东兴证券股份有限公司刘蒙 , 张永嘉近期对龙芯中科进行研究并发布了研究报告《2024 三季度业绩点评：业绩符合预期，信息化业务企稳回暖》，本报告对龙芯中科给出增持评级，当前股价为 129.23 元。

龙芯中科 ( 688047 )

事件：近期，公司发布 2024 年三季度报告，前三季度公司实现营业收入 3.08 亿元，同比减少 21.94%，实现归母净利润 -3.43 亿元，同比亏损扩大 65.67%；单三季度实现营收 0.88 亿元，同比增加 2.05%，实现归母净利润 -1.05 亿元，同比亏损扩大 1.47%。

整体业绩符合预期，逐步企稳回暖。前三季度公司实现营业收入 3.08 亿元，同比减少 21.94%，但 Q3 业绩企稳回暖，营收同比实现正增长，亏损有所收窄。具体分项来看，单三季度，信息化类芯片营收达 0.33 亿元，同比增长 16.70%，毛利率达 27.85%，同比增长 14.54pct，成为推动业绩回暖的主要动力。前三季度公司销售 / 管理 / 研发费用营收占比为 22.40%/25.73%/101.04%，去年同期分别为 19.31%/25.25%/78.44%，销售费用有所增长，系下游回暖公司业务拓展所致，研发费用增加较多，主要原因系公司达到研发转型攻坚期，主力产品处于研发流片阶段因此费用投入较多，整体费用水平可控。

信创业务逐步回暖，主力产品竞争力提升。（1）公司信息化类芯片销量增加，前三季度信息化芯片营收 1.42 亿元，同比增长 114.18%，主要得益于下游信创需求回暖，同时公司持续迭代产品，产品力不断提升，后续伴随国产替代政策逐步深化和信创市场复苏，公司信息化类芯片销量有望持续增加；（2）工控领域受安全应用领域重要客户采购暂时停滞影响，高可靠芯片销量临时减少，但新行业（如能源、交通）和新产品（如 2P0300、2K0300 等）的发展为公司带来了新的市场机遇。公司还持续加大研发投入，推动主力产品竞争力的提升，把握信创发展机遇。

公司盈利预测及投资评级：公司致力于构建自主指令系统及产业生态，主力产品持续迭代竞争力提升，伴随信创市场回暖及逐步深化，公司业绩有望企稳回升，看好公司在国产替代趋势下的发展机遇，我们预计公司 2024-2026 年净利润分别为 -1.96、0.07 和 0.87 亿元，对应 EPS 分别为 -0.49、0.02 和 0.22 元。当前股价对应 2024-2026 年 PS 值分别为 89.81、70.47 和 52.47 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：信创深化不及预期、产品研发不及预期、公司业务拓展不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈瑜熙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.55%，其预测 2024 年度归属净利润为亏损 4800 万。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，增持评级 3 家。

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