根据 10 月产销数据，长安汽车 ( 000625.SZ ) 10 月销量结束了此前连续数月同比下滑的走势，实现了 4.07% 的增长。但在车企竞争白热化的当下，微增的销量仍难以掩盖长安汽车当下面临的困境。

证券之星注意到，前三季度，长安汽车出现增收降利的情形，归母净利润直降超 60%。由于第三季度的月销量持续同比下滑，导致长安汽车在第三季度营收净利双降。虽然一直在推动新能源转型，但目前传统燃油车仍是长安汽车的销售主力，新能源车销量占比不足三成。旗下深蓝汽车、阿维塔表现羸弱，今年的销量目标达成率均只有约六成，截至上半年尚未实现盈利。

Q3 营收净利双降

三季报显示，前三季度长安汽车实现营业收入 1109.6 亿元，同比增长 2.54%；对应归母净利润 35.8 亿元，同比下降 63.78%；同期扣非后净利润 16.81 亿元，同比下降 48.87%。长安汽车表示，利润下滑的主要原因为 2023 年第一季度并购深蓝汽车科技有限公司，原持有其股权按公允价值重新计量确认非经常性损益 50.2 亿元，今年没有此类收益。

在成本方面，前三季度营业总成本同比增长 4.37% 至 1098.76 亿元，压缩了长安汽车的利润空间。其中管理费用、研发费用及财务费用有不同程度的收缩，但销售费用同比增长 18.34% 至 47.07 亿元，反映出市场推广和销售渠道拓展的投入加大。

拆解单季度来看，长安汽车前两个季度收入实现良好开端，Q1 及 Q2 分别实现营收 370.23 亿元和 397 亿元，同比增长 7.14%、28.33%；与之对应的归母净利润分别为 11.58 亿元、16.74 亿元，增速为 -83.39%、145.13%，Q1 利润的下滑与去年同期并购深蓝汽车科技有限公司确认投资收益有关。

但 Q2 营收净利双增的态势并没有延续到 Q3，长安汽车 Q3 实现营收 342.37 亿元，同比下降 19.85%；对应归母净利润 7.48 亿元，同比下降 66.44%。长安汽车在三季度业绩说明会上解释称，关于第三季度归母净利润下滑，一是主动调整销售结构，销量出现下滑，影响当期收入和利润表现；二是三季度末新产品密集投放，研发费用和销售费用相应增加；三是为了应对激烈的市场竞争，新增资源投入。

证券之星注意到，Q3 业绩的下滑与其销量走势一致。产销快报显示，长安汽车第三季度的销量为 57.09 万辆，较去年同期的 65.39 万辆下降约 12.69%。从 6 月开始，长安汽车的销量连续四个月出现同比下滑的情形，降幅分别为 0.3%、17.86%、10.63%、9.98%。但就整个前三季度而言，长安汽车累计实现销量 190.5 万辆，同比微增 1.89%。

为促进销量增长，今年以来长安汽车实施了 " 产融协同促进销售 " 的策略，提高了整车信用销售额度，但相应的，其前三季度长安汽车应收账款显著增加至 42.26 亿元，同比增长 58.32%。此外，因支付供应商货款增加，其经营活动产生的现金流量净额同比下降 74.86% 至 43.93 亿元。

新能源车占比不足三成

长安汽车目前构建了长安品牌、深蓝汽车、阿维塔三大品牌，其中长安品牌旗下拥有长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，同时通过合营企业长安福特、长安马自达生产销售合资品牌车型。

10 月产销快报显示，长安汽车 1-10 月销量 215.58 万辆，同比增长 2.14%，其中自主品牌销量 179.74 万辆，自主品牌海外销量 31.86 万辆。

据乘联会统计，10 月新能源乘用车市场零售 119.6 万辆，同比增长 56.7%，环比增长 6.4%，国内市场渗透率达 52.9%，连续 4 个月超过 50%。乘联会分析，以旧换新时更高额度的补贴，叠加新能源使用端优势，促成了新能源车销量持续走高。

虽然新能源车已经逐步成为市场主流，但长安汽车新能源车板块占比并不高，长安品牌与合资品牌的燃油车依旧是其收入与利润的主要来源。数据显示，长安汽车自主品牌新能源 10 月销量 8.53 万辆，1-10 月累计销量 53.29 万辆，同比增长 46.37%。但新能源车板块的销量占比仅约 24.72%，可见其新能源车发展明显跑输市场，公司超过七成的销量仍由燃油车贡献。

10 月 21 日，在 2024 年长安科技生态大会上，长安汽车董事长朱华荣表示，到 2030 年，长安汽车年销量目标为 500 万辆。其中，自主品牌销量 400 万辆，新能源销量占比超 60%，海外市场销量占比超过 30%。

证券之星注意到，燃油车的加速衰落对长安汽车的利润造成了严重冲击，而在新能源车板块，虽然销量实现增长，但旗下的深蓝汽车与阿维塔却尚未实现盈利。

销量方面，深蓝汽车 10 月交付 2.79 万辆，同环比分别增长 79.6%、22.7%，1-10 月累计交付达 17.13 万辆，已赶超去年全年 13.69 万辆的交付成绩。阿维塔表现不及深蓝汽车，10 月交付 1.01 万辆，同环比分别增长 256%、121.6%，首次取得破万的成绩，但 1-10 月的累计销量仅为 5.1 万辆。

虽然销量表现超越去年，但今年年销目标完成情况却并不理想。深蓝汽车全年目标为 28 万辆，阿维塔为 8.4 万辆，截至 10 月二者的完成率分别为 61.18%、60.71%。

虽然三季报未有相关业绩信息披露，但根据半年报，深蓝汽车与阿维塔深陷亏损。今年上半年，阿维塔实现营收 61.52 亿元，净利润 -13.95 亿元；深蓝汽车实现营收 139.81 亿元，净利润 -7.39 亿元。拉长时间看，2022 年及 2023 年，阿维塔净利润分别亏损 20.15 亿元、36.93 亿元，而同期深蓝汽车分别亏损 31.97 亿元、29.99 亿元。在两年半时间里，阿维塔、深蓝汽车累计亏损达到了 71.03 亿元、69.35 亿元。

反观燃油车，今年上半年，主要参股控股公司中，长安福特是主要的利润贡献来源。其实现净利润 18.21 亿元，同比增长 127.86%，为长安汽车带来 6.19 亿元长期股权投资收益。

第三季度以来，长安汽车正在加快新能源产品的投放以促进新能源车的销售。9 月 26 日，阿维塔 07 正式上市；10 月 18 日，长安启源 A07、A05、Q05 真香版上市；10 月 20 日，深蓝 S05 正式上市；10 月 21 日，长安启源 E07 正式上市；11 月 2 日，阿维塔 12 双动力版上市。长安汽车表示，公司于 9 月、10 月密集投放的多款产品，目前都获得不错的市场反应和订单表现。但在剩下两个月里，长安汽车新能源车年销目标的达成依然面临不小挑战。 ( 本文首发证券之星，作者 | 陆雯燕 )