印制电路板（即 Printed Circuit Board，简称 PCB）有 " 电子产品之母 " 之称，其发展水平是衡量一个国家或地区电子信息产业发展速度和技术水准的重要标志之一。

在江苏省昆山市，就有这样一家 PCB 行业的佼佼者——昆山万源通电子科技股份有限公司（以下简称万源通）。历经十余年的深耕细作，万源通产品已经广泛应用于消费电子、汽车电子等多个领域，更赢得了台达集团、LG 集团、京东方 A、立讯精密等一众行业巨头的青睐与信赖。

如今，万源通再次迈出历史性的一步，即成功登陆北交所。这不仅是公司发展历程中的一座新里程碑，更是其在电子世界征途上，继续书写辉煌篇章的强劲动力。

与重要客户合作关系稳定

万源通是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业。公司按照客户的定制化需求研发、生产不同类型的 PCB 产品，并通过销售相应产品实现盈利。

万源通的产品线丰富多样，从铜基板、铝基板到厚铜板、陶瓷板，再到埋容 / 埋阻材料线路板、高频 / 高速材料线路板等，应有尽有，且工艺精湛。这些产品如同电子设备的 " 骨骼 " 和 " 血脉 "，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等众多领域。

多年深耕下来，万源通获得了市场的认可和客户的信赖。打开万源通的客户名单，台达集团、LG 集团、群光电子、明纬集团、京东方 A、立讯精密、埃泰克、长江汽车、科世达、马瑞利等国内外知名企业赫然在列。

万源通赢得这些客户的信赖，绝非易事。在汽车电子、工业控制以及消费电子等高端应用领域，产品的可靠性就是企业的生命线，客户对品质的要求近乎苛刻，每一款产品都需经历长时间的试验与验证。

好在，在万源通严格的品质管控之下，公司产品质量基本满足了各行业客户对印制电路板高品质、高可靠性和耐用性等方面的要求。截至目前，万源通与重要客户合作关系稳定，晨阑光电、光宝科技、群光电子、台达集团、明纬集团、LG 集团、全汉等客户与公司合作时间均已超过 5 年。

优质的客户资源，为万源通带来了丰厚的回报。2021 年 ~2023 年，公司的营业收入基本稳定，归属母公司净利润年均复合增长率更是高达 146.98%。

不仅如此，今年万源通的业绩继续保持良好的势头。公司预计，2024 年度营业收入约为 10 亿元至 10.5 亿元，同比增长大约 1.62% 至 6.70%；归属母公司所有者的净利润则将迈上 1.2 亿元至 1.3 亿元的新台阶，同比增幅约为 1.65% 至 10.12%。

连续 3 年研发费用率超 4%

不创新，无未来。

PCB 产品，作为 " 电子产品之母 "，其生产过程中的技术参数与技术稳定性，堪比精密仪器的手术刀，容不得半点差池。而电子信息产业的飞速迭代，更是如同一场永不停歇的马拉松，鞭策着 PCB 行业必须与时间赛跑，与技术创新并肩。

自 2011 年成立以来，万源通便秉承创新驱动发展的理念，坚持技术创新、产品创新，积极推动科技成果转化，以确保自己在激烈的市场竞争中始终占据一席之地。

技术创新和产品创新，都离不开研发投入的坚实支撑。在这一方面，万源通从不吝啬。2021 年至 2023 年，公司每年的研发费用都超过 4000 万元，研发费用率更是连续三年突破 4%。

长期的研发投入之下，万源通也终得硕果。截至目前，公司收获了 87 项专利。其中，发明专利 11 项，实用新型专利 76 项，每一项都是万源通技术实力的最好证明。

也正是因为这份对技术的执着追求，历经了十余年的积累和沉淀之后，万源通在汽车电子、工业控制和消费电子等多个细分领域，形成了差异化技术发展特点。

比如，那能够承载高电流且高效散热的厚铜板和金属基板技术，已成为工业控制、汽车电子等领域的 " 得力助手 "；而产品合拼技术，则像是一位精明的财务管家，有效减少了多品种、小批量生产中的换型成本；超薄硬板技术，更是以其高精度、轻薄型的特性，广泛应用于工业控制安防摄像头模组和新能源汽车无线充电器等尖端领域；至于半孔板技术，则让汽车智能遥控和联网传输产品的结构设计更加灵活多变。

功夫不负有心人。凭借这些技术优势，万源通在印制电路板这一竞争激烈的赛道中稳步前行。公司不仅荣获了 " 江苏省专精特新中小企业 "" 江苏省高新技术企业 "" 江苏省民营科技企业 " 等殊荣，还被认定为多个市级、省级的技术中心与工程技术研究中心。

此外，在 CPCA 公布的《第二十三届（2023）中国电子电路行业主要企业营收榜单》上，万源通更是获得了综合排名第 60、内资排名第 37 的佳绩。

借力资本市场开启新征程

在这个汽车电动化与智能化浪潮汹涌，5G 技术引领云计算与物联网变革的时代，电子行业正迎来一场前所未有的需求盛宴，PCB 行业也因此踏上了新一轮的发展快车道。

根据 Prismark 的统计数据，中国大陆产值占全球 PCB 产值从 2011 年的 220 亿美元提升至 2021 年的 441.50 亿美元，复合年均增长率高达 7.21%，高于全球平均增长率水平；预计 2021 年到 2026 年复合年均增长率保持在 4.34%，产值将达到 546 亿美元。

市场的巨大需求，如同磁石吸引着各方关注。近年来，国家相关部委与地方政府纷纷出台政策，为 PCB 行业的发展注入强劲动力。从《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》到《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，再到《基础电子元器件产业发展行动计划（2021~2023 年）》，一系列政策如春风化雨，鼓励高速通信电路板、柔性电路板、高频高速、高层高密度印制电路板等领域的创新发展，推动行业向高质量迈进。

广阔的市场空间之下，也吸引了众多的玩家竞相加入。有数据显示，中国大陆 PCB 企业数量众多，约达 1500 家。

然而，要想在这一赛道中坚持下来，并非易事。随着 PCB 企业对资金的投入和先进技术的要求增加，部分落后的中小企业将逐步退出市场，这也正是万源通等实力企业扩大市场份额、展现自身实力的宝贵契机。

更值得关注的是，此次北交所 IPO，对于万源通来说又是一次新的跨越。根据披露，公司拟募集资金 3.5 亿元，用于新能源汽车配套高端印制电路板项目（年产 50 万平方米刚性线路板项目）和补充流动资金与偿还银行贷款。

其中，新能源汽车配套高端印制电路板项目总投资共计 2.56 亿元。这一项目建成后，不仅将大幅提升万源通在多层板以及特殊工艺、特殊基材中高端 PCB 板的产能，更将突破现有产能瓶颈，提高生产效率，为满足自身及下游市场未来蓬勃发展的需求奠定坚实基础。

" 好风凭借力，送我上青云。" 万源通正借着行业的东风，扬帆启航，向着更加辉煌的未来进发。文 / 陈靓

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