开源证券股份有限公司殷晟路 , 鞠爽近期对东方电气进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3 业绩符合预期，毛利率环比显著改善》，本报告对东方电气给出买入评级，当前股价为 15.77 元。

东方电气 ( 600875 )

Q3 业绩符合预期，毛利率环比显著改善

东方电气发布 2024 年三季报，公司 2024 前三季度实现营业收入 478.5 亿元，yoy+6.9%，实现归母净利润 26.3 亿元，yoy-9.9%，实现扣非归母净利 24.7 亿元，yoy-8.2%。其中 2024Q3 公司实现营收 143.9 亿元，yoy-3.1%，qoq-21.8%，实现归母净利 9.33 亿元，yoy+2.6%，qoq+18.8%，扣非归母净利 8.35 亿元，yoy-4.1%，qoq+44.2%，当季计提资产减值 0.53 亿元，实现其他收益与投资净收益分别为 0.98/0.56 亿元。2024Q3 毛利率 / 净利率分别为 16.6%/6.8%，分别环比 +4.0/+2.3pct，销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 2.4%/4.7%/4.5%/0.1%，分别环比 +0.4/+1.3/+0.5/+0.0pct。公司业绩符合预期伴随公司在手订单持续交付，我们维持此前盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 36.7/47.2/50.5 亿元，EPS 为 1.18/1.51/1.62 元，对应当前股价 PE 为 12.8、9.9、9.3 倍，对应当前股价 PB 为 1.2、1.1、1.0 倍，考虑其新增订单规模持续增加及煤电高价订单交付，维持 " 买入 " 评级。

新增订单稳步增长，合同负债持续增加

根据公司公告披露，公司 2024 年 1-9 月实现新生效订单 812.51 亿元，yoy+26.5%。其中清洁高效能源装备新增订单 327.7 亿元，占比 40.3%，可再生能源装备新增订单 219.8 亿元，占比 27.1%，工程与贸易新增订单 89.3 亿元，占比 11.0%，现代制造服务业新增订单 69.4 亿元，占比 8.5%，新兴成长业务新增订单 106.4 亿元，占比 13.1%。公司持续增长的生效订单对未来的业绩增长提供保障。截至 2024Q3 末，公司拥有合同负债 389.4 亿元，相比 Q2 环比增长 9.7%。

维护股东权益，重视股东投资回报

根据公司 2024 年 8 月 30 日发布的《东方电气股份有限公司 2024 年度 " 提质增效重回报 " 行动方案》提出，公司位于央企积极遵循国资委、证监会的相关指导要求提高投资者回报，制定 2021 年至 2024 年期间的分红政策，从 2021 年开始逐年增加 5%，2023 年公司分红比例为 41.71%，预计 2024 年公司的分红比例将不低于 46.71%。

风险提示：行业竞争加剧致公司多业务毛利率下滑超预期；订单交付不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.77%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 37.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。