延续 " 双增 "，海天味业交出一份喜人的三季报 " 成绩单 "，其营收和归母净利均保持正向增长。前三季度实现营收 203.99 亿元，这也是海天味业首次在前三季度营收规模突破 200 亿大关。

在新任女掌门 " 酱油女王 " 程雪上任后的首份季报中，海天味业不仅在传统酱油产品上保持强劲势头，还在蚝油、调味酱等其他品类以及线上渠道上取得显著增长。

摆脱 " 水逆 "，这家调味品龙头，焕发 " 第二春 " 了吗？

海天味业继续延续增长趋势

10 月 29 日，海天味业发布 2024 年三季报，公司前三季度实现营业收入 203.99 亿元，同比增长 9.38%；实现归属于上市公司股东的净利润 48.15 亿元，同比增长 11.23%。今年第三季度，海天味业实现营收 62.43 亿元，同比增长 9.83%，实现归属于上市公司股东的净利润 13.62 亿元，同比增长 10.50%。

值得注意的是，这是海天味业新任女掌门 " 酱油女王 " 程雪上任后的首份季报。9 月 19 日，海天味业迎来管理层变动，程雪接替庞康成为海天味业新董事长。此举被外界解读为海天味业正积极求变。

分产品来看，酱油依旧是营收 " 大头 "，收入为 103.38 亿元，同比增长 7.40%，前三季度顺利突破百亿大关；蚝油营收 20.34 亿元，同比增长 9.01%；调味酱营收 34.27 亿元，同比增长 6.38%；包括食醋、料酒、复调等在内的其他产品营收 31.66 亿元，同比增长 19.88%，增长速度最快。

分渠道来看，线上渠道的营收增速亮眼。截至 2024 年前三季度，线下渠道营收 180.23 亿元，同比增长 8.22%；线上渠道营收 9.42 亿元，同比增长 34.53%。这也是由于线上渠道营收基数小，因此增速较快。

此前，由于添加剂 " 双标 " 事件，海天味业深陷舆论漩涡，走进 " 水逆期 "。2022 年、2023 年这两年，海天味业营收从 2021 年的 250.04 亿降至 2023 年的 245.59 亿，净利润从 66.71 亿元降至 56.27 亿元。

据同花顺，今年以来，海天味业净利润保持了两位数的增长，营收增长率也整体保持在 9% 以上。

对于业绩增长，盘古智库高级研究员江翰分析称，首先，未知的具体经营策略和市场调整可能是帮助海天味业业绩回暖的关键因素；其次，新的 " 女掌门人 " 上任后可能带来的管理变革或战略调整，也对业绩回暖产生了积极影响；第三，可能是海天味业通过强化品牌影响力、优化产品结构或提升生产效率等措施，有效应对了市场竞争。

海天味业财务负责人李军在半年度业绩说明会上曾表示，今年上半年，公司餐饮端和 C 端均实现稳步增长，酱油、调味酱销量与收入增长基本保持同步增长。公司一直重视市场动销及库存水平，与经销商协同，积极推进渠道端的建设及产品推广，市场库存保持相对合理水平。

下一站赴港上市？

值得一提的是，在海天味业业绩 " 回暖 " 的同时，在 A 股上市公司中，中炬高新和千禾味业这两家竞争对手却面临挑战。

中炬高新旗下 " 美味鲜 " 品牌与主打健康调味品的千禾味业曾逐步侵蚀海天市场。然而，中炬高新今年前三季度虽扭亏但未增收，千禾味业在 "0 添加 " 概念红利期结束后，前三季度公司营收净利双降。

10 月 26 日，中炬高新发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，中炬高新实现营业总收入 39.46 亿元，同比下降 0.17%，归母净利润 5.76 亿元，同比扭亏为盈。据界面新闻报道，中炬高新原定自 2019 年起，用五年的时间，实现健康食品产业年营业收入过百亿元，年产销量过百万吨。但在此后陷入股东内斗、产品风波，自此前路已经并不明朗。

10 月 30 日晚，千禾味业公告，第三季度营收为 6.99 亿元，同比下降 12.63%；净利润为 1.01 亿元，同比下降 22.58%。前三季度营收为 22.88 亿元，同比下降 1.85%；净利润为 3.52 亿元，同比下降 9.19%。这是源于其主打的 " 零添加 " 赛道涌现出更多玩家后，市场已基本饱和，千禾味业陷入业绩困境。

从产品来看，酱油依旧是上述企业的营收主力。除去海天味业继 2021 年和 2022 年之后，酱油单一品类第三次在前三季度实现百亿规模营收外，中炬高新美味鲜的酱油品类实现营收 22.99 亿元，同比下跌 2.4%，千禾味业前三季度酱油收入 14.35 亿元，同比下跌 2.44%。

酱油以外，海天味业在调味酱、蚝油品类也存在明显优势。然而，这也并不意味着海天味业可以高枕无忧，在 " 得渠道者得天下 " 的调味品行业，调味品销售渠道的覆盖范围直接影响到产品的市场份额。

对于依赖线下渠道获取大部分收入的海天味业而言，自 2021 年起，其经销网络有所缩减，经销商数量从 2021 年底的 7430 家减少到 2023 年底的 6591 家。截至 2024 年 9 月 30 日，海天味业的经销商总数达到 6722 家，年内新增 131 家。

千禾味业正加速在经销商上的布局。财报显示，截至 2023 年末，截至年末的经销商数量达到 3250 家，同比增加 1020 家。中炬高新则稍显缓慢。2023 年，中炬高新净增经销商 81 家，截至年末经销商数量为 2084 家。

事实上，为了应对挑战，海天味业不仅加快了多元化转型的步伐，还积极探索新的市场机遇。

不过，从目前来看，海天味业转型之路仍然任重道远。其今年上半年线上渠道收入同比增速超过了线下渠道，但是占比还不到 5%；也还未打造出新的 " 跨界 " 爆品。

此外，近日有媒体报道，据知情人士称，海天味业正在考虑在香港二次上市，可能筹资至少 15 亿美元。公司正在与顾问商谈在香港出售股份的可能性，上市可能会在明年上半年进行。

有业内人士指出，拟赴港上市，可以说是程雪上任后为海天味业烧的 " 第一把火 "。海天味业倘若在港股上市，国际投资人就可以参与对海天味业的投资，同时有助于海天味业加速全球化进程。

潇湘晨报记者李轩子

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