西南证券股份有限公司邰桂龙 , 张艺蝶近期对润邦股份进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：业绩增长符合预期，公司盈利能力提升》，本报告对润邦股份给出买入评级，当前股价为 5.18 元。

润邦股份 ( 002483 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年三季报，2024Q1-Q3 公司实现营收 51.5 亿元，同比 +3.7%；实现归母净利润 2.6 亿元，同比 +17.3%；实现扣非归母净利润 2.2 亿元，同比 +5.4%；单 2024Q3 实现营收 20.0 亿元，同比 +3.5%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比 +37.5%；实现扣非归母净利润 0.76 亿元，同比 +74.9%。业绩增长符合预期，公司盈利能力提升。

业务结构优化、精益管理，公司毛利率、净利率有所提升，期间费用率有所下降。2024Q1-Q3 公司综合毛利率为 19.3%，同比 +1.6pp，净利率为 7.0%，同比 +1.3pp；期间费用率为 10.2%，同比 +0.1pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 1.5%、5.5%、3.1%、0.07%，分别同比 +0.2pp、+1.1pp、+0.4pp、-1.6pp，其中，管理费用提升较多主要系境外子公司业务扩张，财务费用率下降主要系汇兑损益变动及利息收入增加。单 2024Q3，公司综合毛利率为 18.4%，同比 +2.3pp；净利率为 6.5%，同比 +2.1pp；期间费用率为 9.7%，同比 -0.7pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比 +0.1pp、+1.0pp、+1.1pp、-2.9pp。

公司高端装备多点开花、在手订单充裕，中长期增长动能足。1）公司物料搬运装备板块全球化布局：2008 年公司设立自有杰马品牌、2019 年收购 KOCH 物料搬运、2022 年收购 Kalmar 港机业务、2023 年收购 FLSmidth 全球散料装卸搬运业务，全球竞争力持续增强，且公司 2021 年以来签订的阿联酋造山项目累计超 100 亿元订单于 2024-2025 年进入集中交付期；新拓展的港机、矿山搬运设备需求高景气，有望持续拉动公司业绩增长。2）公司海洋工程装备业务有望多点开花。公司立足海风基础业务，积极拓展特种船舶等海工业务，目前海工船舶下游景气度高，公司有望直接受益；海风基础正积极拓展海外市场，期待后续订单落地提升公司盈利能力。3）船舶配套装备受益于船舶周期，延续高景气，签单稳定，有望持续贡献业绩增量。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.3、5.7、6.1 亿元，未来三年归母净利润复合增长率 122%，当前股价对应 PE 为 10、8、7 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济恶化风险；合同履约风险；商誉减值风险；诉讼事项可能造成业绩波动影响的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 33.78%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.93 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。