证券之星消息，2024 年 11 月 5 日民生健康（301507）发布公告称方正证券王泽华 谌保罗 毛学东、华夏基金李柄桦、东方证券邢恺、海富通基金陈涛、瓦琉咨询陈哲毅于 2024 年 11 月 4 日调研我司。

具体内容如下：

问：可以简单介绍一下公司历史上与法国赛诺菲的合作吗？

答：公司是 2009 年从控股股东民生药业分立而来，2010 年与法国赛诺菲合资，由法方经营，于 2017 年购赛诺菲的股份。

问：多维元素片（21）的销量未来会呈现比较稳健的状态吗？销量是不是已经足够大了？

答：多维元素片（21）单品的销量，大概率会呈现稳健的情况。对比起国际发达国家，目前我国人均膳食营养素补充剂的消费量为国际发达国家的 1/5 左右。随着国内居民保健、健康意识的提升，膳食营养补充剂相关产品逐渐成为居民健康消费的 " 必需品 "，市场还存在较大的增长空间。

问：单看公司三季度毛利率情况，有所波动，跟公司的销售渠道布局有关系吗？

答：跟公司收入结构有关。为拓宽销售渠道覆盖面，公司借助 "21 金维他 " 品牌优势开展招商及线上分销业务。这部分业务产品会对公司总体毛利率产生一定的影响，但该类产品的净利率一般比较稳定，业务规模形成后有助于进一步提升公司的业务规模和盈利能力。

问：公司保健品类的产品，哪几种规模增长速度比较快？

答：保健品类主要还是维矿系列，目前增长较快的，如专门针对成年女性定制的多种维生素矿物质片明星产品 --"21 金维他桃花瓶 "。公司通过植入热门剧集，在小红书等内容平台引爆话题等方式，重点推广热门产品。

问：多种维生素矿物质片，不论是 OTC 药品的角度还是保健食品的角度，给人感觉是比较常见的产品。在市场化竞争中，民生健康与其他公司竞争的差异点是在什么地方？

答：品牌的知名度和批文的稀缺度，形成了一定的壁垒。

问：请公司哪些产品，消费者吃了可以感受到比较明显的效果？

答：公司主要产品属于日常维生素和矿物质等营养素补充剂，需要常规持续地进行补充才能达到较好的体感体验。

问：公司在新的产品品类方面有什么思路和方向吗？

答：公司在未来业务布局方面有以下几个方向

①益生菌平台。公司 8 月与中科嘉亿方签署了战略合作意向协议，双方在益生菌领域进行战略合作的事项达成初步意向，通过双方的优势互补和资源共享，拟打造从原料菌株到益生菌品牌全产业链的益生菌生态体系。

②民生同春平台。民生同春平台将围绕传统健康、潮流健康、科技健康推陈出新，基于药食同源、经典名方等快速切入市场，关注运动健身、文化旅游等场景，同步布局运动、文旅等潮流健康产品，并利用现代科技不断在提升消费者健康方向上创新产品及服务，引领科技健康。

③ OTC 药品。包括维矿类 OTC 产品及其他品类 OTC 产品（如今年拿到批文的铝碳酸镁混悬液），未来将会给公司业务带来比较重要的增长。

④招商及线上分销业务。该类业务发展速度较快，有助于进一步提升公司的业务规模和盈利能力。

⑤其他。公司在研产品如米诺地尔搽剂，开发进度相对较快，目前已进入注册程序。后续公司也将以市场需求为导向，持续开发新产品。

问：未来如果考虑并购的话，关注哪些方向？

答：未来公司将密切关注市场和行业的发展动态，结合公司的战略发展规划以及资产规模情况，积极寻找大健康领域符合公司发展战略、富有上下游协同效应的新项目机会，推动公司高质量发展。

民生健康（301507）主营业务：维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售。

民生健康 2024 年三季报显示，公司主营收入 5.2 亿元，同比上升 6.99%；归母净利润 8617.84 万元，同比上升 5.52%；扣非净利润 8237.56 万元，同比上升 9.3%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 1.22 亿元，同比上升 3.65%；单季度归母净利润 890.9 万元，同比下降 23.33%；单季度扣非净利润 781.82 万元，同比下降 23.39%；负债率 10.8%，投资收益 423.97 万元，财务费用 -1668.51 万元，毛利率 57.47%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 455.86 万，融资余额增加；融券净流出 18.78 万，融券余额减少。

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