国金证券股份有限公司姚遥 , 宇文甸近期对林洋能源进行研究并发布了研究报告《电站建设加速，业绩稳步增长》，本报告对林洋能源给出买入评级，当前股价为 7.26 元。

林洋能源 ( 601222 )

2024 年 10 月 29 日公司披三季报，前三季度实现营收 51.7 亿元，同比增长 8.8%；实现归母净利润 9.1 亿元，同比增长 7.0%。其中，Q3 实现营收 17.0 亿元，同比增长 10.6%，环比下降 10.8%；实现归母净利润 3.1 亿元，同比增长 15.4%，环比下降 18.2%。

经营分析

电表业务海外开拓顺利，在手订单充足保障未来业绩增长：国内方面，公司前三季度国网及南网中标规模约 8 亿元，其中 Q3 预计新增中标规模 1.5 亿元，在手订单实现同比增长；10 月，公司电能表智能制造绿色工厂项目正式开工，预计 2025 年建成投产，有望形成新的业绩增长点。海外方面，子公司 EGM 年内获海外订单 8.06 亿元，与中东企业 ECC 携手打造的吉达合资工厂预计在今年四季度实现投产；此外，公司东南亚市场开拓顺利，目前在印尼市场已实现批量交付。

新能源电站加速并网，优质资产占比较高：光伏组件价格大幅下降背景下，公司新能源电站加速建设、并网。截至 2024 年三季度末，公司自持电站规模已达约 1.34GW（含 187MW 风电项目）。从地理位置来看，公司在手项目基本位于发电消纳情况较好的中东部地区，江苏和安徽电站在整体项目中占比超 86%，整体消纳率 100%，优质资产占比较高，保障后续自持或出售电站业务的盈利能力。储能业务稳步推进，海外工厂预计 Q4 投产：公司三季度储能业务稳步推进，三季度完成启东永庆 80MW/160MWh 储能电站项目、河北平泉风光储一体化 45MW/180MWh 储能项目等多个项目的并网及交付。公司与 ECC 合资沙特 Pack 工厂于上半年开工建设，预计 Q4 实现投产有望助力公司拓展海外储能业务。

盈利预测、估值与评级

根据公司三季报及我们对行业最新判断，维持 2024-2026 年归母净利润预测为 12.2、14.2、16.5 亿元，对应 PE 为 12、10、9 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

行业竞争加剧；项目落地不及预期；原材料价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券岳挺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.27%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.98 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.68。

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