文 / 瑞财经 曾树佳

被称为 " 人形机器人第一股 " 的优必选 ( 09880.HK ) ，再次开启了配股。

近期，它宣布计划配售 506 万股新 H 股，募资约 4.36 亿港元。

两个月前，这家公司刚刚进行过一次配股。今年 8 月，优必选曾宣布，将以每股 92 港元配售 142 万股新 H 股，募资约 1.31 亿港元。

紧锣密鼓的两次配股融资，融资额度总计为 5.67 亿港元，用途无非是补充营运资金、偿还银行贷款等。

一般而言，配售是港股上市公司再融资的主要方式，上市公司一年内配售新股不超过原有股本的 20%，即无须股东批准，效率较高。

去年年底，优必选在港交所上市，如果连 IPO 也算上，那在近一年内，它已进行了三次股权融资。上演融资的 " 帽子戏法 "，表明优必选有较大的资金需求。

今年上半年，优必选实现营收 4.87 亿元，与上年同期 2.61 亿元的营收相比，涨幅高达 86.6%。在这半年里，优必选亏损虽有所收窄，为 5.4 亿元，但该数值，仍超过了营业收入。

摆在优必选实控人周剑面前的，是尽快让经营性现金流转正，借助研发成果走上盈利的轨道。

01

融资 " 帽子戏法 "

近日，优必选发布公告称，它计划以每股 86.18 港元的价格，配售 506 万股新 H 股，募资约 4.36 亿港元，经扣除相关成本及开支后，净募资约 4.08 亿港元。

配售股份占已发行股本的约 1.21%，以及经配发及发行配售股份扩大后公司已发行股本的约 1.19%。

优必选声称，配售事项是为集团产品的不断优化和迭代，及未来于全球市场的大规模商业化补充资金，同时扩大其股东及资本基础的机会。

配售事项将加强其财务状况，为集团提供更高效的资金支持。自去年底以来，算上 IPO，优必选已进行了三次股权融资。

去年 12 月，优必选登陆港交所，全球发售所得款项净额约为 9.31 亿港元。截至 2024 年 4 月 30 日，它已按照拟定用途使用了其中的 1.56 亿港元。

剩下的未使用额度，则有一部分变更了用途。

为了提高资金使用效率，降低财务成本，提高净利润率水平，优必选将 " 提升公司的品牌知名度和市场渗透率 " 项下 3153 万港元，调整至用于 " 一般营运资金 " 项目，3153 万港元调整至 " 偿还银行贷款 " 项目。

此外，该公司还将 " 进一步优化公司的管理及运营效率 " 项下 5616 万港元，调整至用于 " 偿还银行贷款 "。

这主要是由于，该项目为购买一系列企业内部管理系统，并且实施时间是从 2025 年到 2026 年结束，目前暂无法使用。因此，便先拿出来用于还债。

截至 2024 年中期，优必选已使用的首次公开发售 H 股所得款项，约 4.83 亿港元。尽管上市的筹资款还未用完，但它已迅速再次在年内，进行了两次卖股。

今年 8 月，优必选宣布，它将以每股 92 港元配售 142 万股新 H 股，募资约 1.31 亿港元，经扣除相关成本及开支后，净募资约 1.22 亿港元。

所得款项将用于集团的业务运营和发展，以及偿还公司在相关金融机构授信业务项下的到期金额，所得款项将由公司及附属公司使用。

一般而言，配售是港股上市公司再融资的主要方式，上市公司一年内配售新股不超过原有股本的 20%，即无须股东批准。

加上 10 月份的配股操作，下半年以来，优必选已经进行了两次配股融资，融资额度总计为 5.67 亿港元，用途无非是补充运营资金、还债等。

优必选主要从事智能服务机器人及智能服务机器人解决方案的设计、生产、商业化、销售及营销以及研发。密集的股权融资，从侧面体现出该公司较大的资金需求。

于 2024 年 6 月底，优必选的现金及现金等价物约 7.55 亿元，而 2023 年底为 5.21 亿元。这项增长，主要是由于收到上市募集资金所导致。

同期，该公司的杠杆比率为 97.8%。该比率是按计息借款及租赁负债总额，除以权益总额计算。优必选在财报里表示，凭借上市募资，其流动资金状况维持稳健，足以满足其营运资金所需。

02

亏损额超营收

今年上半年，优必选实现营收 4.87 亿元，与上年同期 2.61 亿元的营收相比，涨幅高达 86.6%，这一显著增长，主要得益于该公司加强业务拓展、新产品推出以及已签约项目的交付。

优必选的的主营业务包括：教育智能机器人及智能机器人解决方案、物流智能机器人及智能机器人解决方案、其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案、消费级机器人及其他硬件设备。

2024 年上半年，优必选上述几条业务线的营收，分别为 1.61 亿元、0.6 亿元、0.91 亿元、1.75 亿元，占总营收的比重分别为 33.1%、12.2%、18.7%、35.8%。

由此可见，优必选的教育智能机器人、消费级机器人等的营收，占比都超过了 30%，是该公司的营收主力。然而，包含人形机器人的 " 其他行业定制智能机器人 " 业务，其营收比重却不足 20%。

此外，期内优必选物流智能机器人相关业务，营收体量同比下滑了 22.4%，在营收中的占比，也从去年上半年的 29.4% 下降到了 12.2%。该公司对此的解释是，由于部分项目在 2024 年下半年交付及验收。

它在年报里自述，始终将人形机器人和人工智能，作为公司的核心战略，围绕具身智能技术研发及落地应用为主线，将人形机器人技术和人工智能技术的落地，作为突破方向。

但眼下，明确发展方向的优必选，仍未扭亏。

数据显示，2020 年至 2023 年，优必选分别亏损了 7.07 亿元、9.18 亿元、9.87 亿元和 12.65 亿元，四年时间累计亏损约 38.77 亿元。而 2024 年上半年，优必选继续亏损 5.4 亿元。

在上半年，优必选亏损有所收窄，其亏损额度占营收的比例为 110.9%，相比去年同期 210% 的亏损营收比例，也下降了不少。

但其 5.4 亿的亏损额度，仍然超过了同期 4.87 亿元的营收额。

在这半年里，优必选的各项费用也均有所增长。其中，销售费用同比增长 25.9% 至 2.34 亿元，管理费用同比增长 17.5% 至 2.15 亿元，研发费用则增长 1.4% 至 2.28 亿元。

近年来，优必选的经营性现金流净额，均为负数。

2020 年至 2023 年，其经营活动产生的现金流净额，分别为 -6.03 亿元、-6.81 亿元、-5.43 亿元、-10 亿元。今年上半年，它的该项数据，则为 -4.27 亿元。

03

薪酬起伏

截至今年 6 月 30 日，周剑直接持有优必选 24.77% 股权。

此外，周剑还通过若干合伙企业间接该公司权益，且与若干股东订立协议，代行该部分股东的投票权，因此周剑最终实际控制优必选约 51.14% 的投票权，被视为该公司的最终控股股东。

根据公开资料，2008 年，一次偶然的机会，周剑在日本的一个机器人展会上，首次接触到了小巧灵动的人形机器人。不过，这款机器人的价格并不便宜，换算成人民币要 2 万多元。

后来，周剑将自己的全部精力，首先投入到了研发伺服（人形机器人制造的最重要部件之一）之上。部分产品出炉了之后，周剑拉来十几二十多个员工，正式创立了优必选。

据悉，为了支撑自身的创业理想，周剑不仅向自己的父亲借款 90 多万，甚至还卖掉了自己的房产、车辆以及多年的积蓄。这些筹集的资金，最终都投入到了公司机器人的研发项目之中。

此后优必选收到了多笔融资，并于 2023 年底登陆港交所。该公司旗下的 Alpha 1S 机器人、Walker 系列人形机器人等多款产品，多次在春晚、冬奥会开幕式等大型盛事的舞台上亮相，打响了名号。

瑞财经查阅获悉，2023 年，周剑在优必选的薪酬，合计为 2257 万元，其中包括 81.5 万元薪金津贴、11.1 万元养老金、2164.4 万元股份支付数。

而 2022 年，周剑的薪酬合计为 125.7 万元，其中包括 79.7 万元薪金津贴、10.3 万元养老金、8.3 万元酌情奖金、27.4 万元股份支付数。

若按照这个标准计算，周剑去年的薪酬，相比于 2022 年增长了 16.9 倍。

不过，今年上半年，周剑的薪酬又仅为 64.2 万元，同比下降了 97.1%。他薪酬额度的变动，大部分是因为股份支付数的大幅起伏。