天风证券股份有限公司唐海清 , 王奕红 , 袁昊近期对中天科技进行研究并发布了研究报告《季度拐点显现，合同负债高增积极期待未来加速增长》，本报告对中天科技给出买入评级，当前股价为 16.21 元。

中天科技 ( 600522 )

事件：

公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 343.16 亿元，同比增长 4.78%；实现归母净利润 23.11 亿元，同比下滑 13.12%，实现扣非净利润 21.30 亿元，同比下滑 3.21%。

季度利润拐点显现

公司单 Q3 实现营业收入 129 亿元，同比增长 2.32%，实现归母净利润 8.51 亿元，同比增长 20.67%，季度利润拐点显现。公司收入稳健增长，同时费用管控成效显著，期间费用率对比去年同期合计下降 1.49pct，单季度净利率 6.55%，对比去年同期提升 0.75pct，我们期待公司盈利能力持续稳中有升，利润持续快速增长。

合同负债高增，订单充沛赋能未来加速增长

合同负债方面，公司三季报合同负债 27.81 亿元，对比去年同期增长 85%，业务需求饱满。同时公司在手订单充沛，截至 2024 年 8 月 27 日，公司能源网络领域在手订单约 282 亿元，其中海洋系列约 123 亿元，电网建设约 131 亿元，新能源约 28 亿元。公司在手订单充沛注入后续持续增长动能。

近期海风进展不断

近期广东海风 1400MW 项目招标风机（江门川岛一、三山岛五、红海湾三），帆石一海缆招标落地，同时 10 月 30 日，上海市人民政府办公厅印发《美丽上海建设三年行动计划（2024 — 2026 年）》提出启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目等，整体海上风电行业不断迎来进展，我们认为，海上风电行业持续景气向上趋势值得期待。

展望未来，各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期

展望未来，公司各业务持续完善布局，竞争实力突出：

①海上风电：公司 23 年新增订单充足，同时公司在产业布局上形成 " 设备 + 施工 " 两翼齐飞的局面，在区位业务上发展为以江苏为中心辐射黄海与东海，以山东、广东为两翼拓展渤海与南海的良好形势，同时积极拓展海外市场。公司先后承制了我国首个三芯 110kV、220kV、330kV 和单芯 500kV 交联聚乙烯绝缘交流海缆工程，产品能力行业领军。

②新能源：公司十年深耕，如东项目带来明显光伏业务增量，储能领域在手订单持续增厚，竞争实力突出，有望持续高增长。随着后续硅料、碳酸锂等上游原材料价格的下降，以及双碳战略的持续推进，我们认为公司新能源业务有望迎来高速发展机遇。

③光通信：光通信有望保持平稳，公司竞争力强。公司光纤光缆市场份额领先。光模块领域，公司完成 400G QSFP-DD 封装 DR4+ 硅光模块和 400GFR4 光模块研发试产，且已开始逐步向关键客户批量发货，800G 硅光模块研发工作有序推进，同时下一代 NPO、CPO 和液冷光模块等技术领域研发工作也已经开展。

盈利预测与投资建议：由于前三季度经营情况有所承压，但展望未来公司在手订单充沛。我们调整公司 24-26 年归母净利润 33/44/55 亿元（前值为 36/50/63 亿元），对应当前估值为 16/12/10 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：海风行业开工进展低于预期，光通信行业景气度低于预期，原材料价格波动的风险，行业竞争影响盈利能力等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.7%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 33.17 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 19.54。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。