中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对美格智能进行研究并发布了研究报告《美格智能 2024 年三季报业绩点评：技术深耕拓前路，海外营收谱新章》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为 24.8 元。

美格智能 ( 002881 )

摘要：

事件：公司发布 2024 年第三季度业绩报告，前三季度共实现营收 21.82 亿元 /+39.90%, 归母净利润 9135.64 万元 /+33.05%。24Q3 单季度实现营收 8.76 亿元 , 同比 +63.29%，环比 +19.84%。实现归母净利润 5787.40 万元 , 同比 +189.22%，环比 +114.27%。

蜂窝物联网市场处于规模爆发期，公司盈利能力持续提升：公司营收持续高速增长，费用支出保持平稳，盈利规模持续提升。其中海外营收 6.95 亿元 /+50.43%，国内营收 14.87 亿元 /+35.43%。各行业对于智能模组产品深度定制产品需求强劲，且随着端侧 AI 生态加速建立，高算力 AI 模组应用场景及出货量均快速增长，叠加海外运营商对 5G+WIFI6/WIFI7 等创新 FWA 产品采购规模扩大，公司营收同比增速从 27.63%（2024H1）提升至 39.90%。

保持智能模组技术领先性，充分满足物联网市场客户差异化需求：据 IDC 预测数据，2025 年全球物联网设备数将超过 400 亿台，产生数据量接近 80ZB，且超过一半的数据需要依赖终端或者边缘的计算能力进行处理。公司始终坚持无线通信模组 + 物联网解决方案双轮驱动的产品策略，在不断巩固通用型数据传输模组产品综合能力的基础上，以智能模组、高算力模组和智能座舱、FWA、IoT 等为代表的垂直行业定制化解决方案打造差异化的核心竞争优势。从行业应用角度来看，智能网联车领域的营收继续保持高速增长态势，收入占比持续提升。IoT 领域来自于海外市场的定制化、智能化产品需求十分强劲，国内客户需求则重回增长轨道。FWA 领域，在 5G-A 和 5GRedcap 制式产品上占据领先地位，公司在美国、日本、欧洲等区域的 5G 产品持续大规模量产发货。

投资建议：公司在智能模组领域具备丰富经验，在高算力模组及生成式 AI 应用领域持续投入，在行业中具备较强的市场开拓能力。我们给予公司 2024-2026 年归母净利润预测值为 1.09、1.50、1.79 亿元，对应 EPS 为 0.42、0.57、0.68 元，对应 PE 为 61.80、45.14、37.78 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：汇率波动的风险；原材料价格波动的风险；市场竞争激烈导致毛利下降的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 46.94%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 9995 万，根据现价换算的预测 PE 为 68.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.28。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。