财信证券股份有限公司龙靖宁近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《海外业务持续高增，研发投入不断加码》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为 283.47 元。

迈瑞医疗 ( 300760 )

投资要点：

事件：近日公司发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营收 294.8 亿元，同比增长 7.8%；实现归母净利润 106.4 亿元，同比增长 8.2%；实现扣非归母净利润 104.4 亿元，同比增长 7.8%。单季度看，2024Q3 公司实现营收 89.5 亿元，同比增长 1.4%；实现归母净利润 30.8 亿元，同比下滑 9.3%；实现扣非归母净利润 30.6 亿元，同比下滑 8.6%。

海外业务持续高增，国内业务有所承压。报告期内公司海外业务拓展表现亮眼，2024 年前三季度国际收入同比增长 18.3%，2024Q3 同比增长 18.6%。其中欧洲区、印度等亚太区、拉美区在 2024Q3 分别增长近 30%、32%、25%。公司国际收入增长主要得益于海外高端战略客户的稳固合作、中大样本量实验室的连续突破，以及动物医疗、微创外科、AED 等潜力业务的迅猛增长。国内业务有所承压，2024 年前三季度增长放缓至 1.9%，2024Q3 同比下滑 9.7%。公立医院招标低迷，非刚性医疗需求不振，成为主要拖累因素。但 9 月起医疗设备招标活动有所回暖，医疗专项债发行提速，医院资金压力有望缓解，国内市场有望逐步恢复活力。

研发投入持续加码，高端领域不断突破。公司继续保证高研发投入，2024 年前三季度研发投入达 28.4 亿元，营收占比达 9.6%，且产品不断丰富，持续创新迭代，尤其在高端领域不断实现突破。IVD 领域，公司化学发光免疫试剂 NMPA 已上市产品 82 个，CE 已上市产品 91 个；医学影像领域，公司推出了 TE Air e5M 无线掌上超声、MX7 妇产高阶版等新产品；在生命信息与支持领域，公司推出了 BeneHeartE/L/H 系列半自动体外除颤器、BeneHeart R900/R700/R300 全数字多道心电图机、NH9 系列高流量呼吸湿化治疗仪、SV700/SV900 呼吸机、一次性使用双极闭合器械、UX7 系列 4K 三维荧光内窥镜摄像系统等新产品。

投资建议：公司作为国产医疗器械龙头，持续以客户需求为导向，通过自主研发和技术创新，不断强化公司的核心竞争力及盈利能力，考虑到公司主营业务发展态势良好，公司可凭借较强的创新力、较高的性价比，快速抢占市场，业绩有望迎来新一轮增长；我们预计 2024 — 2026 年公司营收分别为 394.56、471.15、558.68 亿元，归母净利润分别为 138.21、160.87、188.10 亿元，对应 EPS 分别为 11.40、13.27、15.51 元，给予公司 2025 年 25-30 倍 PE，目标股价为 331.75-398.10 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：国际贸易摩擦，行业竞争加剧，专项债下发进度不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券李婵娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 91.75%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 128.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 35 家机构给出评级，买入评级 29 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 334.62。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。