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蓝鲸新闻 11 月 18 日讯（记者 孙煜）" 股神 " 巴菲特也爱吃比萨。

近日，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦公司公布的三季度持仓报告显示，新建仓达美乐比萨公司（DPZ.US），持仓占比 3.7%。持仓报告显示，截至 9 月 30 日，伯克希尔持有 128 万股达美乐比萨股票，均为流通股，价值约 5.49 亿美元。

从达美乐比萨公司近期的业绩表现看，2024 财年前三季度营业收入 32.63 亿美元，同比增长 6.05%；归母净利为 4.15 亿美元，同比增长 14.62%。截至今年 9 月，达美乐比萨全球门店数超过 2.1 万家，是全球最大的比萨公司。

凭借 " 比萨外送 " 抢占市场

达美乐比萨创立于 1960 年，比必胜客稍晚两年。1973 年，达美乐开始推出 "30 分钟送达 " 的服务，凭借 " 外送 " 优势，达美乐快速发展，2017 年销售额超过必胜客，成为全球最大的比萨企业。截至目前，在全球拥有超 2 万家门店。

1997 年，达美乐比萨通过特许经营模式进入中国市场，首家门店开设在北京，此后陆续在天津、上海、浙江开出多家门店。2010 年起，达势股份通过收购的方式，将达美乐比萨在中国的特许经营权进行整合。2017 年，达势股份与达美乐比萨公司签署总特许经营协议，获得达美乐在中国大陆、中国香港、中国澳门的特许经营权。至此，达势股份也成为真正意义上的 " 达美乐中国 "。

2017 年，达势股份新任 CEO 王怡提出 " 商业模式迅速复制，规模不断扩张 " 的经营策略，在中国市场延续国外 "30 分钟送达 " 服务，主攻外卖场景。凭借比萨外送服务，与必胜客、尊宝比萨等展开差异化竞争，门店从 2017 年的近 100 家，发展至今超过 1000 家，按销售额算，达美乐比萨在中国市场排名第三。

2023 年 3 月，达势股份（1405.HK）登陆港交所，招股书中提到，近七成销售额来自外送订单，远高于行业平均水平。从订单送达时间看，约九成订单可以在 30 分钟内送达，平均订单完成时间为 23 分钟。

达美乐比萨强调 30 分钟内送达，对后厨的效率提出要求，需要更多的厨师。此外，自建配送体系，也需要较高的人力投入。财报显示，达势股份人力成本占比约 40%，高于行业平均水平。

达美乐中国遭总部股东减持

人力成本较高的制约下，达势股份长期陷入 " 收入增加却持续亏损 " 的困境。公司招股书显示，2019-2022 年，达势股份营收分别为 8.37 亿元、11.04 亿元、16.11 亿元、20.21 亿元；经调净利润分别为 -1.68 亿元、-2 亿元、-1.43 亿元、-1.14 亿元。

凭借新增市场营收的增加，2023 年达势中国成功 " 扭亏 "，全年营收 30.5 亿元，同比增长 51%，经调净利润 877 万元。今年上半年，营收仍保持增长，财报显示，上半年营收 20.4 亿元，同比增长 48.3%，经调净利润 5090 万元，上年同期为亏损 1740 万元。

好不容易扭亏的达势股份，一方面还在憧憬未来开出更多的门店，另一方面却遭遇了总部股东的减持。

10 月 17 日，达势股份发布公告称，公司主要股东之一 Domino ’ s Pizza（达美乐比萨全球总部）于 2024 年 10 月 17 日交易时段前，其已同意以场外大手交易方式出售合共 1000 万股本公司股份，约占公司已发行股份的 7.66%。出售完成后，Domino ’ s Pizza 持有的股份将为 6.21%，这部分股份将被禁售，禁售期为 2024 年 10 月 21 日起的 90 天。从股权结构看，达势股份的控股股东为法国家族信托控制的 Good Taste Limited，持股比例为 33.2%。

针对此次减持，达势股份表示，此次股份出售将不会对与达美乐全球总部签订的总特许经营协议产生任何影响。股份出售将为其股份提供流动性及扩大股东基础，不会阻碍 Domino ’ s Pizza 与其未来的合作关系。

香颂资本董事沈萌在接受蓝鲸新闻采访时表示，达美乐在中国的业务是特许授权模式，所以达美乐总部并不需要通过持股控制在中国的业务，因此其持股的考虑更多是出于财务方面。同时，减持也可以增强达美乐总部的资本流动性，用于全球市场的布局。作为非控股股东，在不影响特许经营的前提下，减持对上市公司的经营不会产生负面影响。

值得一提的是，从达势中国的规划来看，未来仍将保持扩张态势，2025 年、2026 年分别新增约 300 家至 350 家门店。