华福证券有限责任公司陈照林 , 乐璨近期对德邦股份进行研究并发布了研究报告《24Q3 归母 1.8 亿元，静待需求修复》，本报告对德邦股份给出买入评级，当前股价为 14.2 元。

德邦股份 ( 603056 )

投资要点：

事件：德邦股份公布 2024 年 Q3 业绩，公司实现营业收入 98.5 亿元（同比 +1.0%），实现归母净利 1.8 亿元（同比 -19.4%），扣非归母 1.5 亿元（同比 +1.8%）。前三季度看，24Q1-Q3 公司实现营业收入 283 亿元，同比 +11.2%，实现归母净利 5.2 亿元，同比 +9.7%，实现扣非归母 3.5 亿元，同比 24.7%。

快递业务收入承压，快运核心业务量持续增长。24Q3 快递业务营收 5.4 亿元（同比 -18.0%），快运业务营收 88.8 亿元（同比 +1.2%），同时快运核心业务实现货量 341 万吨，同比 +9.4%，仓储与供应链业务营收 4.4 亿元，同比 +33.8%。

盈利承压，主动投入运输成本占比提升。公司 24Q3 营业成本 91.2 亿元，同比 +1.8%，其中人工成本、运输成本、房租费及使用权资产折旧、折旧摊销成本占收入比分别同比 -2.1pp/+4.4pp/-0.7pp/-0.4pp。运输成本占收入比同比上升原因为：1）业务结构变化导致高运费、低人工的整车、供应链等业务体量增加，运输成本提升；2）公司持续提升客户体验，不断增加运输资源投入。公司 24Q3 实现毛利润 7.3 亿元，毛利率 7.4%；期间费用 5.2 亿元，同比 -14.9%，期间费用率同比 -1.0pp；实现归母净利润 1.8 亿元，同比 -19.4%；实现扣非归母净利润 1.5 亿元，同比 +1.8%。

盈利预测与投资建议。公司深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效，但受宏观需求承压影响，公司快递业务增长受限，我们下调公司 2024-26 年归母净利至 8.3/10.0/11.5 亿元（前值 11.1/13.5/15.5 亿元），维持 " 买入 " 评级

风险提示：宏观环境波动风险、上游生产要素价格波动风险、行业竞争格局恶化风险、公司整合风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.97%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 8.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.16。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。