华安证券股份有限公司邓欣 , 成浅之近期对格力电器进行研究并发布了研究报告《格力电器 2024Q3 点评：经营提质增效》，本报告对格力电器给出买入评级，当前股价为 43.5 元。

格力电器 ( 000651 )

主要观点：

公司发布 2024Q3 业绩报告：

Q3：营收 471.3 亿元（同比 -15.9%），归母净利润 78.2 亿元（同比 +5.5%），扣非归母净利润 73.0 亿元（同比 +2.1%）；

Q1-3：营收 1474.2 亿元（同比 -5.4%），归母净利润 219.6 亿元（同比 +9.3%），扣非归母净利润 211.6 亿元（同比 +10.1%）。

利润符合预期、创历史单 Q3 归母净利率新高。

收入分析：主动调整结构

主营业务：预计 Q3 同比 -10% 主因空调内销降速。参考产业在线，Q3 格力空调销量同比 -7%，其中内销 / 外销各同比 -20%/+43%；内销景气承压。但随以旧换新落地利好，内销改善弹性有望释放，参考奥维，9 月格力系内销零售额同比 +84% 显著提速。

其他业务：预计 Q3 同比 -48%，预计公司主动调整结构，缩减甲供等非主营业务，提质增效发展。

利润分析：渠道经营提效

24Q3 毛利率同 / 环比分别 -0.5/-1.4pct，归母净利率同 / 环比分别 +2.7/+1.0pct，销售 / 管理 / 研发 / 财务费率分别同比 -4.3/+0.4/+0.9/+0.5pct。销售费率大幅降低，预计主因渠道变革成效显现，盈利能力显著提升。

Q3 期末合同负债 / 存货各 109 亿元 /253 亿元，较 Q2 期末分别下降 32/38 亿元；Q3 经营现金流 75.9 亿元，Q2 为 80.63 亿元，环比有所下降。

投资建议：维持买入

我们的观点：

以旧换新政策下内销 β 景气修复，利好一线龙头份额提升；公司渠道经营提效 α 继续改善。

盈利预测：我们维持预测，预计 2024-2026 年公司收入

2143.5/2247.3/2340.6 亿元，同比 +4.6%/+4.8%/+4.2%，归母净利润 321.3/340.5/361.8 亿元，同比 +10.7%/+6.0%/+6.2%；对应 PE8.0/7.5/7.1X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

行业竞争加剧，原材料成本波动，政策不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券陈伟奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 87.3%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 326.53 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 52.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。