开源证券股份有限公司罗通 , 刘天文近期对华天科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q3 业绩同比高增，先进封装基地投产稳步推进》，本报告对华天科技给出买入评级，当前股价为 12.36 元。

华天科技 ( 002185 )

公司 2024Q3 营收同比增长，毛利率持续改善，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2024 年三季报，2024Q1-3 公司实现营收 105.31 亿元，YoY+30.52%；归母净利润 3.57 亿元，YoY+330.83%；扣非净利润 0.48 亿元，YoY+3.36 亿元；毛利率为 12.29%，YoY+3.77pcts；净利率为 3.53%，YoY+2.34pcts。其中，2024Q3 营收 38.13 亿元，YoY+27.98%，QoQ+5.56%；归母净利润 1.34 亿元，YoY+571.76%，QoQ-18.95%；扣非净利润 0.84 亿元，YoY+1.82 亿元，QoQ+104.68%。考虑半导体行业处于弱复苏阶段，我们下调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024/2025/2026 年归母净利润为 5.43/9.94/13.44 亿元（前值 6.64/10.30/15.37 亿元），预计 2024/2025/2026 年 EPS0.17/0.31/0.42 元（前值 0.21/0.32/0.48 元），当前股价对应 PE81.0/44.3/32.7 倍，公司未来有望充分受益于先进封装，维持 " 买入 " 评级。

先进封装基地投产稳步推进，多品类封装产品实现量产

2024H1 公司汽车电子封装产品生产规模持续扩大，2.5D、FOPLP 项目和先进封装产业基地投产稳步推进。（1）华天江苏、华天上海完成生产前各项准备工作，进入生产阶段。（2）盘古半导体启动（FOPLP）生产线建设。（3）双面塑封 BGASiP、超高集成度 uMCP、12 寸激光雷达产品等具备量产能力；TMV 工艺的 uPoP、高散热 HFCBGA、大尺寸高密度 QFN、蓝牙低能耗胎压产品等实现量产。

控股股东拟增持不低于 0.3 亿元公司股份，多次增持彰显公司长期信心 2024 年 9 月 10 日，公司发布控股股东增持公司股份及增持计划公告。天水华天电子集团计划自本次增持之日起 6 个月内，通过集中竞价方式继续增持公司股份，累计增持总金额不低于 3000 万元。并于当日，华天电子集团以自有资金 118.10 万元，通过集中竞价方式已增持公司股份 16.2 万股，约占公司总股本 0.0051%。此次增持前，自 2023 年 10 月 24 日至 2024 年 4 月 23 日，华天电子集团通过集中竞价方式完成增持公司金额合计 1.62 亿元。控股股东持续增持回购，彰显对公司未来业务发展前景信心，有望进一步增强市场信心。

风险提示：行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券潘暕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 48.74%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 65.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 4 家。

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