东吴证券股份有限公司曾朵红 , 郭亚男 , 徐铖嵘近期对林洋能源进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，高分红彰显信心》，本报告对林洋能源给出买入评级，当前股价为 7.71 元。

林洋能源 ( 601222 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年前三季度利润分配方案公告，截至 24 年 9 月 30 日，公司未分配利润为人民币 20.26 亿元；基于公司长期稳健经营及业务长远发展的信心，兼顾公司的财务状况和对股东合理回报的需求，公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.268 元（含税），合计拟派发现金红利 5.47 亿元（含税），占公司 24Q1-3 归母净利比例约 60.11%。业务稳健发展，高分红彰显信心。

三季度业绩坚挺，财务保持稳健：公司 24Q1-3 营收 51.7 亿元，同 8.8%，归母净利润 9.1 亿元，同 7%，毛利率 32.5%，同 0.6pct，归母净利率 17.6%，同 -0.3pct；其中 24Q3 营收 17 亿元，同环比 10.6％/-10.8％，归母净利润 3.1 亿元，同环比 15.4%/-18.2％，毛利率 34.6%，同环比 0.3/2.1pct，归母净利率 18.3%，同环比 0.8/-1.6pct；财务保持稳健。

智能电表稳定发展，在手订单充足。国内市场，公司国南网中标份额稳固，截至 2024Q3 末，公司国内中标累计约 8 亿元；此外，24 年 10 月公司电能表智能制造绿色工厂正式开工，项目具备年产 1000 万台智能表计产品产能，建设周期 12 个月。公司继续深化海外市场布局，①子公司 EGM 在中东欧表现亮眼，截至 24Q3 末累计获得海外订单超 8 亿元，并积极培育罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等新兴市场；②加强与兰吉尔合作，持续扩大西欧和亚太市场市占率；③中东市场与 ECC 推进合作，截至 24Q3 末累计电表订单超 10 亿元，吉达合资工厂预计在 24Q4 实现投产；④亚洲区域紧跟央国企出海，在印尼市场已实现批量交付，并将拓展至东南亚其他国家。

电站业务稳定增长、Q3 电站销售贡献主要收入。报告期内，公司河北平泉风光储一体化项目中 150MW 光伏成功并网，贡献电站销售收入，24 年 11 月风电 300MW 并网，预计贡献 Q4 业绩；截至 24Q3 末公司自持电站规模已达 1.34GW（含 187MW 风电），其中 24Q3 新增 198MW。公司电站资产优质，江苏、安徽地区电站占比超 86%，整体消纳率 100%。

储能订单加速落地，海外逐步突破。公司与沙特 ECC 合资建设储能 Pack 工厂已于上半年开工，预计 24Q4 投产。海外产品于 2024Q2 陆续认证结束，预计 2024H2 有望发货 100MWh，公司预期 2025 年公司海外储能出货 0.8-1GWh，海外收入占比提升至 25%，海外储能逐步突破。

盈利预测与投资评级：我们维持 2024-2026 年归母净利润为 11.8/13.6/15.5 亿元，同比 +15%/+15%/+14%，考虑公司智能电表及储能业务海外市场持续拓展，以及新能源业务稳定增长，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券岳挺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.27%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.9 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.02。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。