信达证券股份有限公司匡培钦近期对吉祥航空进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点：评：票价下跌拖累业绩，国际线客座率待提升》，本报告对吉祥航空给出增持评级，当前股价为 13.22 元。

吉祥航空 ( 603885 )

事件：吉祥航空发布 2024 年三季报。24Q3，公司实现营业收入 65.4 亿元，同比 -0.2%，对应录得归母净利润 7.82 亿元，同比 -27.2%。前三季度，公司实现营收 174.9 亿元，同比 +10.15%，实现归母净利润 12.71 亿元，同比 +10.1%。

点评：

营业收入基本持平，票价下跌拖累盈利。24Q3 公司实现营业收入 65.4 亿元，同比分别 -0.2%，较 2019 年同期 +32.2%；实现归母净利润 7.82 亿元，同比 -27.2%，较 2019 年同期 +18.9%。三季度票价下降幅度较大，公司盈利水平下降较多。

增投洲际航线，客座率仍有较大提升空间。经营情况看，24Q3 公司 ASK、RPK 同比分别 +13.4%、+12.7%，客座率达到 85.74%，同比 -0.6pct，较 2019 年同期相差 1.2pct。分地区看，24Q3 公司国内线 ASK 同比 -1.9%，RPK 同比 -0.5%，对应客座率为 88.87%，同比 +1.2pct，较 2019 年同期 +0.2pct，超过 19 年同期水平。国际及地区线方面，公司增投洲际线运力，ASK 同比 +117.0%，超过 2019 年同期 65.2%；国际及地区线 RPK 同比 +113.8%，较 2019 年同期 +56.1%；对应客座率分别为 76.14%，同比 -1.14pct，较 2019 年同期 -4.41pct，客座率还存在较大提升空间。

单位收益同比下降，单位成本降幅明显。单位 RPK 收入看，24Q3 公司单位 RPK 营业收入为 0.509 元，同比 -11.4%，较 2019 年同期 -4.5%，单位收益下降较多。单位 ASK 成本看，24Q3 公司单位 ASK 营业成本为 0.346 元，同比 -3.7%，较 2019 年同期 -1.7%。受益于油价下跌及飞机利用率回升等因素影响，公司单位成本降低幅度较为显著。

盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利 11.61、18.25、24.19 亿元，同比分别 +54.5%、+57.2%、+32.5%，对应每股收益分别为 0.53、0.83、1.10 元，现价对应 PE 分别为 24.09、15.32、11.56 倍。公司作为民营航空巨头，双品牌发展战略铸造经营强优势，行业提振背景下业绩有望进一步提升，维持对公司的 " 增持 " 评级。

风险因素：出行需求不及预期，国际航线需求不及预期，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴晨玥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.41%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.45 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.47。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。