来源：金天钛业

11 月 20 日，金天钛业（688750.SH）正式在上交所科创板上市。本次发行数量为 9250 万股，发行价格为 7.16 元 / 股，发行市盈率为 24.72 倍，上市首日高开 416%。资料显示，金天钛业是国家级专精特新 " 小巨人 " 企业，目前已成为我国高端钛合金棒材、锻坯的主要研发生产基地之一。

受益于我国军用飞机升级换代、国产化民用飞机需求的释放，近 10 年来我国航空航天用钛材销量复合增速达到 24.28%。较高的行业壁垒决定了进入该领域的企业必须具备较强的技术创新能力。金天钛业凭借深厚的科研实力和专利积累，驱动业绩稳步增长，成长韧性逐步兑现。

此次上市，金天钛业募集资金 6.62 亿元。随着资金的注入，公司研发护城河进一步夯实，有利于提高公司在高端钛合金材料领域的核心竞争力。与此同时，业内人士也期待金天钛业这条 " 鲶鱼 " 能够激发高端钛材市场的活力，进而提升我国国防科技的自主创新能力和核心竞争力。

持续创新筑牢技术护城河

公开资料显示，金天钛业主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，产品主要应用于军工领域。

据了解，我国对武器装备的科研生产有着严格的资质管理规定，通常相关企业需在取得军工行业关键资质后才可从事相关军品业务。且通常军工行业关键资质的申请要求高、审核时间长，一般企业取得难度较大。

此外，由于下游客户对钛合金材料化学成分、尺寸、使用温度、力学性能等综合性能指标严苛，导致该类钛合金材料加工工艺复杂且技术难度较大。

严格的资质管理以及研发工艺壁垒，决定了金天钛业必须拥有过硬的技术积淀，才足以满足客户需求。

目前，金天钛业已形成较完整的研发体系及研发队伍，拥有一支 66 人的专业化创新研发团队开展技术研发工作，保障公司技术和产品布局适应行业技术发展趋势。招股书显示，公司已获得 67 项专利，其中发明专利 43 项（其中国防专利 1 项）。

公司聚焦战略性、创新性高端钛合金产品的研制，建有 " 国家级博士后科研工作站 "" 湖南省企业技术中心 "" 湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心 "，系国家级专精特新 " 小巨人 " 企业。

金天钛业的研发投入并未止步。数据显示，2021-2023 年，公司研发投入占营业收入的比例分别为 5.47%、5.6%、6.07%；公司核心技术产品收入占总营收的比重逐年提升，分别为 91.11%、94.19%、96.44%。

来源：招股书

值得一提的是，公司产品属于《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）》中的先进有色金属，与国家级产业政策对关键战略材料产业的战略发展部署相契合。本次募投项目顺应国家产业政策指引，有利于提高钛合金材料的产业化和规模应用。

随着 6.62 亿元募集资金的注入，金天钛业有望在技术研发、产品创新和市场拓展等方面取得更大的突破，从而推动我国高端钛合金材料领域的整体进步。

高端需求旺盛，成长韧性凸显

扩产的底气不仅仅来源于国家战略需要及政策扶持，更源于高端钛材市场的旺盛需求。

钛被誉为 " 太空金属 "、" 海洋金属 "、" 现代金属 " 和 " 战略金属 "，其应用领域广泛，既是航空、航天等尖端科技领域的关键支撑材料，又是传统工业改造提升和技术创新发展的重要基础材料。

根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会统计，2022 年我国钛材产量约为 15.10 万吨，同比增长 11.08%；最近 5 年（即 2018-2022 年），我国钛材产量年均复合增长率达 24.23%，增长迅速。

数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪分会

金天钛业专注高端市场，公司下游军工客户的产品需求量持续放大。

权威数据显示，受益于我国军用飞机升级换代、国产化民用飞机需求的释放，最近 10 年（2013-2022 年）我国航空航天用钛材销量年均复合增长率约为 24.28%，预计未来 10 年仍将保持较高的复合增速。此外，就单艘舰船用钛量来看，我国舰船用钛量占总重量比例不足 1%，远落后于俄罗斯的 18%，说明我国舰船用钛量提升空间巨大。

随着我国已成为全球主要的钛材产销国，以及国家产业升级和富国强军的战略不断深入发展，航天、航空、舰船及兵器等高端装备领域用钛合金已成为材料行业技术制高点和发展高地。但国内现有高端钛合金材料产能供应较为短缺，亟需在保障材料 " 高均匀性、高纯净性、高稳定性 " 的前提下提升产业化规模。这就为金天钛业加码扩产、做优做强创造了机遇。

财报显示，金天钛业业绩逐年增长。2021-2023 年及 2024 年前三季度，公司营业收入分别为 5.73 亿元、7.01 亿元、8.01 亿元和 6.18 亿元；净利润分别为 9499 万元、1.33 亿元、1.47 亿元和 1.17 亿元。

随着军品市场景气度提升及公司业务不断拓展，公司经营情况持续向好，已形成较强的持续盈利能力。

应用多点开花，鲶鱼效应待释放

金天钛业秉承 " 服务军工、产业报国、强军兴国 " 的经营理念，以差异化竞争和技术服务开拓市场，经过多年在钛合金行业的深耕，目前已发展成为我国高端钛合金棒材、锻坯的主要研发生产基地之一。

公司坚持技术创新在公司发展全局中的核心地位，已建立了以客户需求为导向和前瞻性预判相结合的产研一体成果转化机制，产品具有较高的市场认可度和美誉度。

通过持续的研究开发、技术积累和产业化实践，金天钛业形成了一系列高端钛及钛合金材料加工的关键技术，并应用在 20 余种牌号的钛及钛合金产品生产中。其中，公司生产的行业典型牌号产品性能指标达到同行业领先公司在同类产品上相当的水平；同时，公司通过上述自主研发形成的特有技术工艺应用到新牌号产品的研发生产中，相关产品核心指标突破工信部关于重点新材料之先进基础材料的要求。

据悉，公司掌握多项自主可控的核心技术，承担了 " 航空用新型低成本中高强韧损伤容限型钛合金研制与应用 "" 航空用高强高韧钛合金及其大规格构件制备关键技术研究与产业化 " 等多项省级专项，并实现科技成果的产业转化。

值得一提的是，金天钛业已形成较为稳定的优质客户群体和商业模式，现有产品已通过航空工业、中国航发、中国船舶等客户认证并批量应用于多型装备。

稳定的客户关系可以为公司的持续发展提供有力支撑。有机构人士分析称，国防军工产业链上的企业客户，对产品有着严格的技术要求，因其转换成本高，尤其是航空航天领域内的客户，一旦通过认证选定供应商后，一般不会轻易更换。

金天钛业的成功上市，或将吸引更多资本进入高端钛合金材料领域，推动行业的快速发展。与此同时，公司在技术研发和市场应用方面的成功经验，也将为其他企业提供有益的借鉴和参考，有利于推动整个行业的技术进步和创新。

市场期待金天钛业释放出 " 鲶鱼效应 "，为高端钛材领域注入新鲜活水，激发市场活力，进而提升我国国防科技的自主创新能力和核心竞争力。（本文首发于钛媒体 App）