微软和 Google 在同一天发布的最新财报,AI 都作为云增长的重点,但却是截然不同的两种路径。
美东时间 10 月 30 日,微软发布 2025 财年 Q1 财报,财报数据显示,智能云业务分部收入为 241 亿美元,略高于市场预期的 240.4 亿美元,相较于去年统计口径调整后的收入数据,同比增长 20%,主要受 Azure 和其他云服务的推动。
相较于 ChatGPT 走红后的那几个季度动辄 30% 的增长,和在电话会里刻意强调的不停翻番的 Azure OpenAI 用户数,此次微软没能再继续靠着 OpenAI 给它的云业务带来 " 爆发式增长 "。甚至,微软电话会里,对下一季度 Azure 的收入增速给出了最近的首次放缓指引,盘后微软股价直接转跌。
相比之下,Google Cloud 反而表现更为强劲,Alphabet 母公司财报显示,Google Cloud 2024Q3 营收为 113.53 亿美元,与上年同期的 84.11 亿美元相比大幅增长,同比增长 35%。
从 ChatGPT 爆发开始,所有人都在期待,有 OpenAI 能力作为外挂的 Azure 能一骑绝尘,但事实却是从 2023 年开始,Google Cloud 进入高速增长期,世界排名一举超过阿里云,成为世界第三朵云。
当然,从公有云市场来看,Google Cloud 和 Azure 无论是营收体量或者发展阶段来看,都相差甚远,从营收水平上,微软云业务的整体营收在 250-300 亿美元左右,成为了微软集团贡献第一的业务。但 Google Cloud 在上季度刚刚突破 100 亿美元的营收大关,仅占集团收入的 13%。
但在 AI 变成所有人期待的云计算的下一个增长来源时,不再能靠 OpenAI 猛拉云业务的微软,正在遇到强调提供更开放 AI 服务的 Google Cloud 更严肃的挑战。
微软 Azure:摆脱对 OpenAI 的依赖
从任何一个角度看,微软都是一家极其具有耐心的公司。在毫无回报的前提下不断押注 OpenAI,大规模投资、铺设智算中心,靠传统业务支撑多年,在云这个领域更是如此。
纵观全世界云厂商的发展路线,技术会突然进步,产品会加速迭代,但云的建设永远 " 急不得 ",要一步一步地走出来。
这也是为什么尽管近几年的财务数据都表现平平,但市场依旧对微软云有所期待。我们整理了过去 5 个季度的智能云业务收入和增速,不受财年 Q3、Q4 季度统一付款与回收合同的影响,整体的收入的总量和增速都十分平缓。
需要注意的是,在 2025 财季,微软更改了云分部的数据统计口径,将 "Office 产品及云服务 " 拆分出了云的部分和本地产品的部分,调整前企业移动 + 安全(EMS)归属于 Azure,现归属于 Microsoft 365 商业产品及云服务,也就是说,将传统和安全业务从 Azure 中拆分了出去,留下本身与 AI 更加相关的业务。
从时间线上看,本次财报是一个重要转折点,财报中显示,Azure 和其他云服务营业收入增长了 33%,包括来自人工智能服务贡献的 12% 增长。这是 Azure 首次 AI 服务贡献超过两位数增长,回顾过往数据,FY2024Q4,AI 推动 Azure 收入增长 8%,FY24Q3,AI 推动 Azure 收入增长 7%,呈逐渐攀升状态。
也就是说,Azure 增速虽然放缓,但 AI 的贡献在不断提升。这源于过去两年,全面转向 AI 的客户战略开始逐渐奏效。
2024 财年年报中,披露了 Azure 的客户数据,目前,AzureAI 客户超过 60000 个,同比增长 60%;超过 77,000 个客户已采用 GitHubCopilot,同比增长 180%。
一边,微软加紧了与 SAP、Oracle、Dell 等 IT 老牌企业的合作,通过合作伙伴深入传统 2B 业务;另一边加大投资 AI 基础设施,芯片提供商 NVIDIA、AMD 等核心企业密切合作,整合软件、电源、模型和芯片方面资源,为客户提供云中 AI 计算的强大能力。
这样的客户战略导致了微软云整体的毛利率不断下降,虽然财报中并未披露具体下降的百分点,但与合作伙伴合作便意味着利润分成,对中小企业的服务在加大成本的同时,整体客单价呈现了严重的下调趋势;另一方面对 AI 算力层面的大规模投资也增加了成本侧的压力。
在资本支出方面,微软集团 FY2024Q4 资本开支 190 亿美元,同比增长 78%,主要用于 Al 和云相关投入,FY2025Q1 持续增加包括融资租赁获得资产在内,第一财季总资本支出约为 200 亿美元,同比增长 78.6%;其中,与不动产和设备相关的现金支出达到 149.2 亿美元,同比增长 50.7%,高于分析师预期的 145.8 亿美元。微软预计,下一财季公司资本支出将环比增长,突破 200 亿美元。
当然,Azure 作为世界第二的云,此前云方面全面布局得到了持续利用,尤其是在底层基础设施层面,在全球范围内布局包括计算、网络、存储、移动和 Web 应用程序服务,Azure 在全球有超过 100 个国家和地区提供服务,拥有超过 80 个可用区域。财报数据也显示,美区业务营业收入历年与其他国家业务呈持平状态。
在财报后电话会中,微软董事长兼 CEO Satya Nadella 对于上述挑战,也给出了明确的回应:" 通过帮助客户应用我们的 AI 平台和工具,推动了公司新的增长和运营杠杆,帮助我们拓展机会并赢得新的客户。"
至于这些新的客户里有多少来自于微软对 OpenAI 的 " 特权 ",此次不再被当作重点提及。
在早前因 ChatGPT 走红,而使得大模型刺激了新一波云计算需求的时候,微软提供的 Azure OpenAI 因可以让用户更快速更早的使用到当时最先进的 OpenAI 系列模型,而给微软的云业务带来爆发式增长。在当时的电话会里,你会听到微软的高管主动报告着 Azure OpenAI 的用户变化,一个季度从几千用户增到几万。但这种独享随着 OpenAI 在整个模型竞赛中领先优势放缓,以及微软和 OpenAI 逐渐增加的嫌隙而慢慢变成了微软想要摆脱的 " 依赖 "。
而这次财报后,靠 OpenAI 猛拉微软云业务的阶段看起来也过去了。
Google Cloud:靠更加开放而获得营收利润双增
相比之下,Google Cloud 的财务表现,与微软的情况几乎完全相反。
回顾过去 5 个季度 Google Cloud 的财务表现,在 2024Q3 连续突破了百亿美元营收大关,并在本季保持住了营收绝对值,同比增速超过预期 5%,达到了 35%,实现 Google Cloud 营业利润率达到 17%。
2023 年,Google Cloud 刚刚迈过盈利大关,年报数据显示谷歌云的运营利润为 1.716 亿美元,而 2022 年的运营亏损为 1.922 亿美元。云厂商从前期投入到规模化降本后盈利,业务模式开始产生正向运营利润是第一大关,从世界范围内看,阿里云也是在 2023 年开始实现首次盈利后开始持续。
也就是说,抛开 AI 带来的利好,Google Cloud 本身也到达了高速增长的阶段。
财报数据显示,谷歌云的收入主要来自两个部分:Google Cloud Platform(GCP)和 Google Workspace。GCP 提供了基础设施、平台服务和其他企业服务,也是 Google 对外提供 AI 能力的统一出口,对标 Azure,GCP 对外提供从计算、存储、数据库、网络到大数据、机器学习、物联网等全方位的云服务,而 Google Workspace 提供了云基础的通信和协作工具。
高速增长从何而来?财报数据显示,来自于两大板块。一是政府、大企业市场;二是通过 PaaS、SaaS 产品使用 AI 能力。
而且,与微软的 "OpenAI 依赖 " 不同的是,在世界前三朵云中,Google Cloud 是唯一一个同时提供自己的 AI 模型和第三方 AI 模型的主要云提供商。甚至在 Google Cloud 内部,第三方的适配和服务有时被当作比适配 Gemini 系列模型更重要的任务来推进。
当前它提供的 AI 产品包括生成性 AI 聊天机器人 Gemini、机器学习 Ops 工具 Vertex AI,以及嵌入 Google Workspace 以帮助用户简化任务的 Duet AI。Gemini 提供了一个功能强大的多模态大型语言模型,其特点是更高的推理技能和成本效益;Vertex AI 提供一套全面的 tools、模型和资源来构建生成性 AI 应用程序;Duet AI 则将 AI 嵌入到 Workspace 和 GCP 等产品中,帮助客户和开发者简化内容创建、代码生成、笔记等任务,以及配套设施、组件、中间件,开发工具等等,一站式进行完成 AI 部署。
相较于 Azure 通过与 iOpenAI 合作提供 GPT 系列模型,在模型能力上,谷歌通过开源战略和生态部署得到了快速补齐,做到了既提供专有模型也对外提供第三方模型,来获得 AI 初创公司成为新客户。
尽管财报中并未披露 AI 客户的贡献,但谷歌 CEO Sundar Pichai 透露了关键数据:"AI 技术的引入绝对会为云业务带来拐点。当前,AI 解决方案已经成为 Google Cloud 的绝对支柱,超过 70% 的生成式人工智能独角兽企业都适用 Google Cloud 服务。"
在营收利润双增长的同时,Google Cloud 也在积极进行算力布局。财报显示,Alphabet 集团 Q3 资本开支为 131 亿美元,同比增长 62%, 其中约 60% 技术基础设施投资用于服务器包括 TPU 和 GPU,约 40% 用于数据中 心和网络设备,公司在 Q3 宣布了超 70 亿美元的数据中心投资,预计 2024Q4 资本开支水平与 Q3 大体一致,2025 年资本开支将会持续增长。
微软 Azure 和谷歌云在云计算和 AI 领域展现出不同的战略重点,从云与 AI 的角度来说,微软更擅长云的部分,而谷歌更擅长 AI,微软更注重于长期的技术投资和市场开拓,而谷歌云则在实现快速增长和盈利的同时,也在积极布局 AI 技术。
但不管是 Google 短期的增长策略还是微软长期的战略布局,在本季后,都将进入新周期。
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