天风证券股份有限公司孙海洋近期对永艺股份进行研究并发布了研究报告《Alpha 能力逐步显现》，本报告对永艺股份给出增持评级，当前股价为 12.62 元。

永艺股份 ( 603600 )

公司发布 2024 三季度报告

24Q3 公司实现收入 13.4 亿元，同比 +38.8%；归母净利润 1.0 亿元，同比 +42.3%；扣非归母净利润 1.0 亿元，同比 +36.9%。

24Q1-3 公司实现收入 33.9 亿元，同比 +35.6%；归母净利润 2.2 亿元，同比 +6.5%；扣非归母净利润 2.2 亿元，同比 +14.9%。

业绩高增主要系公司在手新客户、新渠道、新项目加快放量所致。

24Q3 毛利率 22.4%，同比 -0.6pct，归母净利率 7.4%，同比 +0.2pct，整体盈利能力保持稳健。

外销：新客户贡献加速释放，产能爬坡助力份额提升

一方面，公司着力推进在手新客户、新渠道、新项目落地，Costco、Sam ’ s 等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡，贡献较大业务增量；同时，持续推进大客户价值营销全覆盖，积极参加国内外专业展会，拜访全球优质客户，深入洞察客户需求，推进商机落地转化。

另一方面，随着国际贸易形势变化，客户对海外产能的需求不断增加，公司进一步加快海外基地建设，上半年越南基地多个新品类、新客户、新业务顺利落地，助力公司进一步提高美国市场份额；罗马尼亚基地加快新品导入和产能爬坡，为巩固和提升大客户份额、加快开拓欧洲市场提供有力支撑。

内销：自主品牌有序推进

公司线上聚焦天猫、京东、抖音三大平台，进一步提高精细化运营水平，有效促进流量转化，销售收入及品牌知名度实现双提升；线下加快自主渠道建设，依托重点城市办事处持续推进 " 百城攻坚 " 市场覆盖深耕计划，工程渠道客户和直营大客户数量进一步增长；此外，加快线下零售渠道建设，继续拓展大型商超渠道，同时成功落地线下零售旗舰店，进一步拓宽品牌产品销售渠道。

调整盈利预测，维持 " 增持 " 评级

公司已形成覆盖内外销、线上线下以及 ODM/OEM 和 OBM 的全域销售渠道，并具有较强的市场开拓能力。我们预计伴随新客户新品类导入，Q4 订单有望延续放量，预计 24-26 年归母净利分别为 3.3/4.1/4.9 亿元，对应 PE 分别为 13/10/8X。

风险提示：国际贸易摩擦、原材料价格波动、汇率波动风险、大客户集中风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.28%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.28。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。