使用 ChatGPT 辅助课后作业，Chegg 观察内部数据时也发现了用户的流失。

今年 5 月，Chegg CEO Rosensweig 在今年五月份的电话会议上表示，ChatGPT 抢了他们的用户，Chegg 撤回了对今年剩余时间的财务预测，导致其股价单日暴跌 48%。

自 ChatGPT 发布以来，Chegg 失去了超过 50 万的付费订阅用户。投资银行 Needham 在调查中发现，2024 年秋季学期仅有 30% 的大学生计划使用 Chegg，低于春季学期的 38%；有 62% 的大学生计划使用 ChatGPT，高于春季学期的 43%。

从年初至今，Chegg 股价降幅达到 84.77%，总市值仅剩下 1.78 亿美元，较最高点蒸发了 116 亿美元，跌去了 98%，股价也从 115 美元跌到 2 美元不到。

刚刚发布的 2024 年三季报，Chegg 的收入下降 13.5%，营业利润率为 -163%，仅靠教科书租赁业务苦苦支撑。

▲ Chegg 5 年间的股价变化

那么，为什么 ChatGPT 会对 Chegg 造成如此之大的影响呢？

/ 02 / 低估技术进步的代价

说起来，这也和 Chegg 的业务有很大关系。

Chegg 的核心业务就是帮大学生们做作业答案，但需要每位用户每月支付 19.95 美元。为了更好服务大学生，Chegg 还建立了一个数百万份答案的考题库。

这是 Chegg 最核心的护城河。因为考题库里的所有题目，都是 Chegg 聘请的 7w 个 stem 学位专家和印度员工一道道题目做出来的。在印度，Chegg 拥有数千名外包员工，来为练习题提供人工答案。

但这个看似牢不可催的护城河，在 AI 时代被彻底粉碎。

不同于 " 传统题库搜题 "，Gauth、Question.AI 等 AI 教育产品只需要用户拍照或者文本的方式发送题目，就能自动生成解题答案。

相比于 Chegg 只能给出答案，无法提供详细的解题思路和定制化辅导，AI 教育产品不仅能提供免费的答案，还能提供详细的解题思路和定制化辅导。更为关键的是，Gauth、Question.AI 等 AI 教育产品还都是免费的。

也就是说，AI 教育产品对 Chegg 实现了真正意义上的 " 降维打击 "。

当然，Chegg 也不是没有过追赶的机会，但机会都被其一一躲过。

ChatGPT 发布后，一些 Chegg 员工觉得 ChatGPT 不会对他们造成威胁，因为 ChatGPT 有时会给出错误的答案。但他们低估了技术进步的速度。几个月后，他们惊讶地发现，GPT-4 给出的答案有时候比 Chegg 的专家给出的答案还要好。

直到去年 12 月，Chegg 才与 OpenAI 推出了自己的 AI 教育产品—— Cheggmate。该产品会用 Chegg 的数百万个答案库和 GPT-4 技术来快速回答学生的问题，还能生成测验题。

这个时间点有多晚？要知道，作业帮的 Question.AI 在 2023 年 5 月就已经在美国上线。也就是说，Cheggmate 比 Question.AI 整整晚了半年之久。

但 Chegg 和 OpenAI 的合作很快停止了。今年 5 月，Chegg 转而与 AI 数据创企 Scale AI 合作，为平台内的学科创建 AI 系统。

▲打开 Chegg 的网站，一股 "GPT 味 " 扑面而来

现在，Chegg 连网站页面都和 ChatGPT 很像，一打开网站就会看到一个文本框，OpenAI 的应用会问：" 我能帮你什么？" 而 Chegg 的主页现在问：" 你今天需要什么帮助？"

尽管如此，但 Chegg 显然已经错过了最佳的转型窗口。今年 4 月，Gauth 官宣了其用户规模达到 2 亿。

/ 03 / AI 的产业变革已经开始

虽然在很多人看来，AI 的落地似乎并不顺利。但回归产业视角，AI 在部分产业已经发生了深刻的变革。这一点，在教育领域体现得尤为明显。

5 月的 OpenAI 和谷歌 I/O 大会都将教育作为重点演示的场景之一。GPT-4o 展示了解方程式的能力，还放出可汗学院创始人儿子用 4o 解数学题的视频。谷歌也发布了新 AI 模型 LearnLM，旨在帮助学生解决作业问题。

AI 在教育场景的应用，已经让很多投资者动摇了对传统教育的信心。除了 Chegg 外，另一家在线教育公司 Coursera 的股价表现也不乐观。年初至今，Coursera 的股价下跌了 64%。

在教育行业，也有公司通过积极应用 AI 技术，而实现了不错的业务增长。多邻国就是一个正面例子。

2023 年 3 月，多邻国就引入 ChatGPT-4 的多邻国，并积极将 AI 技术融入到业务场景（AI 实时对话练习、AI 分析答题情况和学习进度），最终推动付费用户规模增长 50%。

▲三家股价对比

Chegg 的困境不是暂时的，而是行业的结构性变化。

这样的例子，正在很多传统行业上演。随着 AI 技术的进步和落地，一些场景公司的竞争优势有可能在一夜之间荡然无存，比如实时翻译、语言学习、电话销售等等。

正如 OpenAI CEO Sam Altman 今年在一场活动上分享时说，尽管 AI 的短期影响可能没有预期的那么具有破坏性，但其长期后果可能是深远的。在这个过程中，一个重大挑战是，社会如何跟上这一变化的速度。

文 / 朗朗

本文由人人都是产品经理作者【汪仔 2763】，微信公众号：【乌鸦智能说】，原创 / 授权 发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载。

题图来自 Unsplash，基于 CC0 协议。