" 特朗普交易 " 狂热继续，10 年期美债收益率屡破阻力位，现在仅剩逼近 5% 之前的为数不多的防守。

隔夜美债抛售加剧，基准 10 年期国债收益率一度上涨 12.4 个基点，升至四个月高点 4.43%，该位置距关键阻力位 4.5% 仅一步之遥。

自 9 月中旬以来，10 年期美债已快速突破一个又一个阻力位，从 4.21% 到 4.3%，后者被认为为过去一年美股下跌的起点。本周二 10 年期国债收益率已从 9 月 16 日的 52 周低点 3.62% 上涨大幅 80.9 个基点。

经纪自营商 LPL Financial 固定收益策略师 Lawrence Gillum 表示，一旦收益率超过 4.5%，那 4.66% 的阻力位将是到达 5% 的唯一障碍。

我们正在接近 4.5%，这将是一个相当大的阻力位，而之后再一旦突破 4.66%，那么很可能就会迅速升至 5%，这对股市估值肯定是不利的。

Gillum 强调，问题在于我们达到这一目标的速度，以及维持这一水平的可能性。

4.5% 的水平可能是 10 年期美债的新均衡利率，在股票市场估值如此高企的情况下，利率任何大幅上涨都会使股价变得更加昂贵。

太平洋投资管理 Pimco 上周曾表示，美国国债收益率可能再次与股票回报率趋同，随着固定收益票面利率上升，企业自由现金流的现值将下降，从而打击股票估值。

值得一提的是，美债抛售引发美股下挫，隔夜美股三大指数齐跌，集体脱离历史新高，标普和纳指告别五日连涨，道指收于日低附近。

这也意味着市场焦点从特朗普对美股的短期宽松利好，转向担忧中期通胀和增长前景。

尽管当下美国通胀有所缓解，但美国 CPI 指数增长仍高于美联储 2% 的目标，特朗普承诺的减税和征收关税将推高通胀。此外，美国 10 月 CPI 数据将于本周三公布。