市值管理指引出台、股东真金白银增持……在一系列消息提振下，银行股迎来一波普涨行情。11 月 18 日，42 家 A 股上市银行股早盘表现优异，集体飘红，个股方面，郑州银行收盘涨停、青岛农商行盘中涨停；不只 A 股，银行在港股的涨势亦是喜人。银行股 " 狂飙 " 受多重因素利好，一方面，市值管理指引有望为银行板块带来估值重塑的契机，另一方面，人民银行发行离岸人民币央票、银行股东出手增持等因素也进一步提振了投资者信心。

A+H 银行股走强

银行股迎来一波普涨行情，11 月 18 日早盘，银行股集体走强，42 家 A 股上市银行全线飘红，个股方面，郑州银行、青岛农商行盘中出现涨停，民生银行、紫金农商行、华夏银行等多股跟涨。

截至收盘，有 36 家银行股价收涨，具体来看，郑州银行涨停，民生银行涨幅为 7.43%，青岛农商行涨幅为 6.77%，紫金农商行、兰州银行、华夏银行涨幅均超 5%，贵阳银行、厦门银行、光大银行、浙商银行、西安银行等多家银行涨幅在 3% — 5% 区间。

催化银行股上涨的原因是，11 月 15 日，证监会制定了《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》（以下简称《指引》），《指引》要求长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。同时，《指引》鼓励控股股东、实际控制人长期持有上市公司股份，保持上市公司控制权的相对稳定。

市值管理进入新阶段，有助于银行估值回暖。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，《指引》引导上市公司关注、加强市值管理，将引导上市公司重视公司发展质量和培育竞争优势，对于稳定股价、提升估值和投资价值，增强投资者信心，推动资本市场高质量发展具有重要意义。

A 股银行股走强的同时，港股银行股多数也出现上涨，郑州银行涨幅超 8%，民生银行、光大银行涨幅超 3%。日前，人民银行宣布将于 11 月 20 日在香港招标发行 2024 年第十期和第十一期中央银行票据，期限分别为 3 个月和 1 年，合计 450 亿元人民币。这一举措正值 " 特朗普交易 " 影响下，美元指数屡创新高，离岸人民币汇率承压回落之际。通过发行央票，人民银行不仅能够有效稳定人民币汇率，减少外部市场波动对国内经济的不利影响，还向市场释放了积极的政策信号，进一步增强了投资者对中国经济及银行业的信心，从而推动了银行股的强劲表现。

知名经济学者盘和林强调，银行股的普涨是因为多个原因，首先之前一系列货币政策增加了银行业的流动性，其次，市值管理指引让低市盈率的银行股受益。银行股上行能否延续要看两件事，一件事是货币政策能否持续释放活力，另一件事要看人民币汇率能否企稳反弹。

估值有望迎来修复

长期以来，银行股普遍存在估值偏低的问题，市净率普遍低于行业平均水平。截至 11 月 18 日收盘，A 股 42 家上市银行的市净率均低于 1 倍。招商银行的市净率最高，达到 0.95 倍，常熟农商行为 0.84 倍，成都银行、宁波银行均为 0.83 倍；贵阳银行、民生银行市净率则低于 0.4 倍。

《指引》的出台，要求这些长期破净的银行股必须制定明确的估值提升计划，并定期向投资者报告进展，将促使银行更加注重自身的经营管理和市场表现，进而可能促进银行股估值的合理回归。已有银行透露，将根据相关政策制定估值管理、市值管理的举措。

在 2024 年三季度业绩说明会上，也有多家银行管理层提到了市值管理的核心重点。贵阳银行董事长张正海在该行召开的 2024 年三季度业绩说明会上表示，将结合实际情况，积极研究市值管理的相关措施，有序做好市值管理，推动公司投资价值提升。

上海农商行管理层指出，坚持将价值创造作为市值管理的核心，以战略为引领，坚定三大核心战略，坚持做小做散经营策略，积极打造 " 五大金融服务体系 "，构建可持续的高质量发展模式，以提升经营管理水平和公司内在价值作为市值管理的根本。" 兰州银行高度重视市值管理工作，但目前银行业仍面临低估值的现状。兰州银行将积极做好市值管理，增加投资者信心 "，兰州银行管理层如是说道。

为提振投资者信心，今年以来，包括民生银行、苏州银行、兰州银行、南京银行、光大银行、北京银行在内的多家银行获股东或管理层增持。11 月 18 日，民生银行公告称，关于新希望化工投资有限公司（以下简称 " 新希望化工 "）投资该行的议案已获该行董事会审议通过。根据相关规定，民生银行将就持股 5% 以上股东变更事项向国家金融监督管理总局报送核准申请。据悉，新希望化工拟通过二级市场增持民生银行股份，增持方式为集中竞价交易和大宗交易。

在周茂华看来，市值管理有助于为部分破净板块带来估值重构，股东增持、银行分红改革等都提振银行板块的长期投资吸引力。近年来，银行部门经受住内外复杂经济环境影响，银行部门经营保持稳健，内部治理加快完善，资产负债结构持续优化，银行风控与经营质量稳步提升。国内经济呈现良好恢复态势，企业经营状况持续改善利好银行资产质量和盈利；作为周期性行业之一的银行有望受益；市场情绪持续回暖，同时银行板块整体经历长时间调整，估值低迷，以及银行股高股息率等，市场对银行估值修复行情乐观。

从投资角度，盘和林进一步指出，银行业作为已成熟的行业，其市场总量预计在未来将维持稳定。在高度同质化的竞争环境中，大型银行凭借其规模优势，可能会进一步挤压中小型银行的市场份额。然而，对于中小型银行而言，通过实施差异化的金融创新策略，仍然能够开拓出自己的市场空间。因此，虽然银行业的整体发展趋于平稳，但对投资者而言，仍存在一定的结构性投资机会。

北京商报记者   宋亦桐