中国银河证券股份有限公司龙天光 , 张渌荻近期对上海建工进行研究并发布了研究报告《归母净利润稳健提升，属地优势有所强化》，本报告对上海建工给出买入评级，当前股价为 2.74 元。

上海建工 ( 600170 )

事件：公司发布 2024 年三季度报告。

归母净利润稳健提升，毛利率小幅改善。2024Q1-3，公司实现营收 2140.13 亿元，同减 4.05%；实现归母净利润 13.51 亿元，同增 4.30%；实现扣非净利润 7.89 亿元，同增 0.21%。公司实现经营活动现金净流量 -214.94 亿元，同比多流出 158.96 亿元。Q1-3 公司毛利率为 8.19%，同比提升 0.02pct，其中，建筑施工、设计咨询、建材工业和房产开发业务毛利率分别为 6.76%、26.07%、12.85% 和 7.50%，较上年有稳有进；净利率为 0.69%，同比提高 0.09pct。

聚焦主责主业，强化属地优势。2024Q1-3，集团围绕核心业务，聚焦重大区域、重点领域、重要客户项目，新签合同 2,778.03 亿元，同减 9.18%。其中，建筑施工新签合同 2,313.85 亿元，同减 5.43%；设计咨询新签合同 141.66 亿元，同减 8.11%；建材工业新签合同 219.96 亿元，同增 2.69%；房产开发新签合同 52.94 亿元，同减 54.33%；城市建设投资新签合同 0.1 亿元，同减 81.68%。前三季度公司强化属地优势，在上海市场新签合同 2,053 亿元，占新签合同总额的 74%，较去年同期提升 2.03pct；集团承担上海市重大工程 111 项，占全市比例为 58%。

有序推进工程建设，大力发展新兴产业。集团有序推进工程建设，国家儿童医学中心（上海）、上药生物医药产业基地一期、上海久事国际马术中心、世博文化公园 " 花艺园 "、江阴泰富临港医院、眉山环天府新区快速通道、乌鲁木齐东进场高架道路等一批重大工程实现了竣工交付。浦东机场 " 南下工程 "、东方枢纽上海东站、高铁上海松江站、北外滩 91 号地块项目等超级项目实现建设节点目标，力保年度稳增长目标。集团大力发展城市更新、智慧运维、生态环保、水利水务、新基建等新兴业务，新签新兴业务合同额 702 亿元，占新签合同总额的 25%，持续培育种子工程、未来产业。

投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 17.13、18.21、20.18 亿元，分别同增 9.97%/6.30%/10.81%，对应 P/E 分别为 14.11/13.27/11.98x，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；海外业务发展不及预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券黄杨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 66.01%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 16.39 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 3.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。