在进口九价 HPV 疫苗的挤压下，国产二价 HPV 疫苗的市场空间正在被不断压缩。作为国产二价 HPV 疫苗的龙头企业，沃森生物 ( 300142.SZ ) 未能幸免。今年前三季度，沃森生物的营业收入、净利润双位数大幅下滑，其中归母净利润更是 " 腰斩 "。证券之星注意到，今年 6 月，沃森生物对组织架构进行调整，调整后沃森生物重新梳理出四大能力平台、七大职能部门和六大业务单元，这也是管理层大 " 变阵 " 后的首份财报，但未能扭转颓势。对于业绩阵痛期的沃森生物而言，如何破局才是关键。

今年前三季度，沃森生物实现营业收入 21.41 亿元，同比下降 32.19%；归母净利润大幅下滑 53.67% 至 2.56 亿元，扣非后净利润降幅近六成，为 2.24 亿元。

营收下滑，报告期内，公司疫苗产品销售收入较上年同期大幅减少。具体而言，第三季度单季营收降低 28.51% 至 7.08 亿元，归母净利润减少 12.57% 至 8579.82 万元。

据了解，沃森生物成立于 2001 年，2010 年在深交所上市，是专业从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业。公司主要生产和销售的自主疫苗产品包括 13 价肺炎结合疫苗 ( 西林瓶型和预灌封型 ) 、双价 HPV 疫苗 ( 西林瓶型和预灌封型 ) 、23 价肺炎多糖疫苗 ( 西林瓶型和预灌封型 ) 、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗 ( 西林瓶型和预灌封型 ) 、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗。

据 2023 年年报，沃森生物 99.12% 的收入来自自主疫苗，其中主力产品分别是 13 价肺炎结合疫苗和二价 HPV 疫苗。

2022 年 3 月，沃森生物的二价 HPV 疫苗于国内获批上市，商品名为沃泽惠。沃泽惠为我国第二款获批上市的国产 HPV 疫苗，上市时定价 319-329 元 / 针。在此之前，万泰生物旗下二价 HPV 疫苗于 2019 年 12 月获批上市，率先打破进口 HPV 疫苗垄断市场的态势。

2023 年以来，随着九价 HPV 疫苗扩龄，市场竞争加剧，两款国产二价 HPV 疫苗在国内招标项目中打响价格战，二价 HPV 疫苗价格不断下探。

今年 8 月，山东省疾病预防控制中心山东省 2024 年入学适龄女孩双价人乳头瘤病毒 ( HPV ) 疫苗采购成交公告发布，以总中标金额 2794.65 万元、中标数量 101.62 万支计算，沃森生物旗下公司以 27.5 元 / 支单价中标，二价 HPV 疫苗中标价低至 " 奶茶价 "。

二价 HPV 疫苗价格的不断下降给沃森生物带来的负面影响去年就已凸显。2023 年，沃森生物实现营业收入 41.14 亿元，同比下降 19.12%；归母净利润 4.19 亿元，同比下降 42.44%；扣非后净利润 5.74 亿元，同比下降 33.95%。

沃森生物曾提到，受国内新生儿数量下降和市场竟争加剧等因素影响，公司 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗产品销售量较上年同期下降；同时，受九价人乳头瘤病毒疫苗扩龄和进口数量大幅增加影响，公司双价人乳头瘤病毒疫苗 ( 毕赤酵母 ) 销售量未达预期，综合影响致公司疫苗产品营业收入和净利润下降。

除了疫苗产品销售收入减少外，沃森生物在报告期内还面临着资产减值损失的压力。根据沃森生物发布的关于 2024 年第三季度计提信用减值准备、资产减值准备的公告显示，在扣除 2024 年上半年已经审议、公告的计提减值准备 1.38 亿元外，公司 2024 年第三季度计提信用减值准备、资产减值准备 9499.82 万元，转销 2024 年第三季度之前期间计提减值准备 4669.33 万元，致 2024 年第三季度利润总额减少 4830.49 万元，归母净利润及所有者权益减少 3486.75 万元。

沃森生物还表示，报告期内，公司根据新型冠状病毒变异情况，终止了部分新冠病毒原型株疫苗的临床试验并协商签订了项目终止协议和结算协议，这也对公司业绩产生了一定的负面影响。

现金流方面，沃森生物的经营活动产生的现金流量净额也大幅下降。报告期内，公司疫苗产品销售回款、收到政府补助资金等较上年同期减少 11.61 亿元，同时，因项目研发、原材料采购、推广费用支付、税费等经营活动支出较上年同期减少 8.6 亿元，综合导致经营活动产生的现金流量净额减少超三成。

证券之星发现，营收净利润双降的沃森生物在海外寻找新机会。10 月 9 日，沃森生物宣布旗下双价人乳头瘤病毒疫苗 ( 毕赤酵母 ) 在印度尼西亚获批上市，其双价 HPV 疫苗产品的出海计划有新的进展。但整体来看，公司海外业务收入占比较小，且市场竞争激烈，未来能否实现快速增长仍具有不确定性。 ( 本文首发证券之星，作者 | 刘凤茹 )