山西证券股份有限公司肖索 , 贾惠淋近期对隆基绿能进行研究并发布了研究报告《三季度环比减亏，HPBC 二代产品放量在即》，本报告对隆基绿能给出买入评级，当前股价为 20.02 元。

隆基绿能 ( 601012 )

事件描述

公司发布 2024 年三季度报，前三季度公司实现营收 585.9 亿元，同比 -37.7%；实现归母净利润 -65.0 亿元，同比 -155.6%。其中，Q3 实现营收 200.6 亿元，同比 -31.9%，环比 -3.8%；实现归母净利润 -12.6 亿元，同比 -150.1%，环比 +56.4%。

事件点评

Q3 毛利率环比改善，出货环比提升。2024 年 Q3，公司实现销售毛利率 8.6%，环比 +2.0pct。2024 年前三季度，公司实现硅片出货量 82.8GW（对外销售 35.03GW）；电池对外销售 4.16GW；组件出货量 51.23GW，同比 +17.7%。

Q3 单季度，公司实现硅片出货量 38.4GW，环比 +116.7%；电池对外销售 1.5GW；组件出货量 19.9GW，环比 +7.8%。

BC 技术领先布局，稳步推进 HPBC 二代产能建设。凭借深厚的技术积累和先进的智能制造优势，公司高效 HPBC2.0 技术持续突破，电池量产效率达到 26.6%。公司推出了出集中式 Hi-MO9 组件和分布式 Hi-MOX10 组件产品，最高量产功率达 670W，组件量产效率最高达 24.8%，发电性能、可靠性等技术性能均大幅领先行业。公司稳步推进 HPBC 二代产能建设，2024 年前三季度 BC 组件销量 13.77GW；2025 年公司将力争出货 30GW 的 BC 二代产品。

投资建议

行业供需错配，光伏各环节产品价格显著下跌，拖累公司阶段性业绩亏损，我们下调公司盈利预测，预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 -0.99/0.76/1.17，对应公司 11 月 8 日收盘价，2024-2026 年 PE 分别为

19.4/25.2/16.4，考虑到公司作为龙头企业，坚持差异化竞争，BC 新技术产品行业领先，且不断深化全球化产能布局，维持 " 买入 -B" 评级。

风险提示

海内外政策变动风险；行业竞争加剧风险；产品及原材料价格波动风险；光伏新增装机不及预期；技术更迭风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券任佳玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.35%，其预测 2024 年度归属净利润为亏损 60.09 亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.17。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。